Shenzhen Jinjia Group Co.Ltd(002191) ( Shenzhen Jinjia Group Co.Ltd(002191) )
El negocio de la marca de cigarrillos se encuentra con el punto de inflexión de la reparación, el volumen de productos diversificados, la línea de embalaje de gran alcance. La empresa es el líder de la cuota de mercado de la industria de la etiqueta de cigarrillos en alrededor del 10% (2020), el cambio marginal, la cantidad afectada por el cambio del sistema de licitación en el período anterior ha disminuido ligeramente, después de dos años de ajuste de la digestión, la última oferta ganadora es buena, el negocio de la etiqueta de cigarrillos se espera que comience a reparar; A largo plazo, se espera que la cuota de la empresa siga aumentando en la tendencia de la alta gama y la concentración de cigarrillos. En cuanto a la extensión del negocio de embalaje, la empresa se adhiere firmemente a la estrategia de embalaje a gran escala, amplía horizontalmente el negocio de embalaje de cajas de color y el negocio de materiales de embalaje a lo largo de la extensión, y espera que el negocio de embalaje a gran escala mantenga un crecimiento medio y rápido con la cooperación continua con los principales clientes y el avance de la construcción de la capacidad de embalaje inteligente.
La regulación impulsó la limpieza del patrón de atomización, y hnb se benefició de la apertura de la cadena de suministro de tabaco. Con el aumento de la tasa de penetración del tabaco en todo el mundo, el mercado de cigarrillos pequeños de una sola vez estalló en el mercado extranjero, la industria china del tabaco electrónico se desarrolló rápidamente, y las exportaciones ascendieron a 138300 millones de yuan en 2021, un aumento del 180% (datos de la Asociación de la industria). El 11 de marzo, la Oficina Estatal de monopolio del tabaco de China publicó dos documentos de peso pesado, a saber, la norma nacional para el tabaco electrónico (proyecto de segunda consulta) y las medidas de gestión del tabaco electrónico, que supervisan el aterrizaje de las botas y promueven la limpieza del patrón, y se espera que La industria se expanda de manera desordenada a un desarrollo ordenado. Al mismo tiempo, el proceso de normalización del tabaco atomizado electrónicamente refleja la liberalización del mercado del tabaco hnb. Con un margen claro en el extremo de la política, creemos que el proceso del mercado chino se acelerará y las empresas relacionadas con la cadena de suministro del tabaco chino se beneficiarán.
Endógeno + M & A, el nuevo diseño de la cadena de la industria tabacalera en primer lugar. En el período de vacío de la política anterior, se ha realizado un nuevo diseño de la cadena industrial del tabaco. En el campo del tabaco hnb, la empresa se posiciona como el proveedor de servicios de la cadena de suministro de China Tobacco, la distribución de la empresa de sabores y fragancias hnb Changyi Technology, la empresa de fabricación de cigarrillos hnb Jiayu Technology, la empresa de promoción de marketing en el extranjero hnb hengtian Business. En el campo de la atomización electrónica del humo, la empresa se posiciona como un proveedor de soluciones de integración, la distribución de la empresa de atomización del humo y el aceite Cloud Shuo Technology, la empresa de atomización jinjia Technology, la marca de atomización de la empresa debido al sabor de la tecnología. La empresa entró en la cadena de la industria de gránulos de hierbas a través de jiaju Electronics, y construyó una nueva cadena de suministro de tabaco a través de yunpu Xinghe y yunpu Feixiang. Gracias a la introducción de nuevos clientes y al estallido de un mercado único de tabaco en el extranjero, los ingresos de la nueva empresa aumentaron rápidamente en 2021 a unos 200 millones de yuan (+ 381,16%).
El incentivo a la propiedad muestra la confianza de la empresa en el desarrollo, la industria principal es estable, el nuevo negocio del tabaco contribuye aún más al espacio elástico. Según el cálculo del objetivo de incentivos de capital de la empresa, el beneficio neto CAGR de 2020 a 2023 es de aproximadamente el 22,8%, lo que demuestra la confianza de la industria principal en el desarrollo, y se espera que el nuevo diseño de la cadena de la industria tabacalera contribuya al aumento del rendimiento en el marco de La promoción de políticas. Debido a la buena restauración de la industria principal de las marcas de cigarrillos y a la mejora de la distribución del nuevo tipo de tabaco, ajustamos las previsiones de beneficios, y estimamos que la empresa alcanzará ingresos de explotación de 5.080 millones de yuan, 6.350 millones de yuan, 8.260 millones de yuan en 2021 – 2023, un aumento del 21,3%, 24,9% y 30,0% año tras año, con un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 1.006 millones de yuan, 1.240 millones de yuan, 1.525 millones de yuan, un aumento del 22,1%, 23,3% año tras año. 23,0% (los ingresos previstos anteriores fueron de 51,2, 61,8 y 7.420 millones de yuan, y el beneficio neto de la madre fue de 10,3, 12,7 y 1.530 millones de yuan).
Sugerencias de inversión: las barreras comerciales a las marcas de cigarrillos de la empresa son profundas, la estrategia de embalaje a gran escala avanza constantemente, el nuevo diseño de la cadena industrial del negocio del tabaco, con opciones al alza. Sobre la base del precio de cierre al 17 de marzo de 2022, el valor de mercado actual de la empresa es de 20.500 millones de yuan, correspondiente a 2021, 2022 PE es de 20,4 X y 16,5 X, respectivamente, mientras que el nivel medio de valoración de las empresas comparables en la misma industria es de 35,5 X y 25,2 X, la industria principal de la empresa tiene almohadillas de Seguridad, dando una calificación de “comprar”.
Risk Suggestions: Public Health and Regulatory Policy Risk, Smoke Bidding System Change Risk, hnb Policy Improvement
