Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) ( Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) )
Evento: el 17 de marzo, la empresa reveló el informe anual 2021, los ingresos totales de explotación durante el período 1202 millones de yuan, cayó un 16,6% en comparación con el año pasado, el beneficio neto de la madre fue de 244 millones de yuan, el año pasado – 41,77%, EPS básico fue de 0,62 Yuan, Roe promedio fue de 9,37%.
Comentarios:
Los resultados han sido bajos, y el impacto de la epidemia en la vacunación contra la gripe por pulverización nasal es temporal. Los datos aparentes muestran que los ingresos de la empresa disminuyeron un 16,6%, los beneficios disminuyeron un 41,77% y el rendimiento disminuyó considerablemente, pero debemos ver que la epidemia afecta principalmente a la vacunación contra la gripe por pulverización nasal, lo que da lugar a dos superposiciones: En primer lugar, la población de adaptación se superpone en gran medida, en el segundo semestre del año pasado se inició en todo el país la vacunación contra la gripe por pulverización nasal de la población de 3 a 17 años de edad covid – 19, y la población de aplicación de la vacuna contra la gripe por pulverización nasal de la empresa se superpone plenamente (3 a 17 años); En segundo lugar, las ventas y el tiempo de vacunación son muy coincidentes, las ventas de vacunas contra la gripe y la vacunación son básicamente en el segundo semestre del a ño, dos factores muy coincidentes conducen a la empresa en el período después de deducir el retorno de las ventas sólo Zhejiang Tiantai Xianghe Industrial Co.Ltd(603500) , en comparación con 2020, una disminución del 47,5%, pero también condujo a la empresa debido a la chatarra de la vacuna contra la gripe de 86 millones de yuan pérdida por deterioro del valor. Creemos que los factores epidémicos del año pasado afectaron a la vacunación contra la gripe por pulverización nasal con cierta particularidad histórica, el bajo rendimiento ha pasado, la vacunación contra la gripe es beneficiosa para la prevención y el control de la epidemia de covid – 19, este año la tasa de retorno a la normalidad.
Cuando la vacuna contra el herpes zóster entró en el mercado, el progreso de la investigación y el desarrollo en China fue el más rápido. La vacuna contra el herpes zóster está totalmente en fase III y está lista para la producción declarada, con sólo dos productos de la vacuna zóster disponibles en todo el mundo, a saber, zostavax (vacuna viva atenuada, una dosis) y shingrix (vacuna subunidad recombinante, 2 dosis / persona) de GlaxoSmithKline (GSK). De 2018 a 2019, GSK logró ventas de 1.047 millones de dólares y 2.338 millones de dólares de los EE.UU. En los dos años completos siguientes a su comercialización, ocupando el tercer lugar en las ventas mundiales de vacunas (2019). En China, sólo los productos GSK están en el mercado, y el costo de la inoculación en el último precio medio es de 3.216 Yuan / persona (2 agujas). En la actualidad, las empresas chinas de investigación también tienen el Instituto de Shanghái (fase III), Changchun QiJian, Dalian yalifeng, además del Instituto de Shanghái, varias otras empresas clínicas aprobadas son tardías, la empresa es el progreso clínico más rápido de las empresas chinas, ha completado la fase III de la clínica, entró en La fase de producción de la Declaración, el entorno competitivo es muy relajado, se espera que en 2023 se apruebe la inclusión en la lista, después de la inclusión en la lista se convertirá en una de las empresas que contribuyen a los beneficios de las variedades pesadas.
Previsión de beneficios: no se tienen en cuenta los factores de inclusión en la lista de la vacuna contra el herpes zóster, se prevé que en 2022 – 2024, los ingresos de la empresa serán de 1.991 millones de yuan, 2.289 millones de yuan y 2.646 millones de yuan, respectivamente, un aumento del 65,6%, el 15,0% y el 15,6% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 563 millones de yuan, 655 millones de yuan y 773 millones de yuan, respectivamente, un aumento del 131,1%, 16,4% y 18,0% año tras año. De acuerdo con el precio de cierre anterior (44,30 Yuan / acción) correspondiente a pe (2022e) 32,5 veces, dar la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: la situación epidémica afecta a la vacunación en China; Aumento de la competencia; Riesgo de calidad del producto; El progreso de la I + D es inferior a lo previsto; Riesgo sistémico.
