Ikd Co.Ltd(600933) ( Ikd Co.Ltd(600933) )
Panorama general de los acontecimientos
La empresa publicó el informe anual 2021: 2021 para lograr ingresos de 3.210 millones de yuan, un aumento del 23,7%; El beneficio neto a la madre fue de 310 millones de yuan, una disminución del 27,2% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto a la madre fue de 230 millones de yuan, una disminución del 34,9% con respecto al año anterior. Los ingresos de 2021q4 ascendieron a 850 millones de yuan, un aumento del 0,8% con respecto al a ño anterior y del 9,5% con respecto al mes anterior. El beneficio neto a la madre fue de 0,3 millones de yuan, una disminución del 82,1% en comparación con el a ño anterior, una disminución del 61,7% en relación con el mes anterior, una disminución del 90,3% en comparación con el año anterior y una disminución del 78,3% en relación con el mes anterior.
Análisis y juicio:
El rendimiento de los ingresos es mejor que el nuevo proyecto de inteligencia eléctrica de la industria para acelerar la adquisición
Los ingresos de 2021 fueron de 3.210 millones de yuan (+ 23,7%) en comparación con el mismo per íodo, la producción mundial de automóviles fue de + 3,1% en comparación con el mismo per íodo, de los cuales los ingresos de 2021 q4 fueron de 850 millones de yuan (+ 0,8%) en comparación con el mismo per íodo y + 9,5% en comparación con el mismo per íodo. Se espera que la empresa obtenga nuevos ingresos a lo largo de la vida útil del nuevo proyecto, y se espera que los nuevos ingresos de ventas aumenten más del 70% en 2021 (frente al 50% en 2021). Se espera que los ingresos de la empresa aumenten rápidamente a medida que se mitiguen gradualmente los efectos de la falta de núcleo y se multiplique la producción en masa de nuevos proyectos.
Aumento de las pérdidas cambiarias a corto plazo
El margen bruto de 2021 de la empresa es del 26,3%, año tras año – 4,0 PCT, de los cuales 2021q4 es del 23,3%, año tras año – 2,6 PCT, relación de cadena – 1,5 PCT, principalmente debido al aumento de los gastos de flete marítimo, el aumento de los precios de las materias primas, etc. La tasa de gastos de venta, la tasa de gastos de gestión y la tasa de gastos de I + D de 2021q4 fueron respectivamente del 1,4%, el 6,7% y el 6,2%, respectivamente. Los gastos financieros ascendieron a 4.000 Yuan, lo que representa un aumento de 33 millones de yuan / 36 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período, que se vio afectado principalmente por el aumento de las pérdidas cambiarias causadas por las fluctuaciones de los tipos de cambio. Debido a la disminución de la tasa bruta de interés y al aumento de la tasa de gastos, el margen de beneficio de la empresa está obviamente bajo presión. Se espera que el rendimiento se estabilice y se recupere a medida que se eliminen gradualmente los factores de fluctuación a corto plazo, junto con la reparación trimestral de la demanda en el extranjero y la producción en masa de nuevos pedidos.
Acelerar el desarrollo de la inteligencia eléctrica y promover continuamente la globalización
La empresa abraza activamente la innovación de la inteligencia eléctrica, y desarrolla nuevos productos de fundición de aleación de aluminio para automóviles ligeros, eléctricos e inteligentes, as í como para automóviles de energía de hidrógeno, tales como accionamiento eléctrico de automóviles de nueva energía (Tri – en – uno, multi – en – uno), control eléctrico, unidad de carga de vehículos, unidad de distribución de energía, módulo de batería, unidad de inversores, sistema de conducción inteligente, sistema de gestión térmica, estructura de automóviles, etc. El sistema de imagen de conducción automática / Adas y el sistema de gestión térmica están totalmente cubiertos por productos de fundición de precisión de aleación de aluminio, y se extienden continuamente a las piezas estructurales de automóviles, mejorando continuamente la tecnología y enriqueciendo los tipos de productos. Se espera que la empresa obtenga nuevos ingresos durante el período de vida de los nuevos proyectos, con nuevos proyectos de inteligencia eléctrica como fareo, China continental, United Electronics, ebech, Nippon Electric Production, bogwarner, Bunge, Bunge, Hangzhou Hikvision Digital Technology Co.Ltd(002415) , sunwoo Group, Fast Teng junchuang, Weilai, Zero Run, ideal, etc., y 2021 nuevos proyectos de vehículos energéticos, sistemas de gestión térmica, etc. Se prevé que los nuevos ingresos de ventas representen más del 70% de los ingresos del proyecto de sistemas de visión de automóviles durante su vida útil.
Esperamos que los productos del limpiaparabrisas de la empresa (incluyendo la carcasa del motor, el soporte de la varilla de conexión, el brazo de accionamiento, etc.) representen el 30% del mercado mundial, otros productos no representan más del 10% del mercado, todavía hay mucho espacio para mejorar. Con el avance constante de la fabricación inteligente de la empresa, la eficiencia de la producción de la fábrica “digital” ha aumentado considerablemente, la ventaja de la relación calidad – precio es cada vez más evidente, acelerará la cuota de mercado mundial, se espera que la cuota de mercado siga aumentando.
Propuestas de inversión
Valoramos la mejora continua de la cuota de mercado de la empresa en el campo de los productos tradicionales y la atracción de los ingresos por el desarrollo del negocio de emparejamiento de la inteligencia eléctrica. Teniendo en cuenta la demanda en el extranjero y el impacto del aumento de los precios de las materias primas, ajustamos las previsiones de beneficios: Se espera que los ingresos de la empresa se cambien de 378 / 452 millones de yuan a 394 / 504 millones de yuan en 2022 – 23, el beneficio neto de la empresa se cambie de 650 / 790 millones de yuan a 570 / 790 millones de yuan, y EPS de 075 / 092 yuan a 066 / 092 Yuan. En 2024, los ingresos y los beneficios netos de la empresa matriz ascendieron a 6.400 millones de yuan y 970 millones de yuan, respectivamente, y el EPS fue de 1,12 Yuan, lo que corresponde a 13,64 Yuan / precio de cierre de las acciones pe 21 / 15 / 12 veces el 17 de marzo de 2022. Teniendo en cuenta el alto crecimiento del negocio de la inteligencia eléctrica, se mantuvo la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
El efecto de la falta de núcleo superó las expectativas; La mejora de la demanda de vehículos de pasajeros en el extranjero fue inferior a lo previsto; El aumento de los precios de las materias primas superó las expectativas, etc.
