Shede Spirits Co.Ltd(600702) ( Shede Spirits Co.Ltd(600702) )
Eventos: Shede Spirits Co.Ltd(600702) \ Los ingresos de q4 ascendieron a 1.362 millones de yuan, un aumento del 44,9% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto fue de 280 millones de yuan, un aumento del 0,07% con respecto al año anterior, lo que se ajusta a las expectativas del mercado. Q4 Profit Resilience is small, it is supposed that the company started to stop goods in October 2021, and the Cost is not reduced.
El rendimiento sigue siendo alto, “SheDe + tuopai” tracción de dos ruedas. Desde el punto de vista del calibre de la Declaración, los ingresos de los vinos de gama media y alta / vinos de gama baja / botellas de vidrio en 2021 fueron de 38,74 / 7,03 / 357 millones de yuan, un aumento del 82% / 219% / 7% año tras año, y el notable aumento de los Vinos de gama baja se benefició del volumen de la serie tuopai. Desde el punto de vista de la marca, se estima que los ingresos de SheDe / tuopai / ultra – High / old wine representaron el 71% / 20% / 6% / 2% en el negocio del vino, de los cuales:
SheDe Series: Se espera que los ingresos sean de unos 3.500 millones de yuan, un aumento del 70% con respecto al a ño anterior, de los cuales el gusto / sabiduría + cristal / casa en la serie SheDe representó el 60% / 25% / 15%. Como marca principal de la empresa, SheDe Sub – High – end upgrade y el efecto nacional es obvio, 2021 taste SheDe Price Belt de 320 yuan a un máximo de 380 Yuan, se benefició de la mejora del consumo, algunas áreas de cristal SheDe ventas incluso varias veces.
Tuopai: 2021 es el año del renacimiento de tuopai, suponemos que los ingresos de la serie tuopai son de 900 a 1.000 millones de yuan, un aumento del 260% año tras año, de los cuales se espera que los productos básicos (re – grabado, t68, liuliang, etc.) / los productos antiguos (tuopai de 100 años, tuopai de oro, etc.) / el vino personalizado represente el 50% / 18% / 32%. Tuopai tiene suficiente poder de marca y base de clientes en el mercado superior de la empresa, y se han establecido nuevas medidas de estímulo y evaluación. Con el seguimiento del lado de la oferta y la expansión gradual de la inversión, se espera que los seis granos y el vino personalizado se conviertan en el mayor punto de vista en 2022.
Mejora de la tasa bruta de beneficio bajo la mejora secundaria de gama alta, poner activamente en el costo para mantener la energía potencial de la marca. En 2021, la tasa bruta de alcohol de la empresa disminuyó en 0,56 PCT en comparación con el mismo período del año anterior, principalmente debido a la mejora de la proporción de vino de baja calidad con bajo margen bruto, mientras que la tasa bruta de vino de todas las clases aumentó (la tasa bruta de vino de alta calidad / baja calidad aumentó en 1,01 / 8,13 PCT en comparación con el mismo período del año anterior). En 2021, la tasa de gastos de venta disminuyó 2,23 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado. Creemos que el principal efecto es el efecto de escala. En términos absolutos, la inversión en Marketing sigue aumentando en un 63%, de los cuales la remuneración del personal de publicidad / Marketing aumenta en un 59% / 94% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. La fuerza de la marca nacional se está fortaleciendo gradualmente, en este momento es el momento de la alta presión, la futura liberación de la energía potencial de la marca, los beneficios serán plenamente flexibles.
Los ingresos son considerables y las existencias son benignas, lo que garantiza el rendimiento en 2022. A finales de 2021, la deuda contractual de la empresa alcanzó un máximo histórico, lo que refleja la confianza del Canal en la marca SheDe. El inventario general de la empresa no es alto, parte del inventario del canal sólo bajo el Estado de inventario completo 1 / 3, mucho mejor que el mismo período del año pasado, los Siete almacenes de tránsito de todo el país también garantizan la situación epidémica repetidamente bajo la oferta nacional (por ejemplo, Tianjin aunque la situación epidémica, pero la entrega no se ve afectada), y reducir la presión financiera de los distribuidores.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: el a ño de la reforma de la gestión de SheDe termina perfectamente, la energía potencial de la marca es suficiente, la presión del inventario es controlable, el alto crecimiento continuo del rendimiento de 1q22 refleja la capacidad nacional de la empresa. Con el modo de canal de “operación de plataforma + tienda de la Alianza” y la profundización gradual del concepto de vino viejo, el alto crecimiento del rendimiento de la empresa se espera que continúe, mantenemos el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 23 a 18,66 / 2483 millones de yuan. El beneficio neto de 2024 se estima en 3.205 millones de yuan, el precio actual de las acciones corresponde a pe 32 / 24 / 19 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: la situación epidémica reduce la voluntad de consumo, la competencia de licores de gama baja se intensifica, el costo del canal no se pone en el tiempo.
