Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) ( Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) )
El informe anual 2021 se publicó el 16 de marzo. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 1.790 millones de yuan, un aumento del 3,3% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y los beneficios netos de la empresa ascendieron a 320 millones de yuan, una disminución del 2,0% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, de los cuales los ingresos y los beneficios netos de 4q21 ascendieron a 450 millones de yuan y 80 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento interanual de - 34,7% y - 52,6%. El rendimiento general fue inferior a las expectativas.
Puntos clave para apoyar la calificación
Afectados por la situación epidémica, los resultados del cuarto trimestre de 21 años disminuyeron considerablemente, el objetivo de planificación de 21 años no se completó como estaba previsto, pero la empresa a finales de 21 años aumentó sus obligaciones contractuales en 190 millones de yuan, se espera que 1 Q22 reanude un crecimiento más rápido. De acuerdo con el plan quinquenal de la empresa, la empresa había previsto anteriormente alcanzar los ingresos de 2.100 millones de yuan en 2021, deduciendo los beneficios no netos de 380 millones de yuan, arrastrados por el rendimiento del cuarto trimestre, el objetivo de planificación no se completó según lo previsto. En 2021, el pasivo contractual de la empresa fue de 360 millones de yuan, lo que representa un aumento de 190 millones de yuan en comparación con 1 - 3q21, lo que indica que los distribuidores están más motivados a pagar. Juzgamos que la demanda ha mejorado durante el Festival de primavera, se espera que el primer trimestre vuelva a un crecimiento más rápido. La empresa ha aumentado la interacción con los consumidores y la construcción de marcas, mientras que la base afectada por la epidemia en 20 años es baja, por lo que la tasa de gastos de venta en 21 años aumentó significativamente año tras año. En 2021, la tasa de gastos durante el período de la empresa fue del 25,2%, con un aumento interanual de 3,3 PCT, de los cuales la tasa de gastos de venta fue del 15,5%, con un aumento interanual de 2,7 PCT y la tasa de gastos de gestión del 10,1%, con un aumento interanual de 0,6 PCT.
La estructura del producto de la empresa siguió mejorando, más de 100 productos representaron el 62,1%, un aumento de 11,2 PCT.
En 2021, los ingresos de más de 100 productos de la empresa ascendieron a 1.100 millones de yuan, un aumento del 26,2% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y la proporción de ingresos aumentó del 11,2% al 62,1%. La banda de precios de 100 - 300 yuan de la empresa es principalmente el emblema de oro del siglo 5 estrellas, serie suave, serie de estrellas, la relación de ingresos de la banda de precios es de alrededor del 50%. Más de 300 yuan para la serie anual de emblemas de oro de 18 años, 28 años, el precio de transacción final es de 468 Yuan, 1180 Yuan, productos de imagen corporativa, ha sido introducido en el mercado provincial, la retroalimentación del mercado es buena. Los ingresos de los productos de la empresa dentro de 100 yuan fueron de 670 millones de yuan, una disminución del 20,3% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, que se vio afectada principalmente por la recesión de la economía de mercado de los condados y municipios de la provincia y la salida de la población. Para los productos dentro de 100 yuan, la empresa adopta un control de precios constante, consolida la cadena de beneficios del canal y lleva a cabo una distribución profunda.
En 21 años, el mercado dentro de la provincia disminuyó ligeramente, la expansión fuera de la provincia avanzó ordenadamente, se espera que 22 años alrededor de Gansu y el mercado de China Oriental traigan un aumento. En 2021, los ingresos del mercado provincial ascendieron a 1.370 millones de yuan, lo que representa una disminución del 3,2% con respecto al a ño anterior, y los ingresos del mercado externo ascendieron a 390 millones de yuan, lo que representa un aumento del 35,7% con respecto al año anterior, lo que representa un aumento del 22,2% con respecto al año anterior de 5,3 PCT. En 2021, el número total de distribuidores de la empresa ascendió a 589, de los cuales 323 eran distribuidores fuera de la provincia, un aumento de 127. En la actualidad, los ingresos fuera de la provincia se basan principalmente en el mercado de la provincia de Gansu, Shaanxi es el mercado clave, Mongolia Interior, Qinghai es también el futuro punto de partida. Shanghai, Jiangsu Sales Company acaba de completar los preparativos para 2021, se espera que el cultivo del mercado todavía tome tiempo, los próximos dos o tres años en el este de China aumentará gradualmente.
Valoración
En 2021, el rendimiento de la empresa afectada por la situación epidémica fluctúa mucho, teniendo en cuenta que la situación epidémica de 22 años todavía tiene una gran perturbación en la demand a, reducimos las previsiones de beneficios anteriores, pronosticamos que 22 - 24 a ños EPS respectivamente 0,91, 1,17, 1,44 Yuan / acción, un aumento del 41,6%, 28,8%, 23,1%. La trayectoria de implementación del plan quinquenal de la empresa es clara, la expansión fuera de la provincia avanza ordenadamente, mantenemos la calificación de compra. Principales riesgos a los que se enfrentan las calificaciones
El noroeste se vio afectado por la epidemia y las ventas no pudieron anticiparse. La expansión del mercado de China Oriental se ha visto obstaculizada.
