Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) ( Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) )
“Hong” tuhua structure, Steel Structure Industry The most strong Sound.
La empresa es líder en la industria de la estructura de acero, con la mayor calificación de las empresas privadas. La producción en 2021 ascendió a 3,67 millones de toneladas, lo que dio lugar a una “producción diaria de 10.000 toneladas”, y la industria está muy por delante. La escala es enorme y el crecimiento es rápido, en los últimos cinco años el crecimiento del beneficio neto de la madre se mantiene en más del 34%.
La remodelación del modelo de negocio abre la puerta al crecimiento, la empresa tiene el modelo de negocio más creciente en la industria. Al principio, la fabricación de estructuras de acero y los servicios de ingeniería se centraron tanto en las empresas tradicionales, pasando gradualmente a la fabricación, 2021 firmó todos los contratos de materiales. A través del control de cuentas por cobrar a los clientes aguas abajo y la generosa proporción de pagos aguas arriba, la empresa pasa a través de la cadena industrial con un volumen de Negocios de efectivo más rápido y un precio más bajo, lo que hace que el modelo de fabricación sea un buen negocio.
Los pedidos no están disponibles: la cantidad de nuevos contratos firmados por la empresa sigue aumentando, en 2021 los nuevos pedidos firmados aumentaron un 32,22% año tras año, siguen liderando la industria. El misterio radica en la ventaja de precio del producto + fuerte capacidad de cumplimiento, lo que hace que la demanda de pedidos aumente. El precio medio de los nuevos contratos firmados en cada trimestre de la empresa es inferior al precio de la información del Departamento de costos durante el mismo período de más de 1.000 Yuan / tonelada.
Expansión continua de la capacidad: Se espera que la capacidad alcance los 5 millones de toneladas a finales de 2022, un aumento de más de 12 veces con respecto a las 410000 toneladas cotizadas al principio. Actualmente cuenta con 10 bases de producción en Anhui, Henan, Hubei y Chongqing.
Las ventajas de la inversión en expansión son enormes: el capital de inversión y el capital de explotación por unidad de capacidad son inferiores a los de la industria, en la que la inversión en capital de explotación por unidad de producción es de sólo 1.088 yuan por tonelada, en comparación con la segunda empresa de la industria, la inversión en capital de explotación es de 181 millones de yuan por cada 100000 toneladas de expansión de la producción.
La escala de la capacidad de producción y el modelo de gestión de la empresa han construido fuertes barreras, formando una cadena completa de ventajas de costos a través de la compra, la fabricación, la gestión, los nuevos participantes deliberadamente imitarán a Handan Learning step. En 2020, el costo de fabricación de la estructura de acero de la empresa es inferior a 3.778 Yuan / tonelada, combinado con la estrategia de precios de la empresa (precio de los materiales + tasa de procesamiento), el precio de venta es incluso inferior al costo de fabricación de algunas empresas.
Compra: con una fuerte capacidad de pago de la compra en masa de acerías, pasando por alto a los distribuidores, reduciendo el costo de compra, el precio unitario de compra de acero en 2019 es aproximadamente 629 Yuan / tonelada inferior al de los amigos.
Fabricación: la depreciación de la unidad, el transporte y el costo de la mano de obra disminuyen gradualmente, la ventaja de escala aparece.
Gestión: la centralización de las funciones de gestión hace que los costos se diluyan rápidamente durante el período y que la ventaja de costos se profundice continuamente. En 2021, el costo unitario de los productos de la empresa H1 se redujo a 280 Yuan / tonelada, una disminución de 43 Yuan / tonelada en comparación con 20 a ños.
La rentabilidad sigue aumentando, la empresa logra un alto crecimiento y el rendimiento de los activos sigue optimizando. El beneficio neto de la empresa en 2021 es de 342 Yuan / tonelada. Roe tiene una tendencia al alza pronunciada, el rendimiento de la nueva capacidad aumenta marginalmente, con la futura capacidad de producción adicional puesta en marcha, los dividendos a escala de la empresa siguen cobrando dividendos, se espera que la tendencia a la mejora de Roe continúe.
La industria de la estructura del acero asume la misión histórica de lograr la neutralización del carbono, el ajuste y la modernización de la industria siderúrgica y la transformación de la industria de la construcción, y se espera que el crecimiento anual se mantenga por encima del 10%. En 2022, la inversión del Gobierno en proyectos de parques industriales y edificios públicos se ha convertido en un importante punto de partida para un crecimiento estable, y la estructura de acero es prometedora. En la actualidad, las cinco principales empresas que cotizan en bolsa representan menos del 6% de la cuota de mercado total, el amplio espacio de mercado, la dirección de desarrollo de las empresas en la industria sigue divergiendo, el patrón de la industria emergente de Honglu continuará.
Valoramos el modelo de negocio superior de la empresa en el crecimiento de la industria para disfrutar de los dividendos, la cantidad de “precio” qisheng. La producción sigue aumentando constantemente y la cuota de mercado ha aumentado considerablemente, y se espera que la producción alcance 4,24 millones de toneladas y 5,09 millones de toneladas entre 2022 y 2023. La rentabilidad de los productos unitarios sigue mejorando, los dividendos a escala siguen realizándose, los costos generales siguen diluyéndose y los beneficios netos unitarios siguen aumentando.
Sugerencias de inversión: Se espera que el beneficio neto de la empresa de 2021 a 2023 sea de 1.158 millones de yuan, 1.467 millones de yuan y 1.802 millones de yuan, respectivamente. La relación P / e actual es de 17,76, 14,02 y 11,41, respectivamente. La primera cobertura da una calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: reducción de la inversión en activos fijos, disminución de la permeabilidad de la estructura de acero, modo de fabricación para obtener pedidos menos de lo esperado.
