Hangzhou First Applied Material Co.Ltd(603806) ( Hangzhou First Applied Material Co.Ltd(603806) )
Eventos: la empresa publicó el informe anual 2021, 2021 para lograr ingresos de explotación de 12.858 millones de yuan, un aumento del 53,20% con respecto al a ño anterior, el beneficio neto de la madre de 2.197 millones de yuan, un aumento del 40,35% con respecto al año anterior; Se propone distribuir un dividendo en efectivo de 0,35 Yuan (incluidos impuestos) por acción y aumentar 0,4 acciones. Los ingresos de explotación de 2021q4 ascendieron a 3.928 millones de yuan, un aumento del 34,35% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 860 millones de yuan, un aumento del 24,01% con respecto al año anterior.
2021q4 Film Gross rate improved significantly, leading position steadily Guarantee Profit level Leading Industry.
En cuanto a la película de plástico fotovoltaico, en 2021 la empresa vendió 968 millones de películas de plástico fotovoltaico (año tras año + 12%), el precio unitario medio de venta (sin impuestos) 11,89 Yuan / m2 (año tras año + 36%), y los ingresos de explotación de la placa de plástico fotovoltaico de la empresa ascendieron a 11.500 millones de yuan (año tras año + 52%). En cuanto a los beneficios, el rápido aumento de los precios de las partículas Eva en los tres primeros trimestres de 2021, el precio de la película adhesiva superpuesta se mantuvo plano o incluso disminuyó ligeramente, lo que hizo que los beneficios de la empresa se vieran limitados, pero la caída de los precios de las partículas 2021q4, la Situación de la oferta y la demanda superpuestas y el endurecimiento de la situación impulsó el aumento de los precios de la película adhesiva, el margen bruto total de la empresa aumentó de 2021q3 18,80% a 2021q4 11,14 PCT al 29,
En cuanto al backplane, en 2021 la empresa vendió 68,22 millones de backplane fotovoltaico (año tras año + 19%) y obtuvo ingresos de explotación de 726 millones de yuan (año tras año + 30%), mientras que el margen bruto disminuyó de 7,31 PCT a 13,19% año tras año en el contexto del aumento de los precios de las materias primas (excluyendo el factor de reclasificación de los gastos de flete de venta, en comparación con una disminución de 6,48 PCT).
En cuanto a las películas fotográficas secas, en 2021 la empresa vendió 103 millones de películas fotográficas secas (año tras año + 137%), con ingresos de explotación de 446 millones de yuan (año tras año + 143%), y la tasa bruta de beneficio se mantuvo básicamente plana (excluyendo los factores de reclasificación de los Gastos de flete de ventas); Con la puesta en marcha del proyecto de resina acrílica de 20.000 toneladas / año en la base de Anji, la estabilidad de la calidad de las materias primas básicas se mejorará en el futuro y la rentabilidad del negocio de película seca fotosensible de la empresa se mejorará aún más. La expansión continua de la capacidad de producción de la película adhesiva, la película seca fotosensible y otros nuevos materiales tienen amplias perspectivas de desarrollo. En el futuro Chuzhou (500 millones de unidades de producción anual), Jiaxing (250 millones de unidades de producción anual) y Tailandia (unos 100 millones de unidades de producción) el aterrizaje constante del proyecto garantizará que la empresa Poe Film y la ventaja de la capacidad de producción de película Eva blanca se amplíen aún más. La empresa está preparando activamente el proyecto de película seca fotosensible con una producción anual de 420 millones de metros cuadrados y el proyecto de resina alcalina soluble con una producción anual de 24.000 toneladas en Jiangmen, Provincia de Guangdong, a fin de lograr una mayor sustitución de la película seca fotosensible en China. La película compuesta de aluminio y plástico de la empresa ha completado una fase de 20 millones de metros cuadrados del proyecto de expansión de la producción, y tiene previsto ampliar aún más el negocio a las baterías de energía y el campo de almacenamiento de energía en el futuro; Además, la empresa está promoviendo activamente la expansión de la producción de fccl, la verificación del cliente de la película de recubrimiento fotosensible y la expansión de nuevos campos, la instalación y puesta en marcha de materiales de apoyo a la película de tratamiento de agua y la verificación del cliente.
Mantener la calificación de “comprar”: de acuerdo con la expansión de la capacidad de la empresa y el desarrollo de nuevos negocios, aumentamos las previsiones de ganancias de 22 / 23 años, aumentamos las previsiones de ganancias de 24 años, y pronosticamos un beneficio neto de 26,92 / 33,61 / 3.842 millones de yuan (aumento del 17% / aumento del 27% / aumento), correspondiente a eps2. 83 / 3.53 / 4.04 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a 22 – 24 años pe 44 / 35 / 31 veces. Como líder absoluto en la industria de la película adhesiva, las ventajas de capital, escala, tecnología, etc. se espera que impulsen aún más la cuota de mercado de la empresa, mientras que la expansión de la capacidad de producción y el desarrollo diversificado de productos en el negocio de materiales electrónicos se espera que traigan nuevos puntos de crecimiento del rendimiento de la empresa, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la instalación fotovoltaica no está a la altura de las expectativas; El riesgo de que el aumento de la competencia reduzca la cuota de mercado; El desarrollo de nuevos negocios de materiales electrónicos no está a la altura de las expectativas; Riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas, etc.
