Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) ( Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) )
Resumen del desempeño
3.16 Los ingresos anuales de la empresa ascendieron a 7.646 millones de yuan, un aumento del 8,73%, un beneficio neto de 649 millones de yuan, un aumento del 50,92%, un beneficio neto deducido de 676 millones de yuan y un aumento del 70,76%. Se propone distribuir un dividendo en efectivo de 2,9 Yuan (incluidos impuestos) por cada 10 acciones. En los últimos 21 años, bajo la presión de la situación epidémica en el extranjero, la reforma de los seguros de vida que afecta a las empresas de canales especiales y la suspensión de la transmisión de q4 por encima de la cabeza, los ingresos siguen aumentando en un solo dígito.
En términos trimestrales, los ingresos de 1q21 ~ 4q21 aumentaron un 27,04% / 3,73% / – 3,41% / 8,71%, respectivamente, y los ingresos netos de la madre aumentaron un 41,92% / 81,69% / 4,60% / 93,75%, respectivamente, con un tipo de interés neto del 8,00% / 5,57% / 8,31% / 12,60%.
Análisis de la gestión
Sub – categoría / marca, alta tasa bruta de crecimiento de la categoría de cuidado de la piel: 1) cuidado de la piel: 21 años de ingresos con un aumento del 22,22%, representando el 35,31% (+ 4 PCT), se convirtió en la categoría más grande, de los cuales Herba 100 con un aumento del 30% +, jade con un aumento del 20% +, Canon con un aumento del 35% +, alto con un aumento del 15% +, Estados Unidos con un aumento neto de casi el 10%, gemelos con un aumento del 15% +. La protección de la salud y la limpieza de la familia: el mismo aumento del 0,42%, de los cuales seis dioses de alto crecimiento de un dígito, la seguridad de la familia afectada por el canal especial, con una disminución del 13%. Madre e hijo: el mismo aumento del 4,18%, de los cuales el mismo aumento inicial del 20%, mayborn con disminución del 1,7%. Las marcas cooperativas aumentaron un 6,48% y representaron un 4,89%.
Sub – canal, el rápido crecimiento del comercio electrónico, se espera que la presión a corto plazo del canal especial se ajuste a 22q2: 1) fuera de la línea: Super – alto crecimiento de un solo dígito, tiendas en general con un aumento del 40% +, CS con un aumento del 35% +; En línea: el comercio electrónico aumenta en un 20% y el diseño de múltiples plataformas; Canal especial con una disminución del 15%, acelerar la transición al comercio minorista, se espera que 22 H2 se estabilice.
El efecto del ajuste de la estructura del producto es notable, la tasa bruta de beneficio todavía aumenta bajo el aumento del precio de las materias primas, el beneficio y el índice de operación mejoran obviamente: la tasa bruta de beneficio a 21 años es de 58,73%, + 2,84 PCT (después del ajuste retroactivo, lo mismo a continuación), principalmente debido al aumento de la proporción de productos de cuidado de la piel de alto margen bruto y SKU de la cabeza. La tasa de gastos de venta fue de 38,54% (+ 1,02 PCT), la tasa de gastos de gestión fue de 10,34% (+ 0,09 PCT), la tasa de gastos de I + D fue de 2,13% (+ 0,08 PCT), la tasa de gastos financieros fue de 0,16% (- 0,45 PCT), la tasa de interés neto fue de 8,49% (+ 2,37 PCT). El volumen de Negocios de las existencias es de 99 días (- 15 días), y el volumen de Negocios de las cuentas por cobrar es de 52 días (- 8 días) con una buena recaudación de fondos de los grandes almacenes / canales CS.
Propuestas de inversión
Los principales productos / marcas / canales de cosméticos locales de varias marcas siguen optimizando, el nivel de beneficios ha aumentado considerablemente, la reforma ha tenido un efecto significativo, el aumento de 22 ~ 23 a ños de beneficio neto previsto 10,9%, 15,7%, se espera que 22 ~ 24 años EPS respectivamente 1,23 / 1,71 / 2,16 Yuan, correspondiente a 22 años pe 29 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
La optimización de la estructura del canal / marca / producto / Organización no es tan buena como se esperaba; Venta al por menor terminal débil, etc.
