Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) ( Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) )
Puntos de inversión
Cerámica de doble cara + nuevo TCO + recubrimiento sin semillas: 26,07% de eficiencia de la batería hjt asistida, techo de eficiencia abierto
De acuerdo con el número público de la compañía el 17 de marzo y la certificación isfh de Alemania, la eficiencia de conversión de 166 células de Heterounión de cristal único de tamaño completo a través del proceso de producción en masa de sundrive alcanza el 26,07%. Proporciona viabilidad para hjt para cruzar el 26% en el futuro.
La aplicación de la batería se llevó a cabo en el equipo pecvd de producción en masa (utilizando el nuevo proceso TCO de alta movilidad de microcristal de doble cara + PVD), que fue completado por sundrive en su último equipo piloto de galvanoplastia sin semillas (optimizado en la velocidad de galvanoplastia y la relación de aspecto de la puerta). En comparación con el 25,54% publicado en septiembre de 2021, la eficiencia se incrementó en un 0,53%, la corriente de cortocircuito, la tensión de circuito abierto y el factor de llenado se mejoraron.
En la actualidad, la industria fotovoltaica hjt se basa principalmente en equipos pecvd amorfos, la eficiencia media de conversión de la producción en masa es superior o inferior al 24,5%. Esperamos que 2022 se convierta en el primer año de la tecnología de microcristales hjt. Con la introducción del proceso de microcristalización, se espera que la eficiencia de conversión de la producción en masa de la batería hjt supere el 25% (microcristales de un solo lado) y el 25,5% (microcristales de dos lados). Con la mejora del proceso de metalización superpuesta en el futuro, se espera que la eficiencia de hjt alcance el 26%.
En 2021, el beneficio neto aumentó un 63% y el margen bruto aumentó un 4%. Duración del rendimiento del equipo hjt en 2022
Resultados en 2021: ingresos de 3.100 millones de yuan, año tras año + 35,4%, beneficio neto de la madre 640 millones de yuan, año tras año + 63%, por encima del nivel medio de previsión del rendimiento; El margen bruto fue del 38,3% (año tras año + 4,3 PCT) y el margen neto fue del 20,3% (año tras año + 0,4 PCT). El margen bruto de la empresa ha aumentado considerablemente.
La inversión en I + D ha aumentado considerablemente: en 2021, los gastos de I + D de la empresa ascendieron a 331 millones de yuan (10,7% de los ingresos), un aumento del 100% con respecto al a ño anterior, 899 investigadores y personal de I + D, un + 131% con respecto al año anterior.
Se espera que el equipo hjt se convierta en un nuevo punto de crecimiento en el rendimiento en 2022: en septiembre de 2021, el equipo hjt de la empresa había pedido 1.800 millones (según el anuncio de la empresa). En 2021, la empresa ha obtenido los ingresos de los pedidos de equipo hjt, y ha obtenido los pedidos de equipo hjt de Anhui Huasheng, Guangdong Golden Glass Technologies Limited(300093) , Jiangsu Akcome Science And Technology Co.Ltd(002610) , rec, etc., que proporcionarán un importante punto de crecimiento para el rendimiento de la empresa en 2022.
Hjt equipment: Industry Composite growth over 80%; La empresa 2.800 millones de hjt se completará y se espera que avance de nuevo
Espacio de mercado de pedidos de equipo hjt: Se espera que el espacio de mercado de pedidos de equipo hjt supere los 40.000 millones de yuan en 2025 y que CAGR sea del 80% en 2020 – 2025. ¡Si el tipo de interés neto se mantiene en el 20% (8.000 millones de beneficios netos), dar 25 veces PE, calcular el valor de mercado total razonable de la industria de equipos hjt 200000 millones de yuan! Juzgamos que la cuota de mercado líder de la industria se espera que supere el 50%, se espera que supere el valor de mercado de 100000 millones de yuan en el futuro.
Se ha completado con éxito un aumento de 2.800 millones de dólares para la producción anual de 40 proyectos de pecvd, PVD y equipo de automatización. El precio de emisión es de 645 Yuan / acción. Entre ellos, los principales fabricantes de baterías hjt aguas abajo Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) \ Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) Se prevé que el proyecto se lleve a cabo en tres etapas.
Previsión de beneficios: optimista sobre la posición estratégica de la empresa en el desarrollo futuro de la industria fotovoltaica y de semiconductores, el alto crecimiento futuro se espera que el beneficio neto de 2022 – 2024 sea de 8,8 / 13 / 18 mil millones de yuan, un aumento del 37% / 48% / 38% año tras año, correspondiente a pe 68 / 46 / 33 veces. Mantenga la calificación de compra.
Sugerencia de riesgo: la velocidad de avance de la batería de Heterounión no es la esperada; La demanda fotovoltaica es inferior a la prevista; La expansión de la producción aguas abajo fue menor de lo esperado.
