Jiangxi Sanxin Medtec Co.Ltd(300453) ( Jiangxi Sanxin Medtec Co.Ltd(300453) )
Puntos de inversión
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, con ingresos anuales de 1.160 millones de yuan (+ 23,8%), beneficios netos atribuibles a la madre de 156 millones de yuan (+ 34,8%), beneficios netos deducidos no atribuibles a la madre de 145 millones de yuan (+ 43,7%) y flujo de caja operativo de 330 millones de yuan (+ 20,8%).
Q4 los resultados de un solo trimestre han repuntado, la rentabilidad ha aumentado constantemente. En términos trimestrales, los ingresos de 2021q1 / q2 / q3 / q4 en un solo trimestre fueron de 2,5 / 2,6 / 3,2 / 340 millones de yuan (+ 42,8% / – 0,6% / + 29,4% / + 30,7%) y el beneficio neto de un solo trimestre fue de 3404 / 3713 / 4333 / 41,41 millones de yuan (+ 180,3% / + 14,8% / + 15,3% / + 23,4%), respectivamente. El crecimiento del rendimiento de q4 en un solo trimestre se recuperó y el impacto negativo del aumento de los precios marginales de las materias primas se debilitó. Rentabilidad: el margen bruto de 2021 es del 34,4% (+ 2 pp), la tasa de gastos de venta es del 7,4%, que es básicamente la misma que el año anterior, el margen de beneficio neto de la matriz es del 13,4% (+ 1,1 pp), la rentabilidad ha aumentado constantemente.
El negocio de purificación de sangre está creciendo constantemente y las jeringas de vacuna están contribuyendo al aumento de los ingresos. Los ingresos anuales de los productos de purificación de la sangre ascendieron a 740 millones de yuan (+ 26,2%) y representaron el 63,2% de los ingresos totales de la empresa. El tratamiento de diálisis es necesario para los pacientes con esrd. Con la liberación de la capacidad de producción de los productos básicos, como el respirador, El dializado y el dializador de la empresa, el negocio básico mantiene una tendencia de crecimiento constante. Los ingresos de los productos inyectables ascendieron a 200 millones de yuan (+ 160%), principalmente debido al aumento de la contribución de las jeringas de vacuna, en las que las ventas de jeringas de vacuna ascendieron a 376 millones de yuan, un aumento del 32,1% con respecto al mismo período del año anterior; Los ingresos de los productos de cateterismo fueron de 72,83 millones de yuan (+ 2,3%), 70,37 millones de yuan (+ 8,8%) y 69,28 millones de yuan (+ 20,7%).
El espacio de negocio de purificación de sangre es grande, el rendimiento puede crecer en los próximos años. La empresa sigue mejorando la eficiencia de la producción de las filiales de propiedad total, al mismo tiempo que mantiene el control de los fabricantes profesionales de equipos de purificación de sangre Chengdu weilisheng, para crear una cadena industrial ecológica completa de purificación de sangre. Más de 3 millones de pacientes con esrd en China, 693000 en la población de diálisis en 2020, la tasa de tratamiento es inferior a 1 / 4, con el aumento de la permeabilidad en el futuro, se espera que el espacio potencial del mercado de suministros de diálisis supere los 30.000 millones de yuan, la expansión de la capacidad y el desarrollo del mercado se espera que apoyen a la empresa para lograr un crecimiento compuesto de más del 30%. Al mismo tiempo, la empresa también adquirió Ningbo filar, la distribución de productos de cirugía cardiotorácica de bypass cardiopulmonar, para ayudar a la empresa a ampliar continuamente nuevas áreas de negocio, explorar puntos de crecimiento de beneficios.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 2024 sea de 2,2,6 y 320 millones de yuan, respectivamente, y que EPS sea de 0,51, 0,65 y 0,82 Yuan, respectivamente, lo que corresponde a pe 21,17 y 13 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: riesgo político, disminución de la demanda de jeringas de vacuna covid – 19, aumento de la competencia.
