Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) ( Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) )
Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) Medical Beauty Leader, Product victory. Industria: en comparación con los EE.UU., se prevé que la permeabilidad de la medicina y los EE.UU. En el mercado de cumplimiento de China sea tres veces mayor que la de los EE.UU. En la estructura, la permeabilidad de la inyección es impulsada principalmente por la tendencia marginal de hundimiento / envejecimiento. Empresa: la ventaja competitiva radica en el producto, la posición es escasa ("la gente no me tiene a mí, alguien me tiene a mí", disfruta de un patrón competitivo excepcional y un precio de fábrica estable) + la matriz es perfecta (relativamente comparable, la empresa se caracteriza por "enfoque", "crecimiento endógeno", "tener un producto fuerte") + la relación rendimiento - precio es alta (la fijación de precios de fábrica da a la Organización B un amplio margen de beneficio y a los consumidores C - end una mayor relación rendimiento - precio). Alto crecimiento: desde el punto de vista de la oferta (capacidad / categoría / Canal), el alto crecimiento de 2017 - 2019 se debe principalmente a la resonancia entre la profundidad del canal (Desarrollo de nuevos clientes + recompra de clientes antiguos) y la amplitud (número de organizaciones cubiertas), y la contribución de la profundidad del Canal en 2018 - 2020 es mayor que la amplitud también confirma la competitividad de los productos de Hi - Body. Alta rentabilidad: la optimización de los beneficios en 2017 - 2021 se debe principalmente a la reducción de las tasas de interés debido al efecto de escala en la mejora de la utilización de la capacidad.
Detrás de las ventajas: sistema de excelencia, gobernanza + R & D + ventas. Gobernanza: la gestión básica está orientada hacia el futuro (experiencia empresarial + diseño de productos), estable (el Presidente / Director General / Director de ventas / Director de producción tiene más de 10 años de experiencia laboral), la participación de los empleados está profundamente vinculada a la columna vertebral básica, la tasa de fuga de cerebros Es muy baja. R & D: la demanda del mercado (sistema de venta directa + dotación de Gestión) de la tarjeta de precisión del diseño del producto, la alta inversión (los gastos de I + D y la proporción de personal de I + D son superiores a los de la industria comparable), la alta eficiencia (el ciclo medio de certificación de cada producto es inferior a 2 años desde 2009). Ventas: la venta directa hace hincapié en la calidad (captar a los clientes de alta calidad + profundizar la interacción para guiar la mejora del producto), la cantidad de entrega de la distribución (la característica de estratificación del canal es obvia, el uso de los recursos del canal del distribuidor para captar el mercado de cola larga), el costo de venta pone moderación, el costo de mano de obra es el principal.
A medio plazo: relevo de productos, alto rendimiento, continuación de los beneficios. Desde el punto de vista del rendimiento, sobre la base de las previsiones de ingresos de Hi - ti, RU - Bai angelical y botox Products, se prevé que el volumen de ingresos de los productos básicos en 2021 - 2026 será de 10,9 / 18,8 / 27,0 / 36,9 / 49,0 / 6.180 millones de yuan, respectivamente, y que la tasa de crecimiento compuesto en 2021 - 2026 será del 42%. Desde el punto de vista de los beneficios, el margen bruto futuro tiene un espacio de optimización (si el ángel blanco y la aguja panda contribuyen a aumentar la optimización de la estructura del margen bruto del producto + el espacio de ahorro de costos todavía existe); La tasa de venta o el margen de beneficio de la cobertura de la Organización de gastos aumentan en cierta medida; Se prevé que los márgenes de beneficio se mantengan en un 55% para 2026, cuando el efecto de la toxina botulínica sustitutiva sea pequeño. El proceso de medición del desempeño es el siguiente:
Hi - Body: Se espera que los ingresos de Hi - Body (cervicales + panda Needle) alcancen los 4.099 millones para 2026, con una tasa de crecimiento compuesto del 32,1% entre 2021 y 2026, que representa casi el 25% de la cuota de mercado del ácido hialurónico. Hola cuerpo - aguja de cuello: ocupar plenamente la mente de los consumidores, los productos de cumplimiento no tienen competidores; Se espera que en 2026 contribuya a casi la mitad de los ingresos, el ritmo de la expansión de los canales marginales se debilita. Hi - Body panda Needle: There is no strong competitive Products (avoid swelling, hardening and dingdal effect) in compliance with hialuronic Acid Market, relatively high cost - effectiveness ratio of collagen + sufficient Capacity; Se espera que en 2026 contribuya a casi la mitad de los ingresos, el ritmo de los dividendos de la expansión del canal todavía existe. Hi - Body - water - light Needle: the Water - light Needle Regulation under the Supplement of Hi - Body 2.5 and the Regulation of the active Bubble Needle is expected to form a substitution for Two Kinds of Machinery / one kind of Machinery / Cosmetic size or even non - qualified products.
Si el ángel blanco: Se espera que el mercado de regeneración de China sea superior al colágeno (capacidad abundante + tiempo de mantenimiento) y a los principales mercados de medicina y belleza (fuerza de producto + diferencia estética), pero inferior al producto de ácido hialurónico de gama alta (precio + indicación + reconocimiento de marca), Se espera que las ventas de productos de regeneración de China alcancen el 7% - 10% del ácido hialurónico y el 20% - 30% del ácido hialurónico; Si la fuerza de los productos de Ángel blanco es fuerte, y la orientación de precios da a las instituciones un mayor margen de beneficio y a los consumidores una mayor relación calidad - precio, se espera que la cuota de mercado alcance el 34% para 2026, la contribución de ingresos de más de 1.200 millones, 2021 - 2026 cinco a ños de crecimiento compuesto del 80%, el cuerpo de relevo abrió la segunda curva de crecimiento.
Toxina botulínica: alta barrera, gran volumen, buena estructura, después del ácido hialurónico en el próximo mercado del Mar Azul; Se espera que hutox sea aprobado en 2024, con una contribución de ingresos de más de 800 millones de yuan en 2026 y un período de bonificación de expansión de canales de 2025 a 2026. La perspectiva a largo plazo del sector médico de la toxina botulínica todavía tiene un amplio margen de expansión (botox Medical Beauty y la contribución al desempeño médico en el 45% y el 55%, respectivamente), cuando se abra la tercera curva de crecimiento.
A largo plazo: apisonar barreras, ir al mundo, el techo todavía está lejos. Sobre la base de la dotación de recursos de la empresa y de la experiencia líder en medicina y belleza en el extranjero, se espera que la estrategia futura de la empresa se centre en la consolidación de las barreras de I + D mediante la "Cooperación propia"; "Endógeno + extensivo" apisonar la barrera del producto; El canal todavía se centra en el lado B (producto + escuela de todo el Xuan + Centro de demostración de productos y experiencia de entrenamiento), en el lado C a través de actividades caritativas o de bienestar público para aumentar la conciencia pública de la marca; Promover la comercialización de los productos locales en el extranjero y la adquisición de objetivos de inversión complementarios en el extranjero para avanzar hacia la internacionalización.
Previsión de beneficios y calificación de las inversiones. Se prevé que los ingresos de la empresa en 2022 - 2024 asciendan a 23,12, 32,38 y 4.331 millones de yuan, un aumento del 59,7%, el 40,1% y el 33,8%, respectivamente; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 14,67, 20,66 y 2.759 millones de yuan, con un aumento del 53,2%, 40,8% y 33,6%, respectivamente. En el cálculo del precio de cierre del 16 de marzo, el PE dinámico correspondiente a 2022 y 2023 es 62x y 44x, respectivamente. A medio plazo, se espera que continúe el alto crecimiento y la rentabilidad de los productos básicos. A largo plazo, la estrategia de la empresa se centra en la consolidación de las barreras R & D / producto / Canal, la ampliación de las fusiones y adquisiciones y la internacionalización para abrir el techo del crecimiento. Desde el punto de vista de la valoración, la empresa como estándar médico puro a - Share, la escasez es prominente, disfruta de una cierta prima de valoración, da la calificación de "aumento de la participación", y sugiere que se preste especial atención.
Sugerencia de riesgo: la competencia de productos es cada vez más feroz; Cambios en la política de supervisión más allá de las expectativas; Accidente de riesgo médico; La experiencia internacional no es totalmente reproducible y los datos y materiales pertinentes son sólo de referencia; La tecnología médica y estética, los hábitos de consumo y otros efectos inciertos; La incertidumbre sobre el progreso de las fusiones y adquisiciones y la internacionalización; Las ventas de nuevos productos están por debajo de las expectativas.
