Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) ( Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) )
Puntos de inversión
Resumen del evento:
Anuncio del plan de incentivos de capital emitido por la empresa: se propone conceder 11,2 millones de opciones de acciones al objeto de los incentivos, lo que representa el 0,84% del capital social total de la empresa en la fecha del anuncio. El objetivo de la motivación es el Director de la empresa (excluido el director independiente), el personal directivo superior, el personal técnico / empresarial básico, etc., el número total no excede de 870 personas, de las cuales 5 son directores (excluido el director independiente) y el personal directivo superior. El precio de ejercicio de la opción de compra de acciones concedida por el plan de incentivos es de 17,85 Yuan / acción. El ejercicio de evaluación será de 2022 a 2023.
Incentivos de capital para demostrar la confianza de la empresa en el desarrollo
Método de evaluación: cuando la tasa de crecimiento de los ingresos de 22 años es de 76,04% a 83,38% (correspondiente al intervalo de ingresos de 19.000 a 19.700 millones de yuan), la tasa de ejercicio es del 80%. Si la tasa de crecimiento es superior o igual al 83,38%, la tasa de ejercicio es del 100%, y la tasa de ejercicio es del 0% cuando la tasa de crecimiento es inferior al 76,04%; El aumento del 80% de los derechos de propiedad desencadenados en 23 años fue del 112,72% (22.900 millones de yuan de ingresos correspondientes) en comparación con los ingresos de 20 años, y el aumento del 120,06% (23.700 millones de yuan de ingresos correspondientes) para satisfacer el 100% de los derechos de propiedad. Gastos de amortización: sobre la base del precio de cierre del 11 de marzo de 17,42 Yuan / acción, los gastos de amortización de 22 a 24 años son 2210 / 1518 / 215 millones de yuan. Amplia gama de objetivos de incentivos: entre 870 objetivos de incentivos, 5 directores y ejecutivos, la proporción de derechos de concesión es del 2,5%, y el 97,5% restante se concede al personal técnico / empresarial básico de la empresa, as í como a 865 empleados que tienen un impacto directo en el rendimiento y el desarrollo futuro. Lanzamiento oportuno del plan de incentivos para demostrar la confianza de la empresa en el desarrollo: según el informe de rendimiento de la empresa, la empresa logró 15.800 millones de yuan en ingresos en 2021, yoy + 47%, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 950 millones de yuan, yoy + 182%, y todos lograron un alto crecimiento; La introducción del plan de incentivos de opciones sobre acciones en marzo de 2022 ayudará a estimular el entusiasmo de los empleados y a demostrar aún más la confianza de la empresa en el desarrollo futuro.
Amd22 se espera que aumente en gran medida en los últimos 12 años, con una expansión continua de la capacidad de los clientes de alta calidad
La empresa y AMD adoptan el modelo de “empresa conjunta + cooperación”, en 2020 casi el 50% de los ingresos de AMD. Los últimos resultados de AMD superaron las expectativas con ingresos de $4.8 mil millones en 21q4, superando las expectativas del mercado de $4.5 mil millones. Su guía de ingresos de 22 años es de 21.500 millones de dólares, yoy + 31%, se espera que continúe el impulso de 2021. Y la Empresa dijo anteriormente en la plataforma interactiva, que lleva a cabo el 80% del negocio de pruebas de sellado AMD, amd22 se espera que el rápido crecimiento impulse el crecimiento general de los ingresos de la empresa. Además, MTK, otro cliente importante de la empresa, ha aumentado rápidamente su cuota de mercado en el campo SOC 5G. Otros clientes nacionales, como Maxscend Microelectronics Company Limited(300782) \
Proyectos de recaudación de fondos para ampliar la producción y sentar las bases del desarrollo a largo plazo
La empresa 21m9 anunció un aumento de capital de 5.500 millones de yuan para la expansión de la capacidad de embalaje en chips de memoria, HPC y 5G, que fue aprobado por la Comisión Reguladora de valores de China en 22m1. El período de construcción de los cinco proyectos en cuestión es de 2 a 3 años, y el beneficio añadido después de impuestos asciende a unos 440 millones de yuan, lo que representa el 47% de los beneficios netos de la empresa después de 21 años. A medio y largo plazo, se espera que la implementación del proyecto fortalezca la capacidad de producción de la empresa en áreas potenciales como almacenamiento, HPC, 5G, y el ritmo de crecimiento de los clientes clave de alta calidad aguas abajo “en la misma frecuencia”, muchos clientes clave bajo la resonancia multi – frecuencia para abrir el espacio de crecimiento a largo plazo.
Propuestas de inversión
En vista de que el beneficio neto de la empresa matriz en 2021 / 22 / 23 fue superior a lo previsto, aumentamos el beneficio neto de la empresa matriz en 2021 / 22 / 23 a 9,5 / 12,4 / 1.590 millones de yuan (la previsión anterior era de 9,0 / 11,9 / 1.300 millones de yuan). Se espera que los principales clientes de la empresa crezcan a gran velocidad en 22 años, la expansión de la capacidad de oferta pública de inversión ayudará a la empresa a comprender el potencial aguas abajo, mantenemos la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
La prosperidad de la industria no es tan buena como se esperaba, el crecimiento del rendimiento de los principales clientes no es tan rápido como se esperaba, los proyectos de recaudación de fondos no son tan buenos como se esperaba.
