Shennan Circuits Co.Ltd(002916) ( Shennan Circuits Co.Ltd(002916) )
Puntos de inversión
Resumen de los resultados: en 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 13.940 millones de yuan, un aumento del 20,2% con respecto al mismo período del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.480 millones de yuan, un aumento del 3,5% con respecto al año anterior, y el rendimiento se ajustó a las expectativas.
El crecimiento de la placa de PCB es estable, y el negocio de ensamblaje electrónico y el sustrato de embalaje se ha desarrollado rápidamente. 2021: 1) desde el punto de vista de los ingresos, el negocio de PCB de la empresa logró ingresos de 8.740 millones de yuan, un aumento del 5,1% con respecto al año anterior, la proporción de ingresos del 62,7%; Los ingresos del negocio de la placa base de embalaje ascendieron a 2.420 millones de yuan, 56,4% y 17,3%, respectivamente, en comparación con 20 años. Los ingresos de las operaciones de montaje electrónico ascendieron a 1.940 millones de yuan, lo que representa un aumento del 67,2% con respecto al a ño anterior y un aumento del 13,9% con respecto a 20 años. Desde el punto de vista de los beneficios, en 2021 el beneficio neto retenido por la empresa sin retorno fue de 1.270 millones de yuan, una disminución del 1,7% con respecto al a ño anterior; El margen bruto fue del 13,7%, una disminución interanual de 2,8 PP; El tipo de interés neto fue del 10,6%, una disminución de 1,7 PP con respecto al a ño anterior, lo que dio lugar a una presión a corto plazo sobre los beneficios. Desde el punto de vista de los gastos, la tasa de gastos de venta de la empresa es del 1,7%, un aumento de 0,2 PP; La tasa de gastos de gestión fue del 3,9%, lo que representa una disminución de 0,6 pp. La tasa de gastos de I + D fue del 5,6%, un aumento de 0,1 pp.
El mercado de las comunicaciones es estable y estable. El mercado de las comunicaciones ha sido durante mucho tiempo la aplicación clave aguas abajo de la placa de PCB y la placa de montaje electrónico de la empresa. Durante el período de referencia, aunque la demanda del mercado de las comunicaciones en China se ha ralentizado, la empresa sigue dependiendo de la fuerza técnica líder de la industria y la capacidad de servicio de alta eficiencia y calidad, manteniendo una cuota estable en el cliente y ganando la Alta evaluación del cliente. Además, la empresa siguió aumentando el desarrollo del mercado en el campo de las comunicaciones no, y en el Centro de datos, la electrónica automotriz y otros mercados han logrado un gran avance. Durante el período que abarca el informe, los pedidos en el Centro de datos de la empresa PCB aumentaron un 45% año tras año, y los pedidos en el sector de la electrónica automotriz aumentaron un 150% año tras año, lo que se ha convertido en un nuevo punto de crecimiento de los ingresos de la empresa.
El negocio de la placa base de embalaje está creciendo rápidamente y la nueva capacidad de producción se diseña estratégicamente continuamente. Aprovechando el alto rendimiento de los semiconductores en todo el mundo, la empresa logró un rápido crecimiento en el negocio de los sustratos de embalaje durante el período que abarca el informe, y la estructura del producto se ha optimizado aún más, entre los cuales los sustratos de almacenamiento han logrado avances significativos en la capacidad técnica, el desarrollo de clientes y la liberación de capacidad, con un aumento anual del orden del 140%. La empresa sigue aumentando la capacidad de producción del sustrato de embalaje, en Guangzhou planea invertir 6.000 millones de yuan para construir la fábrica de sustrato de embalaje, principalmente para FC – bga, RF y FC – CSP y otros sustratos de embalaje; Wuxi High – Order flip – chip IC Carrier product Manufacturing project is planned to invest 2.02 billion Yuan, 2022q4 is expected to be Connected to Production.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se prevé que en 2022 – 2024, la EPS de la empresa será de 3,58 / 4,44 / 5,19 Yuan, y la correspondiente pe será de 26 / 21 / 18 veces. Teniendo en cuenta la posición de liderazgo de la empresa en la placa de PCB China y la capacidad de producción de la placa de embalaje de gama alta, se espera que la competitividad de la empresa siga mejorando y mantenga la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo: riesgo de fluctuación macroeconómica; La epidemia mundial de covid – 19 ha provocado repetidamente fluctuaciones de la demanda aguas abajo.
