Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) ( Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) )
Puntos de inversión
Event: The Company issued the 2021 Annual Report, the Annual Income achieved 1.790 million Yuan, Year – on – year + 3.3%, the net profit achieved to the mother of 330 million Yuan, Year – on – year 2.0%; Los ingresos de un solo q4 ascendieron a 450 millones de yuan, un 34,7% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y el beneficio neto de un solo q4 ascendió a 80 millones de yuan, un 52,6% en comparación con el mismo per íodo del año pasado.
Optimización continua de la estructura, ahorro de velocidad brillante. 1. Por producto, los ingresos de más de 100 yuan, 30 – 70 yuan y menos de 30 Yuan fueron de 1.100 millones de yuan (+ 26,2%), 650 millones de yuan (- 19,6%) y 220 millones de yuan (- 43,4%), de los cuales la proporción de productos por encima de 100 yuan aumentó 11,3 puntos porcentuales a 62,1%, y la mejora de la estructura del producto fue notable. 2. A nivel subregional, los ingresos en el sureste de Gansu, Lanzhou y sus alrededores, Gansu central y otras regiones alcanzaron los 500 millones de yuan (- 12,8%), 470 millones de yuan (- 1,0%), 240 millones de yuan (+ 13,4%) y 400 millones de yuan (+ 35,7%), respectivamente. El mercado de Lanzhou y sus alrededores se ve afectado por la situación epidémica, y el crecimiento en la provincia está bajo presión. El anillo exterior de la provincia de Gansu en el noroeste de la región para crear un mercado modelo, y el establecimiento de Shanghai, Jiangsu Marketing Company layout East China Market, fuera de la provincia continuó un rápido crecimiento.
La mejora de la estructura impulsó el aumento de la tasa bruta de interés y la presión sobre los costos y los beneficios. 1. La tasa bruta de beneficio de la empresa aumentó en un 1,1% al 64,0%, impulsada principalmente por el aumento de los productos de más de 100 yuan, la disminución de las ventas de productos de menos de 100 yuan y la mejora acelerada de la estructura de los productos. 2, la empresa aumenta la intensidad de la creación de la marca, la alta frecuencia pone la imagen de oro Emblem a 28 producto anuncio, aumenta la actividad interactiva del consumidor como la reunión de evaluación de productos, la tasa de gastos de venta aumenta 2,7 puntos porcentuales a 15,6% año tras año. 3. En 2021, la tasa de gastos de gestión de la empresa aumentó ligeramente, la tasa de gastos financieros disminuyó ligeramente, la inversión en construcción de marcas aumentó debido a la presión sobre los ingresos de las cuatro estaciones y la tasa neta de interés de la empresa disminuyó en un 1,0% al 18,2%.
Fu Xing Fu puede ampliar la provincia, esperando la liberación de la elasticidad del rendimiento. 1, 21q4 afectados por la situación epidémica en Lanzhou, Xi ‘an y otras regiones, los ingresos de la empresa y el rendimiento final de la fase de presión; La tendencia a largo plazo de la empresa continúa, 22q1 lograr un crecimiento benigno, se espera lograr un buen comienzo. 2. The Current mainstream Price Belt of Liquor in Gansu Province from the past 100 yuan to 100 – 300 yuan Fast rate upgrade, the company as Gansu Real Estate Wine Leader, 100 yuan above product layout Leading, will enjoy the Provincial Consumption upgrade Dividend. 3. Basándose en la ecología y los recursos del canal del Grupo Fuxing, la empresa estableció filiales de ventas en Shanghai y Jiangsu para impulsar el mercado de China Oriental, que se espera contribuya a un nuevo aumento en el futuro; Sobre la base de la racionalización de los productos y el sistema de precios, Longnan Spring New Products, con un precio de miles de yuan, está a la vanguardia de la optimización de la estructura de los productos. 4. La empresa promueve a fondo el desarrollo de la transformación de la conducción de dos ruedas de “distribución profunda + operación de clientes clave”, desarrolla el líder de opinión y el canal de compra de grupo a través de la estrategia de operación de clientes clave, aunque la inversión de costos a corto plazo ha aumentado, pero a medio y largo plazo favorece la mejora de la fuerza de la marca, y establece una base sólida para el desarrollo sostenible a largo plazo.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se espera que EPS de 2022 a 2024 sea de 0,96 Yuan, 1,20 Yuan, 1,46 Yuan, respectivamente, correspondiente a pe 29 veces, 23 veces, 19 veces, la mejora continua de la estructura del producto de la empresa, el crecimiento endógeno y la expansión epitaxial de un sólido avance, fosun puede apoyar la alta calidad de La previsibilidad, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: riesgo de una fuerte desaceleración económica, riesgo recurrente de brotes de covid – 19.
