Shede Spirits Co.Ltd(600702) ( Shede Spirits Co.Ltd(600702) )
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En la noche del 17 de marzo de 2022, la empresa publicó su informe anual 2021: los ingresos de 2021 ascendieron a 4.969 millones de yuan, un aumento del 83,80%; El beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 1.246 millones de yuan, lo que representa un aumento del 114,35%. Se dedujeron 1.211 millones de yuan, lo que representa un aumento del 120,89%.
El rendimiento es básicamente consistente con el informe rápido, la tendencia general es buena
Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 4.969 millones de yuan, lo que representa un aumento del 83,80%. El beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 1.246 millones de yuan, lo que representa un aumento del 114,35%. Deducción no 1.211 millones de yuan, con un aumento del 120,89%, con el desempeño de la empresa en 2021, básicamente consistente con la Carta. De ellos, 2021q4 registró 1.362 millones de yuan en ingresos, un aumento del 45%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 276 millones de yuan, un aumento del 2%; Deducción no 251 millones de yuan, con una reducción del 3%. La tasa bruta de beneficio de la empresa en 2021 fue del 77,81% (+ 1,94 PCT), de los cuales 2021q4 fue del 77,06% (+ 2,44 PCT). El tipo de interés neto en 2021 fue del 25,57% (+ 3,11 PCT), de los cuales 2021 q4 fue del 20,58% (- 9,22 PCT), debido al aumento de la remuneración del personal, la promoción de la comercialización y el aumento de los gastos de depreciación y amortización. El flujo de caja neto de las actividades operacionales en 2021 fue de 2.229 millones de yuan, un aumento del 124%, debido al aumento del 89% del efectivo recibido por la empresa para la venta de bienes y la prestación de servicios. La recaudación anticipada a finales de 2021 fue de 763 millones de yuan, y los distribuidores siguieron manteniendo el entusiasmo por la recaudación de fondos.
La contribución anual es mayor que el precio, el camino de la nacionalización es claro
El lado de la marca, la operación de doble marca de la empresa, se centra en la creación de gusto, sabiduría y otros productos estratégicos; Fortalecer el funcionamiento del licor tuopai qujiu, tuopai Special t68, tuopai six Grain; La estrategia vinícola se ha propuesto durante más de dos años, la estrategia vinícola sigue fomentando a los grupos de consumidores, se espera que en los próximos 3 a 5 años se produzca un alto crecimiento, se espera que las ventas anuales futuras de la División vinícola superen los 2.000 millones de yuan. En el lado de los productos, los ingresos del vino en 2021 ascendieron a 4.577 millones de yuan, un aumento del 95%, de los cuales 3.874 millones de yuan, un aumento del 82%; Los ingresos de licor de baja calidad ascendieron a 703 millones de yuan, un aumento del 219%; Los ingresos procedentes de botellas de vidrio ascendieron a 356 millones de yuan, lo que representa un aumento del 7%. En 2021, el volumen total de ventas fue de 39.100 toneladas (un aumento del 150%) y el precio de la tonelada correspondiente fue de 117100 Yuan / tonelada (una disminución del 22%). Las ventas de la serie SheDe fueron de 81.000 toneladas (un aumento del 60%) y 31.100 toneladas (un aumento del 192%). El volumen de ventas de licor de grado medio fue de 116000 toneladas (un aumento del 65%) y el precio de la tonelada correspondiente fue de 334000 Yuan / tonelada (un aumento del 10%). El volumen de ventas de licor de baja calidad fue de 27.600 toneladas (un aumento del 218%) y el precio de la tonelada correspondiente fue de 25.500 Yuan / tonelada (un aumento del 0,4%). En cuanto a la expansión regional, en 2021 los ingresos provinciales ascendieron a 1.179 millones de yuan (un aumento del 128%), los ingresos provinciales a 2.995 millones de yuan (un aumento del 81%) y el comercio electrónico a 400 millones de yuan (un aumento del 129%). La estructura de la Organización, el establecimiento de la “investigación de la producción + operación” doble Sede, el fortalecimiento de “SheDe, tuopai, vino viejo, clientes, Internet, negocios internacionales” 6 grandes bloques de negocio del modo de gestión de operaciones, mejorar la eficiencia de la gestión.
En la actualidad, la empresa sigue la estrategia de “centrarse en Sichuan, Hebei, Shandong y Henan, mejorar el noreste y el noroeste, romper a través del este y el sur de China”, y acelerar la distribución nacional de la marca. De acuerdo con los principios de enfoque de marca, enfoque de mercado y enfoque de canales, el mercado nacional se divide en “mercado clave, mercado de desarrollo, mercado potencial” tres categorías, centrándose en los recursos para crear un número de mercados clave. La empresa implementa la estrategia de marketing “3 + 6 + 4” del vino viejo, cambia activamente el pensamiento de marketing, a través de la construcción de 8 grandes almacenes compartidos, reduce el requisito de pago único de los distribuidores, reduce la ocupación de fondos de los distribuidores. A finales de 2021 había 2.252 distribuidores, lo que representa un aumento neto de 491. Esperamos que la empresa invierta más y mejore la calidad de la inversión.
Pruébate en 2021 y avanza en 2022
En 2021, la empresa se ha demostrado a sí misma que se han resuelto dos problemas que han sido criticados por el mercado en el pasado: En primer lugar, el objetivo es demasiado alto para completar la presión, 2021 ingresos de crecimiento del 83% para demostrar esto, listo para empezar en 2022; En segundo lugar, los costos de los canales no pueden cobrarse plenamente, 2021 este problema también se ha resuelto adecuadamente.
Vemos la empresa en tres dimensiones a corto, mediano y largo plazo:
A corto plazo, la empresa ha entrado en el camino correcto, la gestión y la confianza de los distribuidores; Entrando en la temporada baja de marzo, creemos que todavía hay algunos distribuidores para hacer dinero;
A medio plazo, la empresa ha demostrado su capacidad para alcanzar los objetivos establecidos, 2022 la empresa sigue aumentando la publicidad de la marca, la promoción, el aumento de la expansión regional, el hundimiento de canales regionales dominantes, se espera que la calidad de la inversión se optimice;
A largo plazo, la competencia diferenciada causada por la estrategia vinícola de la empresa ha suscitado gran preocupación en el mercado, y el cultivo de los consumidores de canales se ha llevado a cabo, lo que lleva tiempo formar una profunda comprensión; Además, después de que Fu Xing se convierta en propietario, básicamente resolverá el problema de la herencia histórica de Shede Spirits Co.Ltd(600702) \ \ \ \ Por último, foxing desarrolla el sistema de aterrizaje de foxing para crear productos ecológicos y ampliar el canal de ventas de BD ecológico.
La empresa en su conjunto avanza a un ritmo constante, reafirmamos nuestra preferencia por la lógica de la empresa:
En el lado del producto, la empresa se centra en la estrategia del vino viejo, se adhiere a la estrategia de doble marca de SheDe y tuopai, y se centra en la creación de un solo producto estratégico de SheDe gusto y sabiduría. En el lado del Canal, restauraremos a los clientes antiguos del mercado, desarrollaremos nuevos clientes del mercado y nos centraremos en crear mercados clave y clientes clave. En el aspecto de la comercialización de la capa de anillo, la empresa se centra en el vino famoso en las empresas famosas y el Club de la sabiduría, apuntando a la capa de anillo con precisión, penetrando la cabeza + cintura + pierna, centrándose en el cliente objetivo principal. Fosun se unió a la empresa durante casi un a ño, y se espera que acelere la capacitación para impulsar a la empresa a una nueva etapa.
Previsión de beneficios
En segundo lugar, la expansión de la capacidad de gama alta de la empresa para disfrutar de los dividendos, valoramos la estrategia de licor de la empresa para traer la ventaja competitiva de la diferenciación y la recuperación de la estrella después de la aceleración. Esperamos que EPS 2022 – 2024 sea de 5,74 / 7,60 / 9,71 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a pe 31 / 24 / 19 veces, respectivamente, para mantener la calificación de inversión “recomendada”.
Indicación del riesgo
El riesgo macroeconómico a la baja, la epidemia arrastra el consumo, la tasa de crecimiento no está a la altura de las expectativas, el avance de la estrategia del vino viejo se ve obstaculizado, la expansión fuera de la provincia no está a la altura de las expectativas, el efecto sinérgico entre Fu Xing y la empresa no está a la altura de las expectativas.