Shede Spirits Co.Ltd(600702) ( Shede Spirits Co.Ltd(600702) )
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021. Los ingresos totales de explotación de 2021 fueron de 4.969 millones de yuan (yoy + 83,8%) y el beneficio neto de la madre fue de 1.246 millones de yuan (yoy + 114,35%). Al mismo tiempo, se anunció que se distribuirían 8,00 yuan en efectivo (incluidos impuestos) por cada 10 acciones, con un total estimado de 266 millones de yuan en efectivo.
Puntos de inversión
El año 2021 concluyó con éxito, la empresa logró un rápido crecimiento. Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 4.577 millones de yuan (+ 94,77% año tras año). Desde el punto de vista del producto, 1) el vino de gama media y alta basado en la serie SheDe es de 3.874 millones de yuan, año tras año + 81,94%, el volumen anual de vino de gama media y alta es de + 65%, el precio por tonelada es de + 10% año tras año, de los cuales esperamos que la serie SheDe represente alrededor del 77% de los ingresos de gama media y alta, la tasa de crecimiento de los ingresos es de más del 70% año tras año. La serie SheDe está en crecimiento de volumen, mientras que el precio por lotes también aumenta gradualmente, de 290 yuan a principios de año a 350 yuan a finales de año. El licor de baja calidad basado en tuopai daqu ha logrado un gran aumento, con ingresos anuales de 703 millones de yuan (+ 218,66%) y un aumento de la proporción de licor al 15%. El volumen de licor de baja calidad (+ 98%) y el precio por tonelada (+ 62%) han logrado Resultados iniciales en el renacimiento de tuopai. Durante el período que abarca el informe, el número de distribuidores de la empresa aumentó rápidamente, y en 2021 se añadieron 491 nuevos distribuidores netos. Después de la entrada de Fu Xing, la confianza de los distribuidores se recuperó notablemente y la tasa de inversión nacional se aceleró. A finales de 2021, la recaudación anticipada de 764 millones de yuan, año tras año + 83,55%, los distribuidores de dinero positivo, canales de confirmación lateral confianza suficiente.
Los incentivos salariales internos mejoran y la rentabilidad sigue mejorando. La tasa bruta anual de beneficio de la empresa fue del 77,81%, año tras año + 1,94 PCT, de los cuales la tasa bruta de beneficio del vino fue del 81,54%, año tras año – 0,56 PCT, principalmente debido a la mejora de la proporción de alcohol de baja calidad en todo el año; En cuanto a los gastos, los gastos de venta / gestión aumentaron un 63,2% / 77,6% año tras año, principalmente debido a la expansión de la empresa, el aumento del personal de ventas, el personal directivo y el aumento de los salarios, que se beneficiaron del rápido crecimiento de los ingresos, la tasa de gastos de venta de la empresa fue del 17,63%, la tasa de gastos de gestión fue del 12,14% año tras año – 2,23 PCT, en comparación con – 0,42 PCT, lo que promovió la tasa de beneficio neto de la empresa del 25,57%, un aumento de 3,11 PCT año tras año, lo que contribuyó a la plena confianza interna. Trabajar juntos para promover el negocio.
2022q1 ingresos en línea con las expectativas, el Festival de primavera se mueve bien. La empresa anunció recientemente q1 Performance Express, 2022q1 los ingresos aumentaron un 80% año tras año, los ingresos se ajustaron a las expectativas, principalmente debido a la temporada alta del Festival de primavera, las ventas de productos básicos impulsaron el aumento de los ingresos. Los beneficios netos de la empresa matriz aumentaron un 52% – 85% año tras año, ligeramente por debajo de la tasa de crecimiento de los ingresos, y esperamos que aumenten la publicidad en línea (CCTV, shake Sound), fuera de línea (estación de tren de alta velocidad, etc.), los costos de las actividades de promoción de la comercialización inviertan más.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: Vino envejecido empoderado, impulsado por dos marcas, confianza interna y externa suficiente, pronosticamos ingresos totales de la empresa 2022 – 202470, 90, 107 mil millones de yuan, un aumento del 40%, 30%, 18%; El beneficio neto de la empresa matriz es de 19,25,3 mil millones de yuan, con un aumento del 52%, 33% y 21% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y la energía potencial continúa. El EPS correspondiente a 2022 – 2024 es de 5,69 / 7,56 / 9,13 Yuan. El valor de mercado actual corresponde a pe 32 / 24 / 20x, Peg inferior a 1, cubierto por primera vez, y la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la recuperación de la epidemia no es tan esperada, la estrategia del vino no es tan esperada, la debilidad macroeconómica
