Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) ( Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) )
Puntos de inversión
Evento: los nuevos productos de piedra publicados anteriormente en el extranjero serán listados en China: t8 (correspondiente a q7max + en el extranjero, 2999 Yuan), g10s (correspondiente a s7maxv en el extranjero); Abierto el 8 de abril.
¿Cómo se ve la nueva función del producto?
Los parámetros / precios de los nuevos productos son similares a los de las versiones en el extranjero publicadas a principios de año y se ajustan a las expectativas. La comparación detallada de los parámetros se muestra en la lista adjunta.
T8: el colector de polvo de extremo medio se complementa con t7s +. El precio de t8 fue significativamente menor que el de t7s + (2.999 Yuan vs 4.399 Yuan) publicado el año pasado, y la succión fue mejorada (4.200 vs 2.500 Pa) en comparación con t7s +. Pero ① ya no mantiene la función de trapeador de elevación automática; Reemplazar el colector de polvo del ciclón con el colector de polvo común; La evitación de obstáculos se debilitó un poco, en comparación con t7s + menos ai estructura de evitación de obstáculos. Considerando que la función de autolimpieza es más adecuada para el extranjero con baja demanda de limpieza, China tiene una mayor demanda de autolimpieza. Creemos que t8 como un nuevo producto de auto – recolección de polvo no reemplazará necesariamente la posición de insignia de ventas de auto – limpieza G10 en las ventas chinas, sino que formará un producto de auto – recolección de polvo con t7s + complementación de gama alta, mejorar el diseño general del producto.
G10s: auto – recogida de polvo + auto – limpieza de gama alta. G10s es el producto más alto de piedra en la actualidad, y se espera que el rendimiento de g10s se compare con Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) X1. Además de la función de succión, evitación de obstáculos para la Alta asignación, también mantendrá las características de la marca de piedra de la elevación automática de la fregona + limpieza inteligente de la Estación base.
Se espera que los nuevos productos Q2 que cotizan en bolsa en el país y en el extranjero atraigan los ingresos de la empresa, formen un punto de inflexión y catalicen el precio de las acciones.
¿Cómo se ve el diseño de la línea de productos en la primera mitad de 2022?
En 2021, Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) y Stone ¿En 2022, cuál es el diseño actual de ambas partes?
Auto – limpieza + auto – recolección de polvo ultra – alta gama (5000 Yuan): ke (X1), Shi (g10s, es decir, s7maxv)
Buque insignia de autolimpieza (3.999 Yuan): Sección (T10), piedra (G10)
Limpieza automática del extremo medio (3000 – 3500): Sección (n9 +), piedra [temporal]
Limpieza automática de gama baja (2999): Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) 1 (k10), piedra [temporalmente]
Colección de polvo de gama alta (3500 +): ke (Overseas N8 +, China lack), Shi (t7s, Overseas S7 +)
Mid – end Self – Dust Collection (2999): Section [Temporary absence], Stone (t8, i.e. Overseas q)
Ambos diseños tienden a ser perfectos, complementando la tabla corta del año pasado. En la actualidad Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) Lead [Middle Stone lidera [la recolección de polvo en el extremo medio] y se espera que se adapte mejor a la competencia en el extranjero.
¿2022, cómo se prevé la prosperidad de las industrias nacionales y extranjeras?
China: 2021 High end First, 2022 Middle end Supplement
2021 High end First, Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) X1 and other products significantly pull up the average Price but the volume is slightly Lower. Según Ovi, en 2021, el volumen de ventas al por menor de la industria china de barrenderos fue de 12.000 millones de yuan (yoy + 28%), el volumen de ventas al por menor fue de 5,85 millones de unidades (yoy – 10%), el precio medio fue de 2.048 Yuan (yoy + 44%). A finales de 2020, las ventas de productos de más de 3.000 yuan en el mercado de gama alta representaban sólo el 20%, mientras que a finales de 2021 la proporción de gama alta había aumentado al 70%.
Pero inevitablemente, el gran aumento de los precios también ha suprimido en cierta medida el rendimiento del volumen de los productos. Superpuesta en 2021, la falta de núcleo y otras cadenas de suministro suprimidas, la industria en su conjunto presenta una situación de disminución del aumento de los precios.
2022 suplemento de gama media, productos de autolimpieza de gama media se espera que aporten un aumento de volumen a la industria. En 2022, se espera que el diseño de las marcas cambie gradualmente de “guerra de armas de alta gama” a “guerra de volumen medio”. Por ejemplo, Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) Y un poco de sub – marca para liberar el bajo precio de la limpieza k10 (2.999 Yuan). El nuevo t8 de piedra también se centra en el diseño del extremo medio, en lugar de simplemente apilar el precio medio de elevación de alta función. Creemos que la función actual del producto ha alcanzado el umbral de “buen uso”, este año se espera que la mitigación de los precios contribuya al volumen de la industria. Se prevé que los principales impulsores de la industria para 2022 sean el aumento de la cantidad, el precio medio también tiene un pequeño apoyo al crecimiento.
Overseas: 2021 Middle end First, 2022 High end Supplement
2021 Middle end First, 400 $from the Dust Collection Middle end product release. Según el calibre de irobot, las ventas en los mercados extranjeros en 2021 ascendieron a 2.790 millones de dólares de los EE.UU. (yoy + 7%), el crecimiento del volumen y los precios de la industria no se dividió específicamente, pero se puede hacer referencia al volumen absoluto de irobot líder en el extranjero en 2021 + 2%, el precio + 4%, se espera que el volumen y los precios de la industria en su conjunto también aumenten ligeramente.
A diferencia del rápido aumento de la proporción de productos de gama alta en China, se prevé que el crecimiento en el extranjero provenga principalmente de productos de gama media de 300 a 500 dólares, en lugar de productos de gama alta de más de 500 dólares. Tomando como ejemplo la proporción de ingresos de irobot (sin contar los productos inferiores a 200 dólares), la proporción de productos de entrada de 200 a 300 dólares, productos de gama media de 300 a 500 dólares y productos de gama alta de más de 500 dólares pasó de 20: 15: 65 en 2020 a 15: 35: 50 en 2021. El porcentaje medio aumentó rápidamente. La mayoría de los productos de gama media de rápido crecimiento son de nivel de entrada + Estación base de recogida automática de polvo (como iroboti 3 +, sharkur1005ae, etc.). Por un lado, muestra que hay una fuerte demand a de productos de estación base en el extranjero como en China, pero por otro lado, debido a que la fuerza de R & D en el extranjero es más débil que en China, no hay productos de gama alta como Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) X1 y Stone s7maxv para satisfacer la demanda de productos de gama alta en el extranjero.
2022 suplemento de gama alta. La ciencia, la piedra está a punto de ir al mar X1 y otros productos de gama alta, se espera que traigan un aumento del precio medio en el extranjero. Este año Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) Se espera que continúen las mejoras de los productos en el extranjero. En 2022, se prevé que el precio medio de la industria en el extranjero siga aumentando.
Recomendación de inversión: calificación de compra.
Q4 debido a la caída de los márgenes de beneficio debido a la inversión de costos, pero el riesgo de volatilidad de los beneficios a corto plazo ha sido plenamente liberado en el ajuste de los precios de las acciones. Desde una perspectiva a largo plazo: ① la fuerza de los productos de la empresa, R & D sigue siendo el primer nivel, manteniendo el liderazgo mundial; Las empresas en el canal de reposición, la comercialización de todo tipo de tabla corta, aunque trae la presión de los costos a corto plazo, pero es la competitividad a largo plazo de la adición continua; La valoración actual es la parte inferior de la historia de la empresa y tiene un valor de diseño a largo plazo. A corto plazo: También se espera que el lanzamiento de nuevos productos genere ingresos, lo que dará lugar a la catálisis de los precios de las acciones.
Teniendo en cuenta las fluctuaciones de los márgenes de beneficio causadas por la inversión a corto plazo, ajustamos las previsiones de beneficios y estimamos que el beneficio neto de la matriz de 21 a 23 años será de 14,17,22 mil millones (valor anterior: 16,22,26 mil millones), que corresponde a pe25x, 20x, 16x. Mantener la calificación de compra.
Consejos de riesgo: riesgos de la cadena de suministro, como el transporte marítimo / la falta de núcleo, la demanda de la industria es menor de lo esperado, la intensidad de la inversión de costos es mayor de lo esperado
