Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) ( Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) )
Puntos de inversión
Resumen de los resultados de la empresa: Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) \ 2021; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 550 millones de yuan, con una relación de cadena de – 33,41% / – 37,30%; El beneficio neto neto neto neto de la empresa matriz después de la deducción es de 440 millones de yuan, con una relación de cadena de – 39,02% / – 44,94%. En 2021, los ingresos de explotación de Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660)
El rendimiento del q4 fue inferior a lo previsto, debido principalmente al aumento de las pérdidas cambiarias y al aumento de los costos del transporte marítimo / soda. 2021q4 Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) Según los datos de marklines, la industria automotriz mundial 2021q4 logró ventas al por mayor de 2001 millones de vehículos, en comparación con – 14,21 por ciento, en comparación con + 11,45 por ciento, fuyao mejor que la industria en su conjunto. En 2021, los ingresos anuales de las ventas de vidrio para automóviles ascendieron a 21.380 millones de yuan, las ventas ascendieron a 118,46 millones de metros cuadrados, el precio unitario fue de 180,5 Yuan / metro cuadrado, más del 3,82% año tras año, y el precio unitario aumentó constantemente. El margen bruto q4 es del 23,58%, lo que representa una gran disminución en comparación con el trimestre anterior, debido principalmente a los cambios en las normas contables y a la transferencia de los gastos de transporte marítimo de los gastos de venta a los gastos de funcionamiento. El margen bruto anual es del 35,9%, en comparación con – 0,60 PCT (después del ajuste), principalmente debido al aumento de los gastos de transporte marítimo 231 millones de yuan más el aumento de los precios de la soda cáustica 107 millones de yuan, respectivamente, afectan al margen bruto – 0,98 / – 0,45 PCT. En cuanto a los gastos del período, la relación entre los gastos de venta y los gastos de gestión de q4 fue de – 11,99 PCT / – 3,43 PCT, respectivamente, y la tasa de gastos cambió a – 3,23% / 5,96%, principalmente debido a los cambios en las normas contables. En cuanto a la tasa bruta de ventas y gastos de Gestión (excluido el efecto de los cambios en las normas contables), q4 fue del 20,85%, con una relación de – 5,24 PCT / – 1,39 PCT, respectivamente. Q4 la tasa de gastos financieros fue del 5,53%, principalmente debido al aumento de las pérdidas cambiarias y a la disminución de los ingresos por concepto de intereses. Las pérdidas cambiarias de 2021 H2 ascendieron a 356 millones de yuan, lo que representa una disminución de 194 millones de yuan.
Beneficiarse de la popularización de la pantalla del cielo + función de alto valor añadido para aumentar el precio unitario del gas y el vidrio, con la ventaja de costos para aumentar la cuota mundial, abrir el espacio de crecimiento a largo plazo: 1) Industria: con la tendencia de la luz del automóvil y la inteligencia, la permeabilidad de la pantalla del cielo aumenta gradualmente, “valor facial más puntos” + reducción de peso; La permeabilidad de la función de alto valor a ñadido, como el Frente HUD, la regulación de la luz, la antena de vidrio, el aislamiento acústico y térmico, etc., está aumentando continuamente, y el valor de la bicicleta de vidrio para automóviles se espera que aumente entre un 100% y un 150%, con un gran potencial. Con la ventaja del lado de la producción y el lado de la gestión, se espera que fuyao aproveche la cuota de las empresas competidoras con productos de alto rendimiento y relación de precios para lograr una mayor cuota de mercado mundial. Con fysam alemán como trampolín, fuyao entró en la industria de la decoración de aluminio brillante, expandiendo la frontera de negocios. Más integración de productos de vidrio para automóviles, mejorar las ventajas de la escala, abrir un nuevo espacio incremental.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: teniendo en cuenta el aumento de los precios de las materias primas, el aumento de los costos del transporte marítimo y la incertidumbre geopolítica internacional, la empresa se enfrenta a una cierta presión de costos a corto plazo. Reducimos el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2023 de 5.000 millones de yuan a 3.200 millones de yuan a 5.100 millones de yuan en 2024. El EPS correspondiente es de 1,21 / 1,55 / 1,94 Yuan, y el PE correspondiente es de 31 / 24 / 20 veces. Mantener la calificación de Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) “Buy”.
Consejos de riesgo: la tasa de recuperación de la escasez mundial de chips es inferior a la esperada; Las fluctuaciones de los tipos de cambio superaron las expectativas.
