Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) ( Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) )
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Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) \ El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.727 millones de yuan, un aumento del 35,37% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 1.484 millones de yuan, lo que representa un aumento del 19,45% con respecto al año anterior; EPS 2,88 Yuan / acción.
Puntos de inversión:
Q4 insiste en mantener el control de los precios de las mercancías, los ingresos disminuyen más rápidamente. Los ingresos anuales / beneficios totales de la empresa alcanzaron con éxito el objetivo establecido a principios de año; Los ingresos del cuarto trimestre en 2021 ascendieron a 1.400 millones de yuan (el mismo + 5,7%); El beneficio neto a la madre ascendió a 577 millones de yuan (el mismo + 39,9%). Los ingresos de la empresa disminuyeron en el cuarto trimestre, y se espera que el volumen se controle al final del año para que coincida con el aumento de los precios de los productos, lo que da lugar a una cierta influencia en los ingresos. Sin embargo, el efecto del aumento de los precios de la empresa es notable, durante el Festival de primavera, el precio de transacción de la bodega y los productos finales de más de 10 años aumentó en un promedio de 20 yuan +. Al mismo tiempo, durante el período de la empresa, los beneficios netos de la empresa matriz aumentaron considerablemente, y se prevé que la reubicación de las cuatro ramas se deba principalmente a la indemnización por tierras del Gobierno, que se incluye en los ingresos no periódicos.
Aumento de los gastos de promoción + aumento del tipo del impuesto sobre la renta, q4 deducción de los beneficios netos no atribuibles a la presión. 2021q4 redujo el beneficio neto no atribuible a la madre a 378 millones de yuan (el mismo – 5,5%) y el tipo de interés neto no atribuible a la madre a 27,0% (una disminución interanual de 3,2 PCT). Por un lado, se espera que la empresa aumente la inversión en el costo de la promoción de ventas y fortalezca el cultivo de los consumidores finales. Se espera que parte de los gastos del Festival de primavera 2022 también se confirme por adelantado. Por otra parte, se prevé que el pago de la contabilidad fiscal general a finales de a ño dé lugar a un aumento del tipo del impuesto sobre la renta en el cuarto trimestre a alrededor del 31% (el tipo del impuesto sobre la renta en los tres primeros trimestres de 2021 fue de sólo el 25% en comparación con El 24% en el cuarto trimestre de 2020), lo que también retrasa el rendimiento de los beneficios no netos.
La reforma de la comercialización avanzó constantemente y 2022q1 siguió siendo flexible. A largo plazo, los fundamentos de la empresa son sólidos y en los últimos años se han producido cambios notables en el nivel de gestión. Después de que el cuello de botella de la capacidad de producción se rompe, la empresa promueve firmemente la reforma de la comercialización, después de una serie de operaciones, tales como el hundimiento de los grandes comerciantes, el corte de productos, la compra en grupo de la fuerza motriz, la recuperación de gastos, etc., el liderazgo de los fabricantes se fortalece, el objetivo de los fabricantes tiende a ser el mismo; Al mismo tiempo, la empresa promueve activamente la evaluación de los distribuidores y el equipo interno, el Centro de marketing Hefei también está a punto de entrar en funcionamiento. En el futuro, la empresa seguirá centrándose en los recursos de kouzi más de 10 años de productos de bodega, aumentando la inversión en marketing, a través de la estrategia de un solo producto y incienso 518 fuerte mejora hacia arriba, optimización de la estructura del producto. A corto plazo, el rendimiento de la empresa Q3 en 2021 marcó el comienzo de un punto de inflexión ascendente; Durante el Festival de primavera, las ventas de terminales de la empresa son fuertes, los precios de los productos son estables, los fundamentos siguen restableciendo la superposición de la base baja, 2022 se espera que se logre con éxito el “éxito de apertura”, el rendimiento sigue siendo más flexible.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: Seguimos siendo optimistas sobre la concentración de la marca y la mejora de los precios en el crecimiento a largo plazo de la empresa; Los dividendos de la futura reforma se liberarán continuamente y la tendencia al alza a largo plazo será clara. Además, la recompra de la empresa se ha completado con éxito, y los incentivos futuros también aportarán un buen catalizador. Se espera que EPS 2021 – 2023 sea de 2,88 / 3,41 / 4,13 Yuan, correspondiente a pe 20 / 17 / 14 veces, la valoración actual tiene una relación calidad – precio, dando una calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: 1) la epidemia frena repetidamente la demanda de la industria; Las fluctuaciones macroeconómicas obstaculizan el proceso de mejora del consumo; Aumento de la competencia en el mercado provincial; El aumento de los gastos afecta al nivel de beneficios; La expansión fuera de la provincia fue menor de lo esperado.
