Sichuan Kelun Pharmaceutical Co.Ltd(002422) ( Sichuan Kelun Pharmaceutical Co.Ltd(002422) )
Evento: Sichuan Kelun Pharmaceutical Co.Ltd(002422) En 2022, se prevé que el beneficio neto atribuible a la madre sea de 263 a 298 millones de yuan, un aumento del 50 – 70% con respecto al a ño anterior, y que el beneficio no neto atribuible a la madre sea de 232 a 263 millones de yuan, un aumento del 50 – 70% con respecto al año anterior, con EPS de 0,18 a 0,21 Yuan.
Punto de vista: el rendimiento de q1 de la empresa superó las expectativas del mercado en más del 50% del crecimiento actual de 22 años pe menos de 20x, el valor de la inversión es prominente
En general, más del 50% del crecimiento superó las expectativas, por una parte, el año pasado la base de rendimiento q1 no es demasiado alta, y esperamos que el volumen de ventas de Chuan Ning y nuevos medicamentos impulse el rápido crecimiento de la empresa. Los principales impulsores del crecimiento de la empresa q1 son:
1. En el primer trimestre de 2022, la empresa se esforzó por ampliar el mercado de productos de infusión y no infusión, optimizar continuamente la estructura de los productos, aumentar los ingresos de ventas y el beneficio bruto de los productos de infusión y no infusión en comparación con el mismo período del año anterior;
2. El volumen de los medicamentos genéricos de la empresa siguió aumentando, los ingresos de explotación y el beneficio bruto aumentaron año tras año;
3. Yili chuanning Biotechnology Co., Ltd., una subsidiaria de control, aumentó los precios de los principales productos, los beneficios aumentaron año tras año;
4. El tipo de interés de la financiación general de la empresa disminuyó, mientras que el gasto en intereses disminuyó; Mientras tanto, el tenge se depreció y las pérdidas cambiarias aumentaron.
De acuerdo con el precio de febrero de 2022 de los principales productos de Wind: 7aca última cotización 550 (precio medio el año pasado 452.5), 6apa última cotización 340 (precio medio el año pasado 340), tioeritromicina última cotización 505 (precio medio el año pasado 467), penicilina última cotización 212.5 (precio medio el año pasado 142.7), la situación general del precio es más optimista, se espera que la rentabilidad de chuanning aumente gradualmente este año, Superponer los nuevos productos de biología sintética desarrollados por el Instituto de investigación de Shanghái, y seguir creciendo continuamente.
La lógica de la inversión a largo plazo de la empresa: la empresa todavía eligió una alta inversión en I + D en tiempos difíciles, a partir de los productos aprobados 2019 – 2021, los medicamentos genéricos han entrado gradualmente en el período de cosecha. La lógica a largo plazo de la empresa sigue siendo la misma, la mejora de la industria de la transfusión a gran escala, el ajuste estructural, el aumento de la rentabilidad de column. Las normas de protección del medio ambiente son elevadas y los beneficios de la producción total de chuanning mejoran. La imitación conduce a la innovación y proporciona un impulso para el alto crecimiento futuro de la empresa.
Previsión de beneficios y calificación de las inversiones. La empresa se ha recuperado gradualmente de los efectos de la epidemia en 2021, los logros de los medicamentos genéricos para promover aún más el logro de un rápido crecimiento, el seguimiento continuo de las variedades de seguimiento dará a la empresa un impulso sostenido de los ingresos, la transformación de la empresa se ha vuelto más estable. Se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz en 2021 – 2023 será de 1.096 millones de yuan, 1.285 millones de yuan y 1.513 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento correspondiente del 32,2%, 17,2%, 17,8%, EPS de 0,77 Yuan, 0,90 yuan y 1,06 Yuan, respectivamente, y PE de 21x, 18x y 15X, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: riesgo de cambio de política industrial; El proyecto chuanning no está a la altura del riesgo esperado; Riesgo de retraso en la evaluación de la conformidad de los medicamentos genéricos; Riesgo de fracaso en el desarrollo de nuevos medicamentos.
