Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) ( Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) )
Mantener la calificación de “comprar” antes de que el rendimiento se ajuste a las previsiones
Los ingresos de 2021 ascendieron a 2.520 millones de yuan, un aumento del 10,8% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la madre fue de 740 millones de yuan, una disminución del 4,5% con respecto al a ño anterior, y EPS fue de 0,87 Yuan. 2021q4 registró ingresos de 560 millones de yuan, un aumento del 18,7% con respecto al año anterior; El beneficio neto fue de 240 millones de yuan, un aumento del 45,7% con respecto al año anterior. El rendimiento se ajusta a las previsiones anteriores. Teniendo en cuenta el débil entorno de consumo, reducimos ligeramente las previsiones de ingresos para 2022 – 2023, y esperamos que el beneficio para 2022 – 2024 sea de 9,7 (- 0,6), 11,7 (- 0,7) y 1.400 millones de yuan, respectivamente, con EPS de 1,10 (- 0,06), 1,31 (- 0,09), 1,58 Yuan, un aumento del 31%, 20%, 20% con respecto al mismo período del a ño anterior. El precio actual de las acciones corresponde a PE de 27,3, 22,8 y 18,9 veces. Teniendo en cuenta el aumento de los precios y la disminución de los costos, el margen de beneficio de 2022 de La empresa aumentará con mayor certeza y el rendimiento se liberará con una banda de mercado. Mantenga la calificación de compra.
El aumento del precio medio impulsó el crecimiento de los ingresos en 2021; Baja base, canal para acelerar el envío 2021q4
Las ventas de la empresa disminuyeron un 1,7% y los ingresos aumentaron un 10,8% en 2021, principalmente debido al aumento de los precios. Los ingresos anuales de mostaza aumentaron un 12,73%, de los cuales las ventas disminuyeron un 1% y los precios aumentaron un 13,9%. Los ingresos del rábano disminuyeron un 30,8%, de los cuales las ventas disminuyeron un 36% y los precios aumentaron un 8,2%. Desde el punto de vista subregional, China Oriental, China meridional, el noreste, China Central y otros lugares mantuvieron un crecimiento superior al 10%, contribuyendo principalmente al aumento. La tasa de crecimiento de las regiones suroeste y noroeste es débil. Los ingresos de 2021q4 aumentaron un 18,7% en comparación con el mes anterior, lo que debería estar relacionado con el aumento de los precios en noviembre. 2022 la empresa se centra en el avance de la categoría, el avance del canal y otros aspectos, la tasa anual de crecimiento de los ingresos es de aproximadamente el 15%.
2021q4 el beneficio neto aumentó un 45,7%, principalmente debido a la disminución de los gastos de venta
2021q4 tasa bruta de interés del 36,1%, 23,6 PCT inferior a un a ño antes, por una parte, el uso de un alto precio de las verduras, por otra parte, el ajuste de las políticas contables de la empresa transferirá el flete a la liquidación de costos. La tasa de gastos de venta disminuyó en 25,9 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, excepto por el ajuste de las cuentas, debido a la convergencia de los gastos de comercialización tras el aumento de la demanda en las cuatro estaciones. En conjunto, la diferencia entre las ventas brutas y las ventas brutas aumentó en 2,3 PCT, lo que sigue contribuyendo positivamente a los beneficios. En 2021, el costo de las ventas aumentó un 29,7% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, principalmente aumentando la inversión en publicidad de marca, en la que la publicidad de los medios de comunicación de escalera y la televisión central de China representó alrededor del 55% del costo total de la publicidad de marca, Se prevé que el costo de 2022 pueda converger considerablemente.
El punto de vista para 2022 es la liberación de beneficios
La probabilidad de aumento del margen de beneficio de la empresa en 2022 es alta, las principales fuentes son: En primer lugar, el efecto de aumento de precios al final del año debe aparecer en 2022; En segundo lugar, el precio de compra de las principales materias primas de la cabeza de repollo verde se determinó básicamente, el costo disminuyó significativamente en comparación con el mismo período del año anterior; En tercer lugar, teniendo en cuenta la reducción de la publicidad de los medios de comunicación, la tasa anual de gastos puede reducirse en consecuencia.
Consejos de riesgo: riesgo de fluctuación macroeconómica, riesgo de expansión del mercado y competencia, riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas, etc.
