Avic Aviation High-Technology Co.Ltd(600862) ( Avic Aviation High-Technology Co.Ltd(600862) )
Eventos: la empresa publicó el informe anual 2021, 2021 la empresa logró ingresos de explotación de 3.808 millones de yuan, un aumento del 30,77%; El beneficio total alcanzado fue de 706 millones de yuan, un 36,65% más que el mismo período del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 591 millones de yuan, un 37,25% más que el año anterior. La empresa había propuesto anteriormente el objetivo de funcionamiento anual: ingresos de explotación 3.800 millones de yuan, beneficios totales 730 millones de yuan. En comparación con este objetivo, la tasa de terminación de los ingresos anuales de explotación es del 100,20% y la tasa de terminación de los beneficios totales es del 96,68%.
Comentarios:
El negocio de nuevos materiales de Aviación ha logrado un rápido crecimiento, y el negocio de máquinas herramienta y equipos ha disminuido: en 2021, el negocio de nuevos materiales de aviación de la compañía ha logrado ingresos de explotación de 3.671 millones de yuan, un aumento del 33,14% año tras año; El beneficio total realizado fue de 795 millones de yuan, un 37,76% más que el mismo período del año anterior. La producción y entrega de productos preimpregnados de la industria de la aviación de la filial alcanzó un máximo histórico durante todo el a ño, y la entrega de productos de piezas de freno en el mercado de la aviación civil y el ferrocarril de alta velocidad de la filial yum aumentó considerablemente en comparación con el año anterior. El negocio de máquinas herramienta obtuvo 139 millones de yuan en ingresos anuales, un aumento del 8,85% en comparación con el año anterior. El beneficio total realizado fue de 30,06 millones de yuan, con una pérdida de 7,05 millones de yuan.
El cambio del margen bruto de q4 y el aumento de la inversión en I + D tienen un impacto significativo en el beneficio neto anual: los ingresos de explotación de q1 – q4 son de 9,91, 9,43, 9,16 y 957 millones de yuan, respectivamente. El beneficio neto de q1 – q4 fue de 2,37, 1,46, 1,85 y 023 millones de yuan, y el nivel de beneficio de q4 fue obviamente inferior al de los tres primeros trimestres. La razón principal fue que el margen bruto de q4 se redujo al 21,78% debido al cambio de la estructura de entrega de productos, y El margen bruto de q4 en los tres primeros trimestres fue de 35,32%, 30,52% y 32,58%, respectivamente. Por otra parte, la empresa aumentó los esfuerzos de I + D, los gastos anuales de I + D ascendieron a 151 millones de yuan, un aumento del 66,86% con respecto al a ño anterior, de los cuales los gastos de I + D de q4 ascendieron a 88,7 millones de yuan.
Prestar atención a la innovación tecnológica y a la distribución de las empresas, aumentar la responsabilidad contractual: 21 años, la empresa amplía el ámbito de las materias primas de los compuestos de aviación mediante la transformación de los logros científicos y tecnológicos; Desarrollar nuevos negocios estratégicos alrededor de aviones civiles, Aeromotores comerciales y otros campos. Se han logrado avances en la industrialización del prepreg doméstico t800, el fuselaje delantero cr929, el ala trasera C919, el panel de pared ag600 y las piezas de repuesto del motor de aviación comercial. A finales de 2000, el pasivo contractual ascendía a 696 millones de yuan, lo que era considerablemente superior al nivel a finales de junio, lo que reflejaba en cierta medida la necesidad urgente de tramos inferiores.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: teniendo en cuenta la estructura de entrega de productos y el cambio de ritmo, el nivel de beneficios puede fluctuar, y la empresa como empresa de alta tecnología puede aumentar continuamente la inversión en I + D, reducir la previsión de beneficios de la empresa de 2022 a 2023 de 15,05% / 19,32% a 773 millones de yuan / 943 millones de yuan, y pronosticar un beneficio de 1.138 millones de yuan en 2024, EPS de 2022 a 2024 de 0,56, 0,68 y 0,82 yuan respectivamente, el precio actual de las acciones corresponde a PE de 39x, 32x y 27x, respectivamente. Teniendo en cuenta la posición dominante de la empresa en el campo de los compuestos de aviación de China, as í como la tendencia de sustitución del volumen de nuevos aviones militares y la localización de nuevos materiales, se espera que la empresa tenga la oportunidad de mejorar el rendimiento y mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el riesgo de que la demanda de defensa nacional y del mercado de la aviación civil se vea afectada por las políticas nacionales y las fluctuaciones macroeconómicas; El riesgo de que la competencia del mercado reduzca la posición dominante; Riesgo de que la innovación tecnológica no sea tan rápida como se esperaba.
