Oppein Home Group Inc(603833) ( Oppein Home Group Inc(603833) )
Resumen del contenido del informe:
Desde 2018, la tasa de crecimiento compuesto de la empresa lidera la industria, la cuota de mercado sigue aumentando. Oppein Home Group Inc(603833) \ De acuerdo con la tasa de aumento de la tasa de penetración de personalización en el pasado y los datos de ventas de bienes raíces, as í como las estimaciones del Centro de previsión de resultados de la empresa en 2021, se estima que la escala de la industria de personalización en 2022 se acerca a 250000 millones de yuan, la cuota de mercado de la industria de muebles de personalización de la empresa aumentó continuamente del 5,0% en 2016 al 8,9% en 2021. Y la buena calidad de la gestión también hace que la empresa obtenga el reconocimiento del mercado de capitales, el nivel de valoración es superior al promedio de la industria 5X ~ 10x.
Comparación 2018: la valoración de la empresa ha caído a mínimos históricos. El precio de las acciones de la compañía cayó un 14% del 1 al 16 de marzo. Calculando el precio de cierre del 16 de marzo de 2022 y el beneficio neto estimado de 3.233 millones de yuan en 2022, el precio actual de las acciones corresponde a 20,5 X de PE en 2022, que está cerca del nivel de Valoración de 19 X en el fondo histórico de q4 en 2018.
En comparación con 2018: la fuerza de alfa continúa cumpliendo, las expectativas de rendimiento siguen siendo sólidas. Según las previsiones de rendimiento de la empresa, se prevé que los ingresos de explotación en 2021 asciendan a 198,99 a 213,73 millones de yuan, un aumento del 35% al 45% con respecto al año anterior; En 2021, el beneficio neto de la madre fue de 2.640 a 2.846 millones de yuan, un aumento interanual del 28% al 38%. Si se mide por el Centro de previsión, se prevé que los ingresos y los beneficios netos aumenten en un 40% y un 33%, respectivamente, en 21 años, lo que corresponde a 21 q4 ingresos y beneficios netos aumentados en un 24% y un 3%, respectivamente. Teniendo en cuenta la elevada base de tipos de interés netos del 21q1 y la preocupación del mercado de que el crecimiento de los ingresos de las empresas se enfrentará a una mayor presión, creemos que, en comparación con 18q3 – q4, el crecimiento de los ingresos de las empresas es del 10,7% y el 18%, respectivamente, y el crecimiento de los beneficios netos es del 22,6% y el 4,5%, respectivamente, y que el crecimiento de los ingresos en el momento actual es inferior o se ha manifestado, por las tres razones siguientes: 1) en el extremo de los ingresos, de acuerdo con nuestras previsiones de beneficios para cada sector empresarial, se prevé que el crecimiento de los ingresos en 2022 – 2023 sea del 20,9% Las características de distribución de los ingresos trimestrales de las empresas personalizadas son notables, y esperamos que los ingresos de 22q1 – Q2 sigan aumentando constantemente. Tasa bruta de interés, el impacto de la variación prevista es controlable. Sobre la base de nuestro análisis de sensibilidad a la tasa bruta de vestuario de la empresa, los resultados muestran que: suponiendo que la tasa bruta de vestuario de la empresa doméstica se mantenga en un 20%, la tasa bruta de vestuario a 22 a ños se reducirá en 1 PCT y 1,5 PCT, respectivamente, y la tasa bruta global a 22 años se reducirá en 1,3 PCT; La hipótesis pesimista es que la tasa bruta de vestuario a 22 años se reduce en 2 CPT, lo que corresponde a una disminución de la tasa bruta global a 22 años en 1,9 PCT. 3) tasa de gastos, con el cambio de la estructura empresarial de la empresa en los últimos años, el efecto de escala de los gastos es significativo, la tasa de gastos durante el período de la empresa en los últimos años disminuyó en un promedio anual de 1,3 PCT ~ 2,5 PCT, se espera que el ahorro anual de Los gastos disminuya en cierta medida el efecto de la variación del margen bruto.
Considere la posibilidad de acelerar el aumento de la cuota de plomo y la asignación de valor en la parte inferior de la valoración. Oppein Home Group Inc(603833) \ \ Creemos que la diferencia de productos de la industria del hogar personalizado no es grande, la empresa está construyendo rápidamente el foso del canal mediante el uso de Negocios de bajo margen gradual, y se espera que el efecto de la marca “Euro – PAI” se fortalezca aún más a largo plazo para acelerar la cuota de mercado. Se espera que el beneficio neto de la empresa de 2021 a 2023 sea de 2.743 millones de yuan, 3.233 millones de yuan y 3.769 millones de yuan, respectivamente, con un aumento del 33%, 17,9% y 16,6% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior. En la actualidad, el precio de las acciones corresponde a 20,5 X de PE en 2022, y la tendencia de rendimiento estable se superpone al final de la evaluación, lo que indica que la empresa tiene un valor de asignación a largo plazo, que cubre por primera vez la calificación de “compra”.
Factores de riesgo: riesgo de disminución de las ventas inmobiliarias, riesgo de aumento de los costos de las materias primas
