Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) ( Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) )
Atención: en la noche del 17 de marzo, el Gobierno publicó el plan de incentivos de capital para 2022. El programa tiene por objeto conceder opciones de compra de acciones a 148 administradores superiores, técnicos y profesionales básicos, y el número total de opciones de compra de acciones concedidas es de 2.896000, lo que representa el 1,99% del capital social total. El precio de adjudicación es de 177,57 Yuan, ligeramente superior al último precio de cierre antes del anuncio de la empresa.
Los incentivos de capital vinculan al equipo central, y los altos objetivos demuestran la confianza de la empresa en el crecimiento. 1. Este incentivo cubre ampliamente al personal básico de la empresa: este incentivo de capital cubre al Director Financiero de la empresa y a 147 técnicos / profesionales básicos, de los cuales 68.000 fueron otorgados al Director Financiero de la empresa, representando el 2,36% del plan de incentivos; Los 147 funcionarios técnicos y operacionales básicos restantes representaron el 97,64%. Creemos que el incentivo de capital se espera que vincule plenamente los intereses de los empleados clave y movilice la creatividad y el entusiasmo de los empleados clave. 2. El objetivo del incentivo de capital es alto: las condiciones de ejercicio del incentivo de capital son que los ingresos de explotación de la empresa no sean inferiores a 149 / 193 / 241 / 30.200 millones de yuan en 2022 – 2025, respectivamente, en comparación con el 36,0% / 29,5% / 24,9% / 25,3%, CAGR alrededor del 28,8%. Creemos que el objetivo de ejercicio de la empresa es alto, lo que demuestra plenamente la confianza de la empresa en el crecimiento, y la determinación del precio de ejercicio también ayuda a la empresa a optimizar el proceso de producción y gestión de múltiples dimensiones y mejorar el nivel general de beneficios.
El auge de la industria de módulos celulares de Internet de las cosas, la empresa aceleró la distribución de módulos de vehículos. 1. La industria de la Internet de las cosas sigue siendo próspera, el crecimiento de 5G es rápido: según los datos de counterpoint, 2021q3 global Cellular IOT Module shipments + 70% año tras año, los ingresos totales superan los 1.500 millones de dólares, 5G productos debido a la base inferior, un aumento del 700% año tras año. Esperamos que la industria de módulos siga creciendo a un ritmo más rápido y que el valor iterativo de la tecnología siga aumentando. 2. Los resultados del desarrollo de la empresa son notables, el módulo de vehículos sigue rompiendo: en 2020, la cuota mundial de los envíos de la empresa es de aproximadamente el 32%, situado en la primera industria. La empresa sigue enriqueciendo las categorías de productos y el diseño de los campos de aplicación aguas abajo, en el coche, la seguridad inteligente, Gateway, pagos inalámbricos, laptops y otros campos de los ingresos de ventas aumentaron significativamente. En los últimos años, la empresa ha seguido aumentando el diseño del campo de vehículos, la certificación de productos y la liberación de nuevos productos han logrado avances. El 4 de enero de 2022 se publicaron los nuevos módulos de inteligencia Android ag800d y ag600k. Al mismo tiempo, el módulo ag521r – UE ha pasado la certificación autorizada de la UE, que puede proporcionar la solución de extremo a extremo del módulo para la comunicación de la red de vehículos LTE – A de alta velocidad 4G y la demanda de posicionamiento GNSS de doble frecuencia en el país y en el extranjero, y apoyar el aterrizaje de vehículos 5G + C – v2x. En la actualidad, la empresa ha cooperado con más de una docena de fábricas de motores principales sobre la base de la serie ag55xq de módulos de regulación de vehículos, algunos modelos de vehículos, como China Express hiphix ha logrado el aterrizaje comercial.
Sugerencias de inversión: Creemos que con el desarrollo de la industria de Internet de las cosas y la continua expansión de la aplicación aguas abajo, los beneficios globales de la ventaja de costos superpuestos de los efectos de escala de la empresa aparecerán gradualmente, y se espera que la cuota de mercado de la empresa aumente aún más. Al mismo tiempo, los productos de los módulos de regulación de vehículos tienen mayores barreras técnicas y de certificación, la ventaja de la empresa es obvia, se espera que se beneficie plenamente de la inteligencia de los vehículos, la oportunidad histórica de la conectividad en red, abriendo el espacio de crecimiento del rendimiento a largo plazo. Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2021 – 2023 sea de 3,55 / 5,49 / 974 millones de yuan respectivamente, correspondiente al múltiplo de pe 72x / 47x / 26x, el Centro de valoración de pe desde su inclusión en la lista es 104x. Esperamos que el rendimiento de la empresa siga aumentando y que la liberación de beneficios sea segura en el futuro. Mantener la calificación “recomendada”.
Sugerencia de riesgo: la competencia de la industria de Internet de las cosas se intensifica; El desarrollo de la industria de la red de automóviles no está a la altura de las expectativas.
