Beijing Balance Medical Technology Co.Ltd(688198) ( Beijing Balance Medical Technology Co.Ltd(688198) )
Punto de vista básico
El boletín de rendimiento se ajusta a las expectativas. El 22 de febrero, la empresa publicó el boletín de resultados 2021, se espera que los ingresos de explotación 2021 alcancen 252 millones de yuan, más del 38,45% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz es de 52.607 millones de yuan, un – 6,93% en el mismo período del a ño anterior. Después de eliminar los gastos de pago de las acciones, se espera que el beneficio neto de la empresa matriz sea de 118 millones de yuan, un + 35,55% en el mismo período del año anterior, lo que es consistente con el crecimiento de los ingresos y el crecimiento del rendimiento se ajusta a las expectativas. Tres de los principales segmentos de negocio han logrado un crecimiento interanual, reemplazo de válvulas cardíacas y placa de reparación de ingresos + 77,86%; La placa de implantación de cardiopatías congénitas fue de + 30,84% año tras año. La placa quirúrgica de reparación de tejidos blandos fue de + 14,85% año tras año.
Las ventas de válvulas biológicas de la empresa mantuvieron un fuerte crecimiento, se beneficiaron continuamente del alto crecimiento de la industria china de válvulas. Se beneficia de 1) la válvula mecánica de China a la válvula biológica, 2) la sustitución de importaciones, la válvula quirúrgica de la empresa en el período de liberación rápida, la empresa 2021 año completo para lograr los ingresos de la válvula cardíaca + 97,12% año tras año, se espera que las ventas anuales de válvulas de 5.000 o más, mantener un fuerte crecimiento. Además, la válvula intervencionista y la válvula central de la empresa han llevado a cabo un amplio experimento clínico, creemos que el núcleo de la válvula es la durabilidad de la membrana, es decir, las empresas con capacidad real de tratamiento anti – calcificación se destacarán en el mercado de la válvula, la válvula biológica quirúrgica (pericardio bovino) de la empresa tiene hasta 10 a 15 años de datos de seguimiento, ha demostrado plenamente su durabilidad, a largo plazo, Se espera que esta ventaja se refleje aún más en el campo de la válvula de intervención de la empresa, la empresa se espera que sobresalga en el campo de las válvulas cardíacas.
Las organizaciones de origen animal participan en la innovación de las empresas de plataformas, una serie de tuberías de I + D van de la mano. La empresa es una empresa de plataforma con tecnología única. En 2021, la empresa realizó el primer caso de válvula aórtica intervencionista, válvula tricúspide y válvula mitral combinada, lo que cambió en gran medida la preocupación de los pacientes por el riesgo de reemplazo de válvula por operación secundaria. Al mismo tiempo, la válvula intervencionista de la empresa, la primera válvula intervencionista de expansión de bola doméstica (tavr) y la válvula intervencionista de válvula pulmonar se llevaron a cabo en docenas de hospitales de cirugía cardíaca clave de la cabeza en ensayos clínicos multicéntricos a gran escala. Además de las válvulas cardíacas, el material del pericardio bovino de la empresa se extiende a una amplia gama de áreas de reparación de tejidos blandos. Pista madura como parche meníngeo, parche hernial; Las pistas innovadoras, como el parche vascular y el parche oftálmico, son todas las primeras en China, con perspectivas de desarrollo a largo plazo.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
La empresa es una empresa líder en equipos de intervención de tejidos de origen animal. En 2020 y 2021, las ventas de bioválvulas superaron las expectativas de crecimiento. Aumentamos la hipótesis de crecimiento de los ingresos, como las ventas de válvulas, disminuimos la tasa de gastos de venta y la tasa de gastos de gestión. Se espera que La empresa obtenga 1,23 / 1,65 / 2,46 yuan por acción en 21 – 23 a ños después de deducir el pago de acciones (1,09 / 1,52 yuan en 21 – 22 años). Teniendo en cuenta la abundancia de tuberías de reserva (tavr Intervention flap, flap medium flap, Eye Supplement, vascular Supplement, etc.), la Alta certeza de crecimiento a medio y largo plazo y la singularidad y escasez de válvulas quirúrgicas biológicas, adoptamos el método de evaluación DCF, el precio objetivo es de 207,59 Yuan, para mantener La calificación de “Buy – in”.
Indicación del riesgo
Riesgos derivados del fracaso de la I + D; El riesgo de que las ventas de productos sean inferiores a las expectativas; El riesgo de disminución de los precios causado por la compra de volumen y la intensificación de la competencia; La tasa de ocupación de la válvula fue inferior a la esperada; Y la hipótesis de que no se cumplan las expectativas es desfavorable para la valoración.
