Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) ( Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) )
Evento: Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) \ \ \ \ \ 35 Los ingresos totales de explotación de un solo q4 ascendieron a 563 millones de yuan (+ 18,74%) y el beneficio neto atribuible a la madre fue de 238 millones de yuan (+ 45,75%) y el beneficio neto atribuible a la madre fue de 209 millones de yuan (+ 32,41%).
Los ingresos de 21 años mejoraron trimestralmente y la presión sobre los costos retrasó el rendimiento de los ingresos. A lo largo de todo el año, la marca de la empresa se centró en el mostaza de Wujiang, el canal de labranza profunda, el crecimiento constante de los ingresos, los ingresos de mostaza / kimchi / rábano en comparación con + 12,7% / + 3,4% / – 30,8%; La presión de los costos arrastró el rendimiento del margen de beneficio, 21 años de precio de la cabeza de la col verde y el producto semiacabado de la mostaza, respectivamente, año tras año + 80% / + 42%, resultando en el costo de la operación principal + 13%, margen bruto 52,4%, año tras año – 5,9 PCT, tasa de gastos de venta 18,9%, año tras año + 2,7 PCT (si se excluye el impacto del ajuste de los gastos de transporte bajo las nuevas normas contables, 21 años de margen bruto / tasa de gastos de venta 2,9%, año tras año + 0,4 PCT, tasa de gastos financieros – 3,8%, año tras año – 2,3 PCT, Se trata principalmente de la contribución de los ingresos por concepto de intereses al aumento del efectivo, con un tipo de interés neto del 29,5%, en comparación con – 4,7 PCT; En un solo q4, los ingresos del 21q4 aumentaron un 18,7% (21 q2 / q3 aumentaron un 10,8% / + 1,3% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, respectivamente) con el efecto benigno de retorno del inventario, la demanda terminal y el aumento de los precios. Q4 confirmó una vez que 90,97 millones de gastos de transporte conducen a una disminución significativa de la tasa bruta de interés y a una tasa de gastos de venta negativa, si se excluye el impacto de los gastos de transporte, 21q4 tasa bruta de interés 52,2%, año tras año – 7,5 PCT, principalmente debido al aumento de los Costos, el aumento de los precios sólo se refleja en diciembre, la tasa de gastos de venta 8,3%, año tras año – 9,7 PCT, la tasa de utilización de los gastos y los ingresos de inversión hacen que el crecimiento de los beneficios sea significativamente más rápido que los ingresos.
Perspectivas a 22 años: Se espera que la elasticidad de los ingresos se libere trimestralmente. A corto plazo, las ventas móviles 22q1 se superponen constantemente a una alta base, y se espera que los ingresos se mantengan en el mismo período del a ño anterior; Debido a que a principios de los 22 primeros meses de la compra de verduras frescas a bajo precio 22q2 poner en uso, 22q1 presión de costos sigue siendo grande, teniendo en cuenta la transmisión de precios, se espera que 22q1 beneficios estables; A lo largo del año, 1) Transmisión de precios: la empresa ha aumentado el precio de algunos productos en noviembre de 21 años, se espera que el aumento general del precio por tonelada sea del 10% – 15%, el efecto de aumento del precio en diciembre se ha reflejado, se espera que el precio por tonelada de 22 años alcance un aumento de dos dígitos; Reducción de la presión sobre los costos: se prevé que el precio medio de compra de las verduras frescas en 22 años sea de – 35% año tras año, y la mejora de los costos se reflejará en 22 Q2; Optimización de la tasa de gastos: 21 años de publicidad y otros insumos de marca para aumentar la tasa de gastos de venta, se espera que 22 años de gastos también mejorarán.
Recomendaciones de inversión. Teniendo en cuenta la estabilidad de las ventas móviles debido a la perturbación de la situación epidémica a corto plazo, y de acuerdo con el informe anual para ajustar las previsiones de beneficios 2022 – 2023 e introducir las previsiones 2024, se prevé que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 asciendan a 28,8 / 32,4 / 3.610 millones de yuan (antes de 2022 – 2023, el valor era de 29,3 / 3.440 millones de yuan), un + 14,5% / + 12,5% / 11,4%; El beneficio neto de la empresa matriz es de 10,2 / 12,2 / 1.390 millones de yuan (antes de 2022 – 2023, el valor era de 10,4 / 1.320 millones de yuan), año tras año + 37,7% / + 19,7% / + 13,6%, la valoración actual corresponde a 2022 – 24 años pe26x / 22x / 19x, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la demanda de la industria es menor de lo esperado, la competencia de la industria se intensifica, el costo de las materias primas supera las expectativas.
