Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) ( Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) )
Event: The Company announced plans to build two 1200 tons / tianguangv Glass production line in Malaysia, with a project investment of 3.120 million Yuan and a Construction Cycle of 16 months; Al mismo tiempo, se ha establecido una línea de producción anual de 1,2 millones de toneladas de arena de cuarzo ultrablanco, con una inversión de 850 millones de yuan y un período de construcción de 13 meses. Además, la empresa tiene previsto invertir 492 millones de yuan para construir un proyecto de generación fotovoltaica distribuida en su propia fábrica, con una capacidad total instalada de 143 MWP.
Comentarios:
El sector fotovoltaico se ha ampliado para crear un nuevo punto de crecimiento del rendimiento. Creemos que la empresa está activamente desplegando el campo de la energía fotovoltaica, abrazando el nuevo circuito de energía, creando la segunda industria principal de la energía fotovoltaica en forma embrionaria. De acuerdo con el plan de construcción de vidrio fotovoltaico de la empresa, la empresa ha planeado construir un total de 5 líneas de producción de 1200 toneladas / día en chenzhou, Provincia de Hunan, Zhangzhou, Provincia de Fujian, Shaoxing y Ningbo, Provincia de Zhejiang, y apoyar líneas de producción de procesamiento profundo. Teniendo en cuenta La línea de producción de 2500 toneladas / día, se espera que la capacidad de producción de vidrio fotovoltaico de la empresa alcance 10900 toneladas / día a finales de 2023. Si la empresa tiene un nuevo plan de expansión de la producción, la capacidad de producción de vidrio fotovoltaico de la empresa saltará a la cabeza de la industria en El futuro. Con la producción de vidrio fotovoltaico, traerá un nuevo punto de crecimiento del rendimiento. Por un lado, puede mejorar su propia generación de energía y reducir el costo de la electricidad. Por otra parte, la acumulación de experiencia en la construcción y el funcionamiento de centrales fotovoltaicas, en el futuro en el contexto del doble carbono, la empresa espera un diseño más profundo del campo fotovoltaico.
El precio del vidrio fotovoltaico se encuentra en la parte inferior de la etapa, lo que frena la expansión desordenada de la capacidad. Según los datos de Zhuo Chuang, el precio actual del vidrio fotovoltaico de 3,2 mm (recubrimiento) es de unos 26 Yuan / m2, y el precio de 2 mm (recubrimiento) es de unos 20 yuan / m2. Creemos que, en la actualidad, el precio se reduce básicamente a la línea de costos de las pequeñas fábricas, en cierta medida para frenar la expansión desordenada de la industria, lo que favorece el desarrollo de la normalización de la industria; A medio plazo, se espera que la industria fotovoltaica mantenga un rápido desarrollo en el futuro bajo la orientación del objetivo de “carbono máximo, carbono neutro”, y se prevé que la capacidad instalada mundial anual adicional alcance 210 – 260 GW durante el 14º plan quinquenal. Y la empresa líder tiene la ventaja de capital, canal y costo, más ventajoso para la expansión de la capacidad de producción para capturar rápidamente la cuota de mercado.
La situación epidémica a corto plazo afecta repetidamente a la demanda y favorece una nueva ronda de aumentos de precios después de que la situación epidémica mejore. Creemos que, a corto plazo, debido a la influencia repetida de la situación epidémica, la recuperación de la demanda aguas abajo no es tan buena como se esperaba, el precio se debilita a corto plazo, pero en el contexto de un crecimiento constante, la situación de la inversión inmobiliaria se está calentando gradualmente a lo largo del año Debido a la relajación marginal de la política urbana. En 2018 – 2021, el área de ventas de bienes raíces superó los 1.700 millones de yuan. Con la llegada del ciclo de entrega de bienes raíces y el telón de fondo de la garantía de entrega de bienes raíces, la nueva construcción de bienes raíces acelera la transmisión de la demanda de apoyo a la terminación, la resistencia de La demanda de terminación de bienes raíces sigue siendo la misma. Estimamos que, a medida que la epidemia mejore gradualmente, los pedidos aplazados desde el segundo semestre del año pasado marcarán el comienzo de la aceleración, la supresión de la demanda se centrará en la liberación, los comerciantes descendentes abrirán una nueva ronda de repositorios. Según el cálculo de la proporción de dividendos del 50%, el valor actual de mercado correspondiente a la tasa de dividendos es superior al 6%, el valor infravalorado, el alto dividendo tiene una fuerte atracción para los inversores a medio y largo plazo.
El nuevo negocio espera dar la bienvenida al avance, abrir el espacio de crecimiento futuro. La trayectoria de la tecnología de vidrio electrónico de la empresa se ha roto básicamente, en la actualidad, la expansión activa de los canales aguas abajo, se espera que la liberación comercial en 22 años, y el proyecto de la segunda fase ha comenzado a construirse; Al mismo tiempo, la primera fase del vidrio médico de borosilicato neutro se puso en funcionamiento a finales de enero de 21 años, con el avance de los cuellos de botella técnicos y la aparición de productos, se espera que la expansión de la capacidad se acelere; El vidrio electrónico y el tubo neutro de boro – silicio tienen un amplio espacio de reemplazo doméstico, la empresa se basa en los recursos, canales, ventajas de costos y se espera que surjan repentinamente, la futura estructura de productos será más optimizada, los productos de gama alta mejorarán las barreras competitivas de la empresa, la valoración general Se espera que aumente.
Sugerencias de inversión: el rápido desarrollo del negocio fotovoltaico de la empresa trae consigo un nuevo punto de crecimiento del rendimiento, la extensión de la cadena industrial abre el crecimiento futuro. Mantenemos el rendimiento de la empresa en 2021 – 2023 a 44,47,3 y 6,07 millones de yuan, respectivamente, correspondientes a EPS a 1,64, 1,76 y 2,26 Yuan, correspondientes a la valoración de pe a 7,4, 6,8 y 5,3 veces; Mantener la calificación de “comprar”, mantener el rango de precios objetivo de 24,18 – 26,04 Yuan.
Sugerencia de riesgo: el precio de las materias primas sigue aumentando, la presión de los costos aumenta; La inversión inmobiliaria está muy por debajo de las expectativas; El ritmo de desarrollo de las nuevas empresas es inferior a lo previsto; La regulación de la protección del medio ambiente se relajó y el ritmo de salida de la capacidad no fue tan rápido como se esperaba.
