Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) ( Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) )
Puntos principales
21q4 el crecimiento de los beneficios superó las expectativas. En 21 años, los ingresos anuales de la empresa ascendieron a 2.519 millones de yuan, lo que representa un aumento del 10,82%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 742 millones de yuan, una disminución del 4,52% año tras año. Entre ellos, la empresa 21q4 logró ingresos de 563 millones de yuan, un aumento del 18,74% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 238 millones de yuan, un aumento del 45,73% con respecto al año anterior.
Ambos extremos de la cantidad y el precio impulsan los cambios periódicos en el rendimiento de la empresa. El cambio cíclico del crecimiento de los ingresos de las empresas está estrechamente relacionado con la estrategia de volumen y precio de las empresas. Cantidad: determinada por la estrategia del distribuidor de la empresa, la estrategia de inventario del canal y la estrategia de entrega de gastos; Precio: se divide en el aumento directo del precio y el aumento indirecto del precio, el éxito del aumento del precio depende de las condiciones macroeconómicas externas, que a su vez influyen en el precio y el volumen de ventas. En general, como empresa líder absoluta de la industria, el control de precios es más fuerte que otras empresas de condimentos, si la empresa está en el ciclo económico y el nivel de inventario determina el cambio de volumen; La Alta fluctuación de los precios de las verduras en el lado de los costos determina que la empresa tiene una mayor elasticidad de los beneficios. En 2022, la tendencia a la baja de los costos de la empresa es clara, los beneficios tienen cierto espacio para la liberación.
La transmisión de precios en línea es suave y se espera que los precios fuera de línea se completen en marzo. La empresa comenzó a aumentar los precios en noviembre de 21 años, en general, el trabajo de aumento de precios de acuerdo con el plan de la empresa continúa constantemente, se espera que se complete en marzo de este año. En línea: la tienda autorizada de la empresa, la tienda insignia ha completado el ajuste de precios, la tienda no autorizada todavía está en proceso de ajuste. TMall ‘s Flagship Store main product 70g Fresh crujient tubérculos 3.5 yuan per Package, not under the discharge Promotion, online Promotion activities focused on the small Packaging tubérculos below 30g. Canal de circulación: en enero de 2022, el canal de circulación completará la transmisión de precios. Shang Chao: la transmisión de precios es más compleja, a mediados de marzo de 22 años, el 80% de los Shang chao han completado el ajuste de precios, se espera que se complete en marzo.
El aumento de los precios se suma a la disminución de los costos y la elasticidad de los beneficios a 22 años. La certeza a la baja del costo de las materias primas es alta: el costo de las materias primas de la empresa representa alrededor del 45%, el precio de compra de la cabeza de verdura de la empresa es de alrededor de 800 Yuan / tonelada en 22 años (el precio de compra del mercado es de alrededor de 780 Yuan / tonelada), en comparación con el precio de compra de 1.100 Yuan / tonelada en 21 años, el precio de compra se reduce obviamente, se espera que comience a utilizar la nueva cabeza de verdura a finales de abril o principios de mayo. Capacidad de negociación de materiales de embalaje, control de costos: Aunque el reciente aumento de los precios de los materiales de embalaje, pero la empresa tiene una fuerte capacidad de negociación aguas arriba, no aceptó el aumento de precios, la presión de costos de los materiales de embalaje no se ha transmitido a la empresa. Aumento de los precios para aumentar el margen de elasticidad de los beneficios: la empresa a finales de 21 años aumentó el precio medio de los productos en un 14%, la empresa 22 años de flexibilidad de los beneficios es mayor. Sin embargo, hay que tener en cuenta que 22q1 debido a la Alta base del mismo período del año pasado, as í como el uso de 21 años de alto precio de la cabeza Verde, 22q1 presión de margen. Se espera que 22q2 comience a utilizar 22 años de bajo costo de la cabeza de verduras, la presión del lado del costo se liberará gradualmente.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: teniendo en cuenta la gran certeza de la disminución de los costos de la empresa, aumentamos el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2023 a 9,96 / 1.170 millones de yuan (10,9% / + 12,7%, respectivamente), introduciendo el beneficio neto de la empresa en 2024 a 1.289 millones de yuan, lo que equivale a 1,12 / 1,32 / 1,45 Yuan EPS en 2022 – 2024, y el precio actual de las acciones corresponde a 27x / 23x / 21x PE en 2022 – 2024, respectivamente, manteniendo la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo: riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas; La competencia de la industria supera el riesgo esperado.
