Shanghai Action Education Technology Co.Ltd(605098) ( Shanghai Action Education Technology Co.Ltd(605098) )
Panorama general de los acontecimientos
En 2021, la empresa obtuvo ingresos / beneficios netos atribuibles a la madre / beneficios netos deducidos no atribuibles a la madre 5,55 / 1,71 / 150 millones de yuan, un aumento interanual del 47% / 60% / 49%, un aumento interanual de 19 años del 27% / 45% / 35%, un rendimiento ligeramente mejor de lo esperado. En 2021, el dividendo por acción de la empresa es de 1 Yuan (impuestos incluidos) y la tasa de dividendo es del 49,38%.
Análisis y juicio:
Los pedidos son suficientes, los indicadores prospectivos de los pasivos contractuales aumentaron un 21% año tras año. Analizamos y rastreamos la empresa principalmente para ver: (1) la responsabilidad contractual: 2021 la responsabilidad contractual (la parte de la formación prepagada del cliente, el pago de la consulta no incluye impuestos) es de 776 millones de yuan, un aumento del 20,91% en comparación con el mismo período del año pasado, para proporcionar cierta Protección para 22 años; Número de ventas: 711 en 21 años, un 33% más que el mismo período del año anterior; La eficiencia de las ventas fue de 780000, un aumento del 10% con respecto al año anterior; Número de EMBA del Director: Estimamos que 1.000 personas en 21 años y 1.500 en 22 años; Expansión de la red urbana: 21 años para añadir 3 ciudades, 22 años se espera añadir 5 ciudades. En 2021, los ingresos procedentes de la capacitación en gestión, la consultoría de gestión y la venta de libros ascendieron a 4,92, 0,59 y 0,04 millones de yuan, respectivamente, lo que representa un aumento del 49%, el 35% y el 0% en comparación con el mismo per íodo del año anterior. El aumento de la tasa neta de interés de 3 PCT se debe principalmente a la disminución de la tasa de gastos de venta causada por el aumento de los ingresos de inversión en acciones, los ingresos financieros y el efecto de escala. El margen bruto de 2021 fue del 79,05% y aumentó 0,25 PCT en comparación con el mismo per íodo del año anterior, de los cuales el margen bruto de capacitación en gestión, consultoría de gestión y ventas de libros fue del 84%, 44% y 30%, respectivamente, con un cambio de + 0,59, – 6,61, – 0,19 PCT en comparación con el mismo período del año anterior. En 2021, el tipo de interés neto de la empresa matriz fue del 31% y aumentó 3 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que se debió principalmente a la disminución de la tasa de gastos de venta, el aumento de los ingresos de inversión y el aumento de los ingresos netos por variaciones del valor razonable. En 2021, la tasa de gastos de venta / gestión / R & D / Finanzas fue de 29% / 16% / 6% / – 3%, respectivamente, con un aumento interanual de – 1,4 / 1,2 / 1,2 / 0,7 PCT. La disminución de la tasa de gastos de venta se benefició del rápido aumento de Los ingresos y el costo de las ventas aumentó un 40% año tras año. El aumento de la tasa de gastos de gestión se debe principalmente al aumento de la tasa de servicios de OPI y a la reducción de la seguridad social en 20 años; El aumento de la tasa de gastos de I + D se debe principalmente a la mejora del personal de I + D y la remuneración, el aumento de los gastos de I + D y la reducción de la seguridad social en 20 años. Los ingresos / ingresos de la inversión fueron del 1,3% y aumentaron 1 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente de los ingresos de la inversión de capital a largo plazo y los ingresos por dividendos; Los ingresos / ingresos por variaciones del valor razonable fueron del 3,3%, un aumento de 3,3 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, principalmente los ingresos por productos financieros.
Propuestas de inversión
A corto plazo, bajo la garantía de una mayor responsabilidad contractual, la empresa creció bien de enero a febrero, pero la situación epidémica afectó repetidamente la cancelación de la clase en marzo, por lo que juzgamos que hay cierta presión sobre q1. Sin embargo, a largo plazo, creemos que, después de muchos años de desarrollo, la empresa ha establecido un sistema de cursos perfecto, un sistema de profesores y un sistema de canales, con una fuerte capacidad de marca, recompra + alta tasa de introducción; El espacio de crecimiento futuro radica en: (1) en Shenzhen New Land Tool Planning &Architectural Design Co.Ltd(300778) Omo digital Business School and other projects to achieve single Customer Digging potential. Mantener los ingresos de 2022 – 2023 a 717 / 901 millones de yuan, respectivamente, y aumentar los ingresos de 24 años a 1.107 millones de yuan, teniendo en cuenta que el rendimiento de 21 años supera las expectativas, ajustar los ingresos netos de 22 y 23 años a 223 y 290 millones de yuan a partir de 209 / 295 millones de yuan, aumentar los ingresos netos de 24 años a 370 millones de yuan a partir de 248 / 3,49 yuan a 2,64 y 3,44 Yuan, y aumentar los ingresos netos de 24 años a partir de 4,39 Yuan. El 16 de marzo de 2022, el precio de cierre de 45,65 Yuan corresponde a pe 17 / 13 / 10 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
La incertidumbre de la situación epidémica; Riesgo de fuga de cerebros; Riesgo de iteración curricular; Riesgo sistémico
