Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) ( Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) )
Event: Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 24.649 millones de yuan, lo que representa un aumento del 145,5% con respecto al a ño anterior. Sobre la base del capital social total de 3.140 millones de acciones, las ganancias diluidas por acción fueron de 7,85 yuan y el flujo de caja operativo por acción fue de 8,89 Yuan. En el cuarto trimestre, los ingresos de explotación ascendieron a 38.219 millones de yuan, lo que representa un aumento del 57,9%. Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 5.107 millones de yuan, lo que representa un aumento del 8,84%. EPS de un solo trimestre. 63 Yuan. Sobre la base de un total de 3.140 millones de acciones, la empresa distribuye 25 yuan en efectivo (incluidos impuestos) a todos los accionistas por cada 10 acciones, lo que corresponde a una tasa de dividendos del 31,85% en el período en curso.
Las ventas anuales de las tres principales secciones de negocios aumentaron significativamente, los precios de los principales productos aumentaron, se espera que las ventas aumenten. En 2021, los ingresos de la serie de poliuretano, la serie petroquímica, la serie de productos químicos finos y la serie de nuevos materiales alcanzaron 604,92, 614,09 y 154,64 millones de yuan, respectivamente, con un aumento del 72,8%, 132,5% y 94,2%, respectivamente. Los ingresos de otras empresas ascendieron a 18.400 millones de yuan, lo que representa un aumento del 69% con respecto al año anterior; La compensación entre productos fue de 10.900 millones de yuan, un aumento de unos 3.600 millones de yuan con respecto al a ño pasado. En febrero de 2021, la unidad MDI del parque industrial Yantai completó la expansión tecnológica de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas al a ño a 1,1 millones de toneladas al año, con una capacidad adicional de 500000 toneladas; BC MDI Plant completó la reforma técnica y la ampliación de la capacidad, aumentando la capacidad de producción de 50.000 toneladas; La nueva capacidad de producción del proyecto de poliéter es de 255000 toneladas anuales. En cuanto a la serie petroquímica, se prevé que el proyecto de la cadena industrial de etileno de 1 millón de toneladas se convierta en la principal fuente de incremento, y que el aumento sustancial del volumen de comercio propio contribuya en gran medida a su puesta en marcha en noviembre de 2020 y a su funcionamiento a plena capacidad en el primer año de funcionamiento. Serie de productos químicos finos y nuevos materiales, analizamos el aumento de (1) La tasa de producción de PC aumentó en 20 pcts, lo que condujo a un aumento de la producción de aproximadamente 42.000 toneladas; La tasa de producción de PMMA aumentó en 10 pcts, lo que dio lugar a un aumento de la producción de unas 8.000 toneladas; Aumento de las ventas de Adi, resina a base de agua y tpu; El proyecto de poliéster biodegradable pbat en la base Meishan de Sichuan y el proyecto de material de batería de ánodo ternario entraron en funcionamiento con éxito, lo que dio lugar a un aumento. En 2021, el margen bruto global de la empresa fue del 26,3%, lo que representa un aumento de 2,4 pcts en comparación con el a ño anterior; Los márgenes brutos de las series de poliuretano, petroquímica, productos químicos finos y nuevos materiales aumentaron 0,61, 9,45, 2,32 pcts a 35,1%, 17,1% y 21,3%, respectivamente.
La empresa sigue manteniendo una alta intensidad de I + D, el costo de I + D de 3.168 millones de yuan, un aumento de 1.125 millones de yuan. La inversión en I + D de la empresa se centra principalmente en los nuevos materiales y soluciones químicos de gama alta, los nuevos materiales y otras nuevas tecnologías de bloques de negocios, como la neutralización del carbono y las tecnologías conexas, la degradación de la espuma de poliuretano y la recuperación, los materiales degradables y los monómeros clave, Los materiales de alto rendimiento (nylon 12, PC especial, Poe, PMMA óptico, etc.), el almacenamiento de energía y los materiales de baterías, la separación y purificación, etc.
Previsión y valoración de beneficios: la empresa ha formado tres grandes clusters industriales de alta integración de la cadena industrial y alta integración de la producción de poliuretano, petroquímica, productos químicos finos y nuevos materiales. En combinación con la tendencia de los precios de los productos y el ritmo de entrega de la capacidad futura, mantenemos las previsiones de beneficios netos de 2022 y 2023 a 255,28 mil millones de yuan, e introducimos las previsiones de beneficios netos de 2023 a 32,1 mil millones de yuan, que corresponden a 8,11, 8,92 y 10,24 Yuan / Acción de EPS de 2022 a 2024, respectivamente, para mantener la calificación de inversión de "comprar".
Consejos de riesgo: riesgo a la baja de la macroeconomía, riesgo de grandes fluctuaciones de los precios de los productos y las materias primas, progreso de los proyectos de nueva construcción y riesgo de que los beneficios no alcancen las expectativas
