Sinofibers Technology Co.Ltd(300777) ( Sinofibers Technology Co.Ltd(300777) )
Punto de vista básico
Evento: Sinofibers Technology Co.Ltd(300777) \ \ Las fibras y tejidos de carbono de alto rendimiento de la empresa se utilizan bien en el sector aeroespacial de alta gama de China, el reconocimiento de los clientes es alto, la firma del contrato tendrá un impacto positivo en el rendimiento de la empresa.
Zt7 fibra de carbono de alto rendimiento, Alto punto de partida de la competencia: la Empresa desarrolló y produjo independientemente la serie zt7 (superior a t700) productos de fibra de carbono, rompiendo el bloqueo de equipos técnicos extranjeros a la fibra de carbono de grado aeroespacial, se ha aplicado de manera estable en ocho áreas principales de la industria aeroespacial China. En la actualidad, la mayoría de las aplicaciones de fibra de carbono en China, el ocio deportivo, la empresa tiene barreras de alta tecnología y ventajas competitivas de alto punto de partida, el sector aeroespacial objetivo y el mercado civil de gama media y alta. Mientras tanto, se espera que el desarrollo de fibra de carbono de alta resistencia t1000 y t1100 a partir de 2014 rompa el monopolio de Japón y Estados Unidos.
Con el aumento del consumo de fibra de carbono en las armas avanzadas, la demanda de sustitución nacional es urgente: la fibra de carbono de alto rendimiento es un nuevo material estratégico necesario para el equipo de armas de vanguardia, como cohetes, satélites, misiles, aviones de combate y buques de guerra. Los compuestos de fibra de carbono tienen un rendimiento insustituible en el peso ligero de la estructura, la cantidad de uso en la cuarta generación de aviones de combate es superior al 20%, la cantidad de uso en vehículos aéreos no tripulados puede alcanzar el 90%. El mercado internacional de fibra de carbono de alta gama sigue siendo el patrón monopolístico de Japón y Estados Unidos, la tasa de autosuficiencia nacional de fibra de carbono de China es inferior al 40%, la dependencia externa es alta, está sujeto a largo plazo en Europa, América y Japón y otros países. Con el apoyo del Estado a la aplicación de fibra de carbono de alto rendimiento en la industria aeroespacial y otras esferas de la defensa nacional, el equipo de Defensa Nacional liberará una fuerte demanda.
La verificación de la “línea de 1000 toneladas” de la oferta inicial se completó para romper el cuello de botella de la capacidad de producción: el proyecto de la oferta inicial de la empresa “proyecto de expansión de fibra de carbono de 1000 toneladas / año de fabricación nacional t700” se consolidó en marzo de 2020, y la Verificación de la igualdad de productos se completó en septiembre de 2021. La línea de 1000 toneladas puede producir fibra de carbono de alto rendimiento de la serie zt7, la serie zt8 y la serie zt9 de manera estable en lotes para satisfacer las necesidades estratégicas de la industria aeroespacial. Al mismo tiempo, a principios de este año, la empresa comenzó a aumentar la recaudación de fondos de 2.000 millones de yuan para proyectos de fibra de carbono y productos textiles de alto rendimiento, una vez terminados, tendrá una producción anual de 1.500 toneladas de fibra de carbono y tejidos de alto rendimiento, o 400 toneladas de capacidad de producción de productos 3k. La mejora de la capacidad de producción aumenta la capacidad de oferta y la competitividad general de la empresa, y fortalece aún más la posición de mercado en el sector aeroespacial de gama alta.
La nueva hoja de firma aclara el crecimiento del rendimiento, las altas barreras traen un alto nivel de margen de beneficio: los ingresos de la empresa de 2017 a 2020 aumentaron de 170 millones de yuan a 390 millones de yuan, CAGR es del 31,1%; El beneficio neto de la empresa matriz aumentó de 110 millones de yuan a 230 millones de yuan, con CAGR del 28,2%. En julio de 2021 se anunció un contrato de venta de 640 millones de yuan, y el anuncio de 2.170 millones de yuan alcanzó el 55,7% de los ingresos totales de la empresa en 2020. Con el avance de la construcción de proyectos de inversión de la empresa, la capacidad de producción se ha mejorado considerablemente, y la creciente demanda descendente, el punto de inflexión del volumen de rendimiento de la empresa ha llegado. Bajo la Alta barrera técnica, la empresa tiene un alto nivel de margen de beneficio, con un margen bruto del 78,7% en los tres primeros trimestres de 2021 y una fuerte capacidad de resistencia al riesgo. En el futuro, la expansión de los ingresos y el efecto de escala pueden resistir eficazmente el posible ajuste de los precios de los productos.
Sugerencia de inversión: Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2021 – 2023 sea de 2,61 / 4,80 / 750 millones de yuan, respectivamente, y el precio actual de las acciones corresponde a 87 / 52 / 34 veces PE. La empresa es un proveedor estable de lotes de productos de fibra de carbono de la serie zt7, productos de posicionamiento de gama alta, se benefician de la demanda de productos aeroespaciales aguas abajo y la aceleración de la localización. El proyecto de oferta pública inicial libera la capacidad de producción, el punto de inflexión del volumen de rendimiento ha llegado, cubre por primera vez, da la calificación de “aumento de la participación”.
Consejos de riesgo: el riesgo de que la investigación y el desarrollo de nuevos productos no estén a la altura de las expectativas; Riesgo de ajuste de los precios de los productos; Riesgo de Liberación de capacidad inferior a lo previsto; Riesgo de aumento de los precios de las materias primas.
