Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) ( Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) )
Evento: el 17 de marzo, la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales de 1111 millones de yuan, año tras año + 22,21%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 85 millones de yuan (- 17,76% año tras año). La EPS básica es de 0,21 Yuan. Q4 registró ingresos de 360 millones de yuan (+ 67,80% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 21 millones de yuan (+ 12,34% año tras año).
21q4 los ingresos siguieron aumentando, las subvenciones gubernamentales disminuyeron y los pagos basados en acciones redujeron los beneficios. El rendimiento de la empresa 21q4 mantuvo un alto crecimiento debido a (1) 21 a ños de ajuste del sistema de ventas de la empresa, la eficiencia operativa mejoró significativamente. El final del año 21 es la temporada de preparación del Festival de primavera, las ventas móviles son más suaves. El beneficio neto de la empresa matriz disminuyó en 21 años debido a la disminución de 24,52 millones de yuan de la subvención del Gobierno y el aumento de 10,09 millones de yuan de los gastos de pago de acciones. Después de deducir el impacto de las pérdidas y ganancias no económicas anteriores, el beneficio neto aumentó alrededor del 15% en comparación con 20 años (sin tener en cuenta el impacto fiscal), ligeramente por debajo del crecimiento de los ingresos. El crecimiento de los ingresos a 21 años cumple el objetivo de desbloquear el rendimiento del plan de incentivos de capital limitado. En cuanto a los productos, los ingresos de los productos pesqueros, los productos de soja y los productos de carne de aves de corral en 21 años fueron de 8,22 / 143 / 098 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior + 15,94% / + 14,37% / + 64,49%, y Los ingresos de los principales productos de la empresa aumentaron constantemente. Los principales productos vendidos en 21 años fueron 1,79 / 0,57 / 01200 toneladas, respectivamente, año tras año + 14,85% / + 3,91% / + 80,04%; El precio de venta por tonelada fue de 4,59 / 2,53 / 79900 Yuan, en comparación con el mismo período del año pasado + 0,95% / + 10,07% / – 8,64%. El aumento de los ingresos se debe principalmente a la cantidad impulsada, los productos de soja por el aumento de la proporción de los ingresos de los productos secos de soja de corta duración, el aumento general del precio de venta. Los ingresos en línea / fuera de línea de la empresa en 21 años fueron de 208 / 903 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período del año pasado + 23,32% / + 21,96%. Los canales fuera de línea siguen siendo la principal fuente de ingresos de la empresa, con una tasa de crecimiento relativamente equilibrada de los ingresos.
El margen bruto disminuyó ligeramente en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y el buen control de los costos de los productos pesqueros fue la razón principal. El margen bruto de 21 años fue del 26,83%, en comparación con – 0,34 ppt (21 q4 fue del 27,49%, en comparación con + 10,03 ppt). En 21 años, el margen bruto de beneficio de los productos de pescado / soja / carne de aves de corral fue de 28,64% / 23,59% / 18,49%, respectivamente, en comparación con + 2,04 ppt / – 3,83 ppt / – 5,04 ppt. Los productos pesqueros se ven afectados por el canal de compra de anchoa seca y la ventaja de inventario, y el margen bruto aumenta ligeramente. Los productos de soja y los productos de carne de aves de corral se ven afectados por el aumento de los precios de las materias primas, como la soja, la carne de pato, el margen bruto disminuyó año tras año. En 21 años, la tasa de gastos de venta de la empresa es del 11,50%, año tras año + 0,97 ppt (21 q4 es del 12,87%, año tras año + 10,22 ppt), debido al aumento de la introducción de talentos, la promoción de ventas, la entrada de productos, la exposición y otros gastos. La tasa de gastos de gestión fue del 6,06%, en comparación con – 0,35 ppt (21q4 fue del 5,94%, en comparación con – 1,82 ppt), debido al aumento de los pagos basados en acciones y los gastos de refrigeración, pero la tasa de crecimiento fue inferior a la tasa de crecimiento de los ingresos. La tasa de gastos de I + D fue del 2,17%, en comparación con + 1,07 ppt (2,22% en 21q4, en comparación con + 0,08 ppt), debido al aumento de los gastos de I + D de los investigadores y los productos. La tasa de gastos financieros fue de – 1,18%, año tras año + 0,23 ppt (21q4 fue de – 0,82%, año tras año + 0,80 ppt).
Sugerencias de inversión: Se espera que los ingresos de la empresa de 22 a 24 años sean de 13,64 / 1641 / 1.967 millones de yuan, y que el beneficio neto de la empresa matriz sea de 1,15 / 1,37 / 166 millones de yuan, lo que equivale a 0,29 / 0,34 / 0,41 Yuan EPS, respectivamente. En la actualidad, el precio de las acciones corresponde a 28 / 24 / 20 veces el PE de 22 a 24 años. La valoración actual de la empresa es ligeramente superior a la placa de alimentos de ocio 22 años 21 veces el nivel general de valoración. La empresa es el líder de los alimentos de ocio para peces secos, la posición de la industria es estable, el futuro en la capacidad final, el producto final, el canal final tiene espacio para mejorar, el crecimiento a largo plazo es bueno, en resumen, mantener la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: la tasa de expansión del negocio no es tan rápida como se esperaba, la propensión de los residentes a reducir el consumo, los problemas de seguridad alimentaria, etc.
