Guoguang Electric Co.Ltd.Chengdu(688776) ( Guoguang Electric Co.Ltd.Chengdu(688776) )
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales alcanzaron 590 millones de yuan, un aumento del 32,41% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 165 millones de yuan, un 72,8% más que el año anterior.
El rendimiento anual aumentó un 72,8%, la rentabilidad aumentó en 2021, los ingresos de la empresa alcanzaron 590 millones de yuan, un aumento del 32,41%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 165 millones de yuan, un 72,8% más que el año anterior. En un solo trimestre, q4 registró ingresos de 201 millones de yuan, un aumento del 48,2%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 54 millones de yuan, un 36,2% más que el año anterior. La tasa de gastos durante el período de la empresa fue del 16,81%, lo que representa una disminución de 2,70 PCT en comparación con el mismo período del a ño pasado. En cuanto al margen de beneficio, el margen bruto fue del 49,79%, con un aumento de 1,78 PCT en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y el margen bruto de las empresas de microondas y la industria nuclear aumentó en comparación con el mismo período del año anterior. Roe fue del 17,6%, una disminución de 0,28 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, debido principalmente a la disminución de la tasa de deuda y la tasa de rotación de activos.
Al final del balance, el inventario es de 195 millones de yuan, un aumento del 19% con respecto al comienzo del período, incluyendo materias primas + 18%, productos en + 52,5%, productos semiacabados hechos a sí mismos + 19%. Al final del Estado de la corriente de efectivo, la corriente de efectivo neta de explotación fue de 52 millones de yuan, un aumento del 38% con respecto al mismo período del año pasado, y la capacidad de gestión aumentó.
Proveedor principal de dispositivos de vacío, rápido desarrollo del negocio de microondas
El negocio de dispositivos de microondas de la empresa incluye principalmente dispositivos de vacío y dispositivos de estado sólido, es el radar de Matriz escalonada, comunicaciones de microondas, contramedidas electrónicas y otros sistemas de equipo militar del núcleo. China Vacuum Devices present a competition Pattern of “Two plants and two”, The Electric Vacuum products of the company, CW TwT, magnetron, etc. occupy an important Position in the line. En 2021, los ingresos del Servicio de microondas ascendieron a 397 millones de yuan, un aumento del 20,77% con respecto al año anterior; El margen bruto fue del 60,27%, un aumento de 5,87 PCT con respecto al a ño anterior. El Servicio de microondas de la empresa es de doble rueda de vacío + estado sólido, con el desarrollo continuo del radar de matriz digital y el satélite Leo, el Servicio de microondas o la continuación de la tendencia de rápido crecimiento.
Fuerte demanda de sustitución nacional en la industria nuclear
El negocio nuclear de la empresa incluye principalmente los componentes básicos del dispositivo de fusión nuclear controlable, como el filtro de sesgo, la primera pared y la bomba y válvula de la industria nuclear. En 2021, los ingresos de las empresas nucleares ascendieron a 131 millones de yuan, lo que representa un aumento del 90,11% con respecto al año anterior. El margen bruto fue del 36,49%, un aumento interanual de 1,68 PCT. En la actualidad, la industria nuclear de China necesita urgentemente la innovación independiente y la localización de las piezas clave. El proyecto de válvula pequeña resistente a la radiación del Ministerio de Ciencia y tecnología emprendido por la empresa ha completado el desarrollo y realizado la entrega de pequeños lotes. Con la liberación gradual de la capacidad de producción del proyecto IPO, o el aumento continuo del rendimiento de la empresa. Además, se prevé que el proyecto ITER aportará 1.000 millones de yuan a la empresa antes de 23 años. Además del proyecto ITER, los proyectos de fusión nuclear controlable como el HL – 2M de China también comprarán componentes básicos a la empresa. Con la tecnología de fusión nuclear controlable madura, se espera que la demanda de componentes básicos aumente continuamente.
Previsión de beneficios: la empresa profundiza en el campo de los dispositivos de microondas, forma el dispositivo de vacío, el dispositivo de estado sólido de doble rueda de conducción, especialmente en el campo de los dispositivos de vacío ventaja obvia, junto con la contramedida electrónica, la construcción de satélites de órbita baja para avanzar, el negocio de Los dispositivos de microondas se espera que continúe desarrollándose, en segundo lugar, la industria nuclear en el campo de la fuerte demanda de sustitución de la producción nacional, el proyecto ITER y los proyectos relacionados con China para avanzar, la nueva expansión de la industria nuclear o mantener una alta tasa de crecimiento a largo Buena capacidad de desarrollo continuo de la empresa. En resumen, estimamos que los ingresos de explotación de 2022 – 24 serán de 9,75 / 18,46 / 2.606 millones de yuan, el beneficio neto de la empresa matriz será de 2,80 / 4,50 / 685 millones de yuan, el EPS correspondiente será de 3,61 / 5,81 / 8,84 Yuan, el PE correspondiente será de 39,74 / 24,71 / 16,23 X, y se mantendrá la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: mayor riesgo de concentración del cliente; Riesgo de desarrollo de nuevos productos; Riesgo de producción en masa de la primera pared (FW) y del producto de la bomba nuclear; Riesgo de sustitución de la mejora tecnológica
