Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) ( Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) )
Conclusiones y recomendaciones:
Event: The Company issued 21 years Annual Report, the company achieved 21 years Revenue 145538 million Yuan, yoy + 98.19%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 24.649 millones de yuan, yoy + 145%, de los cuales 38.219 millones de yuan, yoy + 57,92% y qoq - 3,64% se obtuvieron en un solo trimestre. El beneficio neto de la madre es de unos 5.110 millones de yuan, yoy + 8,84%, qoq - 15,04%. Al mismo tiempo, la empresa anunció el plan de dividendos, a todos los accionistas por cada 10 acciones para distribuir un dividendo en efectivo de 25 Yuan (impuestos incluidos), la tasa de dividendos del 3,19%.
Los resultados de la empresa aumentaron considerablemente año tras año, principalmente gracias a la recuperación económica mundial, el aumento de la demanda del mercado y el aumento de los precios de los productos químicos. Además, MDI Technical Reform, Ethylene and other New capacity, New Plant Operation, Pu, Petrochemical and fine Chemicals and other major product Volume Price increased, Operating Performance of the last year achieved a significant growth. Como líder mundial en poliuretano, la empresa continúa expandiendo la cadena de producción, diseñando activamente la industria de nuevos materiales petroquímicos, manteniendo el rápido desarrollo, asegurando el crecimiento futuro del rendimiento, manteniendo la calificación de "comprar".
MDI mantiene una alta prosperidad, el precio de volumen de la placa de poliuretano aumentó: 21 a ños, los ingresos de la placa de poliuretano de la empresa ascendieron a 60.492 millones de yuan, yoy + 72,75%, se benefició principalmente del aumento del precio de volumen de los principales productos. En 21 años de recuperación económica mundial, la demanda de MDI es buena, pero algunas instalaciones en el extranjero se ven afectadas por el clima extremo, la situación epidémica, la escasez de suministro, el desequilibrio entre la oferta y la demanda aumenta el precio de MDI. El precio medio del MDI agregado es de 197600 Yuan / T, yoy + 37%, el precio medio del MDI puro es de 22.13 millones de yuan / T, yoy + 24%, el precio medio del TDI es de 144700 Yuan / T, yoy + 19%. Además, Yantai MDI Plant Technical Reform successfully, Capacity increased further, overlapping polyether poliol sales Growth, the company enjoys the amount of price Dividend. En la actualidad, la capacidad de MDI de la empresa es de 2,65 millones de toneladas, la capacidad de TDI de 650000 toneladas, es el mayor proveedor mundial de MDI y el tercer mayor proveedor mundial de TDI. A continuación, la placa de poliuretano seguirá aportando beneficios a la empresa para apoyar el crecimiento de la empresa.
El rendimiento de la sección petroquímica ha aumentado considerablemente y se ha convertido en el segundo pilar: la sección petroquímica de la empresa ha crecido rápidamente, lo que se ha beneficiado del aumento de los precios de los productos petroquímicos y del cambio de la estructura de los productos y del efecto de escala causado por la producción de millones de toneladas de etileno. La planta de etileno de 1 millón de toneladas de la empresa comenzó a funcionar a plena capacidad en el primer año, la producción y las ventas de productos petroquímicos aumentaron año tras año, las ventas ascendieron a 3,9 millones de toneladas, yoy + 74,81%. Después de 21 años de aumento de los precios de los productos petroquímicos, los ingresos de la sección petroquímica de la empresa aumentaron rápidamente, superando los ingresos de la Sección de poliuretano por primera vez a 614094 millones de yuan, yoy + 132,46%. Con el desarrollo gradual de la industria petroquímica y los nuevos materiales, la proporción de ingresos aumenta gradualmente, el diseño de toda la industria de la empresa se muestra, se espera que el ciclo de planchado se convierta en un gigante químico de plataforma completa.
La tasa de gastos disminuyó año tras año, lo que dio lugar a una reducción de la eficiencia: 21 a ños de ajuste de la estructura de los productos de la empresa, la tasa bruta de interés disminuyó 0,52 PCT hasta el 26,26%. En cuanto a los gastos, las medidas de reducción de costos y mejora de la eficacia de la empresa han sido eficaces, y la tasa de tres gastos ha disminuido año tras año, de los cuales los gastos de venta han disminuido 3,28 PCT a 0,72%, los gastos de gestión han disminuido 0,63 PCT a 1,30% y los Gastos financieros han disminuido 0,45 PCT a 1,02%.
Profundizar la distribución de la industria de nuevos materiales y garantizar el crecimiento a largo plazo: los ingresos de la empresa en el campo de productos químicos finos y nuevos materiales ascendieron a 15.464 millones de yuan, yoy + 94,57%, las ventas ascendieron a 760000 toneladas y yoy + 37,01%, principalmente debido al aumento de las ventas de Adi, resina a base de agua, tpu y el aumento de los precios de los productos químicos finos y las materias primas conexas. La empresa continúa invirtiendo en nuevos materiales, incluyendo tecnología de neutralización de carbono, recuperación de espuma de poliuretano, materiales degradables y monómeros clave, materiales de alto rendimiento (nylon 12, PC especial, Poe, PMMA de grado óptico, etc.), nuevos materiales de almacenamiento de energía y baterías, separación y purificación. Se espera que el futuro del líder MDI se convierta en el líder de la industria química integral, con el diseño de la cadena industrial y el aumento de los tipos de productos, se espera que el ciclo de planchado, las perspectivas de la empresa son amplias, el futuro puede ser.
Previsión de beneficios: revisamos la previsión de beneficios, esperamos que la empresa 22 / 23 / 24 años beneficio neto 259 / 273 / 29.1 mil millones de yuan, yoy + 5% / + 5% / + 6%, correspondiente a EPS 8.26 / 8.70 / 9.26 Yuan, el precio actual de las acciones a corresponde a pe 9 / 9 / 8 veces, teniendo en cuenta el impulso de crecimiento adecuado de la empresa, mantener la calificación de "comprar".
Consejos de riesgo: 1, el precio del producto no es esperado; 2. La puesta en marcha de nuevos proyectos no está a la altura de las expectativas.
