Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) ( Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) )
Sinopsis de los resultados: los beneficios netos de la empresa matriz aumentaron un 51% y los beneficios aumentaron más de lo esperado.
A lo largo de 2021: los ingresos de la empresa / beneficios netos atribuibles a la madre / beneficios netos deducidos no atribuibles a la madre ascendieron a 76,46 / 6,49 / 676 millones de yuan, un aumento del 8,7% / 50,9% / 70,8% año tras año. El extremo de ingresos es ligeramente inferior a las condiciones de ejercicio de los incentivos de capital en 2021 (límite superior / límite inferior de las condiciones: 84,7 / 77,5 millones de yuan), y el beneficio neto supera en gran medida (límite superior / límite inferior de las condiciones: 5,0 / 430 millones de yuan). 21q4 single quarter: achieved Income / returned net profit / deducted non – returned net profit 18.16 / 2.29 / 202 million Yuan, Year – on + 9% / 94% / 68%. 21q1 – q4 ingresos trimestrales en comparación con el mismo per íodo + 27% / 14% / 9% / 9%, el beneficio neto de un trimestre a la madre aumentó 42% / 56% / 35% / 94%.
Rentabilidad: tasa bruta de beneficio neto más alta
La mejora de la rentabilidad de la empresa se basa principalmente en: 1) la racionalización de la SKU, el aumento de la proporción de productos de cuidado de la piel de alto margen; Operación de refinamiento del comercio electrónico, disminución de la proporción de superhead; Optimización de los canales de los grandes almacenes fuera de línea y mejora exitosa de la rentabilidad fuera de línea de spa en línea; Los beneficios netos de 21 años de la empresa aumentaron en 220 millones de yuan, de los cuales la filial de propiedad total de la empresa, Abu ntant MERIT, contribuyó con 77,77 millones de yuan (la eficiencia de la producción de productos de marca para niños pequeños de la categoría de thome Star aumentó el margen bruto + los gastos de intereses de los préstamos bancarios disminuyeron año tras año).
A lo largo de 2021: 1) tasa bruta de beneficio 58,7% (+ 2,8 pp), principalmente debido al aumento de la proporción de productos de cuidado de la piel de alto beneficio bruto (tasa bruta de cuidado de la piel 71,2%, año tras año + 3 pp); Tasa de gastos: 38,5% / 10,3% / 2,1% / 0,2% para ventas / gestión / R & D / gastos financieros, respectivamente, en comparación con – 3,1 PP / + 0,1 PP / + 0,1 PP / – 0,5 pp. La disminución de la tasa de gastos financieros se debió principalmente al aumento de la base del año pasado (20 años incluidos en el reembolso de los préstamos sindicados en el extranjero no amortizados), más 21 años después de la sustitución de la tasa de interés de los préstamos disminuyó; El tipo de interés neto es del 8,5%, un nuevo máximo desde 2015.
2021q4: 1) margen bruto 45,7% (- 9,2 pp), la disminución se debe principalmente al ajuste de los gastos de transporte a los gastos de funcionamiento; Tasa de gastos: la tasa de gastos de venta / gestión / I + D fue del 19,4% / 11,4% / 3,1%, respectivamente, en comparación con – 10,4 PP / – 1,3 PP / + 0,5 PP; La tasa neta de interés fue del 12,6%, un nuevo máximo trimestral desde 16q2. La tasa neta de interés de 21q2 – q4 fue del 5,6% / 8,3% / 12,6%, respectivamente, y aumentó trimestralmente.
Además, la empresa ha alcanzado los mejores niveles de los últimos 6 a 8 años en términos de cuentas por cobrar, cuentas por pagar, existencias y flujos de efectivo operacionales.
Destaca: persistir en la innovación de la marca + Canal de dos puntos básicos avanzados, 123 política constante.
Innovación de marca: optimización de la estructura, rica categoría
Innovación de productos: racionalizar SKU, crear nuevos productos en la cabeza, mejorar la viscosidad de los consumidores. En 21 años, la colección Herbal simplifica el SKU de cola larga, y todos los productos de la nueva serie de dos fuentes musculares de Taiji son de doble 11. Yuze nuevo producto de la esencia de la cabina azul en la primera semana del mercado GMV más de 10 millones de yuan, la cosecha de la marea nacional de tianmao día de belleza top1. Liushen younging new product jingcui bathroom Waste listed in November that month, the CAT V – List bathroom Waste CAT category top1; La lista de la serie de arroz fermentado meijiajing invierte con éxito la tendencia a la baja de la marca. El ciclo de investigación y desarrollo de nuevos productos de la empresa se redujo de 12 meses a 8,5 meses, el grado de agregación de los productos de la cabeza de marca de la empresa alcanzó el 71% (en comparación con 19 años + 15 pp), se espera que aumente al 80% en el futuro.
La marca es nueva y joven. Además del lanzamiento de nuevos productos más jóvenes, la empresa también utiliza métodos más jóvenes en el lado de marketing. Liu Shen Guan Xuan Xiao War como portavoz de la marca, mejorar la exposición al mismo tiempo, impulsar la remodelación de la marca joven. En 21 años, la proporción de personas en la era Z de yuze / baicaoji aumentó un 25% / 62%.
Canal avanzado: exploración diversificada, operación refinada. Cooperación externa + digitalización + venta al por menor inteligente + operación de dominio privado + innovación del modelo de negocio.
Diversificar los canales, añadir Código en línea, mejorar fuera de línea. Los ingresos en línea / fuera de línea representaron el 42% de los ingresos en 21 años. En línea: por un lado, acelerar el desarrollo del comercio electrónico. Skycat Channel plus shop Self – Broadcast; Jingdong Channel Adjustment to realize loss to profits; La Plataforma de comercio electrónico ha logrado un mayor crecimiento. En 21 a ños, la empresa ha operado 82 tiendas (sólo 36 en 20 años) y ha sido galardonada con el mayor grupo de crecimiento de TMall como parte de un program a de superestrella. Por otra parte, se espera que el Servicio de canales especiales mejore. El canal especial se ve afectado por la reforma del seguro de vida de Ping An, que conduce a la disminución de las compras en grupo, y se espera que el 22h2 mejore significativamente.
Fuera de línea: ampliar el comercio minorista inteligente y optimizar la eficiencia. En los últimos 21 años, los canales de Shangchao, Department Store y CS (Cosmetic Store) representaron el 33% / 6% / 7%, y el nuevo negocio minorista aumentó en más del 100%, representando más del 10% fuera de línea en China. Entre ellos, los canales de los grandes almacenes a través de la optimización de las tiendas de venta libre (cierre de 111 en 21 años) y las cuatro estaciones Spa en línea con éxito para convertir las pérdidas en ganancias; CS Channel through the Traditional CS Reconstruction + Watson increasing profit, Improving profitability.
Operación de refinamiento + operación de dominio privado para acelerar el aumento de polvo y mejorar la viscosidad del cliente. La construcción digital de la empresa, en línea en el Centro de transmisión en vivo; 21q2 comenzó la construcción de Operaciones de dominio privado y ha acumulado más de un millón de usuarios. La innovación de productos y la elaboración de canales también impulsaron la tasa de recompra de yuze / baicaoji al 43% / 42% (+ 6 PP / + 8 pp), con un total de usuarios de más de 360 / 1,9 millones de personas.
Previsión y valoración de los beneficios
El líder de los productos nacionales en el siglo XX, cultivando profundamente la industria cosmética diaria, la imagen de los productos nacionales ha sido renovada durante mucho tiempo, la nueva era está decidida a seguir adelante. No sólo consolidan las barreras de R & D, sino que también enriquecen la pista de alta prosperidad, y abrazan los dividendos de los tiempos. Después de que el nuevo Presidente pan qiusheng asumiera el cargo, la empresa se adhirió a la política de 123, reducir el costo y aumentar los beneficios. Se prevé que el beneficio neto de la madre en 2022 – 2024 sea de 8,3, 10,1 y 1.180 millones de yuan, respectivamente, lo que representa un aumento del 28%, 22% y 17% con respecto al año anterior. Pe correspondiente a 30, 25, 21 veces, mantener la calificación de aumento.
Indicación del riesgo
El progreso de la construcción de la estrella no está a la altura de las expectativas; El riesgo de transformación del Canal, la desaceleración de la tasa de crecimiento fuera de línea, el flujo en línea y la iteración de los métodos de comercialización son demasiado rápidos; Aumento de la competencia de las marcas extranjeras de gama alta y las marcas locales de vanguardia
