Shenzhen Kingkey Smart Agriculture Times Co.Ltd(000048) ( Shenzhen Kingkey Smart Agriculture Times Co.Ltd(000048) )
Panorama general de los acontecimientos
La empresa publicó el informe anual 2021, en el período que abarca el informe, la empresa logró ingresos de explotación de 3.221 millones de yuan, yoy - 20,88%; El beneficio neto de la madre es de 389 millones de yuan, yoy - 55,07%; La empresa ha reservado 49,13 millones de yuan para el deterioro de los activos biológicos fungibles. Al mismo tiempo, la empresa tiene la intención de distribuir un dividendo en efectivo de 13 Yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones a todos los accionistas, con un total de 6.037756,50 Yuan (impuestos incluidos).
Análisis y juicio:
Presión a corto plazo sobre la transformación empresarial, centrándose en el futuro previsible de la cría
Durante el período que abarca el informe, la empresa logró ingresos de explotación de 3.221 millones de yuan, yoy - 20,88%, que disminuyeron en comparación con el mismo per íodo del año anterior debido principalmente a la disminución de los ingresos de venta arrastrados de los proyectos inmobiliarios en comparación con el mismo período del año anterior, la grave caída de los precios de los cerdos vivos y el hecho de que el proyecto de jardín imperial de la empresa no haya cumplido las condiciones para el reconocimiento de los ingresos y no se haya incluido en los ingresos de venta. Concretamente, en el período que abarca el informe, los ingresos de explotación de la empresa durante el período de que se informa ascendieron a 2.216 millones de yuan, yoy - 31,20%, principalmente debido a la transformación de la empresa, la desmaterialización de las existencias de bienes raíces y la superposición de los ingresos de venta arrastrados de algunos Proyectos inmobiliarios que no cumplían las condiciones de inclusión y la disminución de la relación de ingresos; En cuanto al negocio de piensos, durante el período que abarca el informe, los ingresos de explotación del negocio de piensos de la empresa ascendieron a 745 millones de yuan, yoy + 7,98%; En cuanto al negocio de la cría de cerdos, durante el período que abarca el informe, los ingresos de explotación de la cría de cerdos de la empresa ascendieron a 241 millones de yuan, yoy + 228,81%. Los ingresos de explotación de otras empresas ascendieron a 18.775300 Yuan, yoy - 78,29%.
La expansión continua de la capacidad de producción porcina, la transformación estratégica es firme y firme
Durante el período que abarca el informe, la empresa vendió 132200 cerdos vivos (de los cuales 47.900 eran lechones), y los ingresos de explotación de los productos de la industria porcina ascendieron a 181 millones de yuan, un aumento de 230067% con respecto al a ño anterior. Al final del período que abarca el informe, la empresa había acumulado alrededor de 895000 cerdas, incluidas unas 66.800 cerdas de base y unas 22.700 cerdas de reserva. En 2022, la empresa decidió aumentar la inversión en el proyecto de cadena de la industria de la cría de cerdos vivos, que incluye 200 existencias de jabalíes, 1.500 existencias de cerdos reproductores ancestrales, 12.000 existencias de cerdos reproductores parentales, 144000 existencias de cerdos de engorde de la primera fase del proyecto Xuwen para aumentar la inversión y el Proyecto de ampliación de la primera fase de Xuwen, as í como la construcción de una fábrica de piensos de cuatro lugares con una capacidad de producción de 1,08 millones de toneladas. Creemos que, con la plena producción de los proyectos de construcción y el desarrollo de los proyectos de seguimiento, la capacidad de producción de la empresa se ha ampliado constantemente, se espera que se alcance el objetivo de más de 1 millón de cerdos vivos en 2022 y más de 2 millones en 2023; En combinación con el modelo de cultivo tridimensional de asentamiento de edificios y el modelo de cultivo que integra la producción de piensos, la cría, la cría y la cría, el efecto de escala es prominente, el costo de la cría de cerdos vivos se optimiza aún más, la disminución de la cantidad aumenta, y el beneficio de La placa de negocio de la cría de cerdos vivos de la empresa se incrementa.
El negocio inmobiliario se ha ido reduciendo continuamente y la proporción de ingresos se ha reducido aún más.
Debido a la situación epidémica de la neumonía covid - 19, la política de regulación múltiple del mercado inmobiliario de Shenzhen y la transformación estratégica de la empresa, los ingresos del negocio inmobiliario de la empresa disminuyeron, en el período que abarca el informe, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 2.216 millones de yuan, una disminución del 31,20% con respecto al a ño anterior; Afectados por la transformación estratégica de la empresa, los ingresos inmobiliarios disminuyeron 10,33 PCT a 68,80%. Durante el período que abarca el informe, la empresa siguió desarrollando y explotando las existencias de tierras y las ventas de proyectos inmobiliarios fueron satisfactorias. Entre ellos, el proyecto Shanhai Yuyuan abrió sin problemas, al final del período que abarca el informe se habían firmado 1.058 conjuntos de contratos, con una superficie de 108029,79 contratos. En 2022, la empresa seguirá trabajando en torno a la tercera fase (es decir, la mansión Shanhai), la cuarta fase (es decir, la mansión Shanhai Yuyuan) del proyecto, que se espera que comience en el primer semestre de 2022. Creemos que, aunque la principal fuente de ingresos de la empresa es el negocio inmobiliario en la actualidad, con el avance continuo de la transformación estratégica de la empresa y la eliminación de las existencias de proyectos inmobiliarios, la proporción de ingresos del negocio inmobiliario disminuirá aún más, lo que ayudará a la empresa a transformar la estrategia agrícola moderna.
Propuestas de inversión
Teniendo en cuenta la liberación gradual de la capacidad de producción porcina de la empresa y la eliminación gradual del negocio inmobiliario, actualizamos los ingresos de explotación de la empresa para 2022 - 2023 a 15508 / 14370 millones de yuan (valor anterior: 15764 / 14666 millones de yuan, respectivamente) y los beneficios netos de la empresa matriz a 4015 / 1880 millones de yuan (valor anterior: 3985 / 2339 millones de yuan, respectivamente), y estimamos que los ingresos de explotación de la empresa para 2024 serán de 15.069 millones de yuan y los beneficios netos de la empresa matriz a 3.022 millones de yuan. En resumen, esperamos que en 2022 - 2024, EPS de la empresa sea de 7,67 / 3,59 / 5,77 Yuan, correspondiente al 16 de marzo de 2022, precio de cierre de 19,82 Yuan / acción, PE es de 3 / 6 / 3x, respectivamente, mantener la calificación de "comprar".
Indicación del riesgo
Los precios del mercado porcino disminuyeron considerablemente, el proceso de Liberación de la capacidad porcina fue inferior a las expectativas, el aumento de los precios de las materias primas para piensos fue superior a las expectativas, el progreso de los proyectos inmobiliarios no alcanzó las expectativas.
