Shede Spirits Co.Ltd(600702) ( Shede Spirits Co.Ltd(600702) )
Evento: el 17 de marzo de 2022, la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos de la empresa 2021 fueron de 4.970 millones de yuan, yoy + 83,8%, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.250 millones de yuan, yoy + 114,4%, el pasivo contractual al final del período fue de 658 millones de yuan, cayó 194 millones de yuan en comparación con el final del Q3, aumentó 290 millones de yuan en comparación con el final del año 20; En 2021, q4 alcanzó 1.360 millones de yuan, yoy + 44,9%, y el beneficio neto de la matriz fue de 280 millones de yuan, yoy + 2,1%.
“SheDe” y “tuopai” accionamiento de dos ruedas, el efecto de escala de cada índice es notable. En 2021, el margen bruto de la empresa fue del 77,81%. Con el mismo aumento de 1,94 PCT, la tasa de gastos de venta y gestión fue de 17,63% / 12,79%, respectivamente, y la misma disminución fue de 2,23 / 0,54 PCT, respectivamente. El efecto de escala fue significativo en el rápido crecimiento de los ingresos. En 2021, el negocio del vino de la empresa obtuvo ingresos de 4.580 millones de yuan, yoy + 94,8%, de los cuales las ventas de la serie SheDe ascendieron a 8.054 kilolitros, yoy + 60,1%, las ventas de la serie tuopai ascendieron a 31.082 kilolitros, yoy + 192%, las ventas de la serie SheDe tuopai aumentaron rápidamente en el proceso de expansión nacional. Con la estrategia de “centrarse en Sichuan, Hebei, Shandong y Henan, mejorar el noroeste del noreste y romper a través del Sur de China”, la empresa acelera la distribución nacional de la marca. En la actualidad, los mercados tradicionales fuertes de la empresa, como Sichuan, Shandong y el noreste, tienen un crecimiento benigno, un precio estable y un inventario razonable. Desde 2021, la empresa ha estado inclinando los recursos hacia los mercados de China Oriental y meridional, que tienen una gran capacidad de sub – gama alta, y ha establecido una serie de ciudades modelo en las regiones alrededor del Lago Taihu y Hunan. El aumento neto de 491 distribuidores en 2021 (un total de 1.036 nuevos distribuidores en 2021, la retirada de 545 departamentos de algunos distribuidores ilegales, la mejora continua de la calidad del equipo de distribuidores), 2022 promoverá gradualmente el diseño nacional de doble marca.
El empuje del canal se fortalece, el precio de la tonelada de alta calidad sube. En la actualidad, la empresa ha formado el precio de 1000 Yuan tianzi hoo, tragar, 800 – 1000 Yuan precio de la colección de vino viejo, 600 Yuan sabiduría shed, 500 Yuan cristal shed, 400 Yuan gusto shed, 200 Yuan shed Road, 50 – 80 yuan seis granos, t68 matriz de productos, de los cuales el gusto shed es el producto básico de la empresa, en 2020 la empresa a través del control de la cantidad, la garantía de precios y otras medidas para el gusto shed ajuste del mercado, el precio de alrededor de 280 Yuan ascendió a más de 350 yuan, En 2021, los ingresos de ventas de los vinos de gama media y alta de la empresa ascendieron a 3.870 millones de yuan, yoy + 82%, el precio de la tonelada fue de 335200 Yuan / T, yoy + 10%, lo que refleja la mejora continua de la estructura de los productos de la serie, los Ingresos de ventas de los vinos de gama baja ascendieron a 700 millones de yuan, yoy + 219%, el precio de la tonelada fue de 2.550 Yuan / T, y se mantuvo constante. Se espera que la degustación siga creciendo rápidamente en 2022. Tuopai six GRAINS, t68 following the price below 100 yuan below the “High Line Light bottle Wine” Rapid Development of the industry Trend, High Channel profits promoted by the company tuopai series products are expected to maintain a Rapid Growth.
Sugerencias de inversión: Creemos que la tendencia de expansión estructural de la industria no ha cambiado en 2022, la empresa se adhiere a la “estrategia del vino viejo”, el calor del vino de salsa acelera la madurez de la Sección de precios de 300 – 800 Yuan, la expansión de la Sección de precios prevista + el aumento de la cantidad causado por la distribución rápida de la nacionalización continuará, sobre la base del informe anual, esperamos que el beneficio neto de la empresa de 2022 – 2024 a la matriz sea de 18 / 24 / 31 mil millones de yuan, respectivamente, correspondiente a EPS 5.48 / 7.34 / 9.47 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a pe 33 / 24 / 19 veces, respectivamente, Mantener la calificación “recomendada”.
Sugerencia de riesgo: la situación epidémica afecta repetidamente a la demanda de los consumidores, lo que hace que el precio y el inventario de los principales productos sean inferiores a lo esperado; La demanda de precios de gama baja y alta es inferior a la esperada debido a la macroeconomía inferior a la esperada; La intensificación de la competencia en el mercado hace que el progreso de las ventas de la empresa sea inferior a las expectativas; Accidentes de seguridad alimentaria, etc.
