Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) ( Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) )
Evento: la compañía publica el informe anual 2021. Los ingresos de 2021 ascendieron a 7.646 millones de yuan (+ 8,7% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 649 millones de yuan (+ 50,9% año tras año). El beneficio neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 676 millones de yuan, más del 70,8% en el mismo período del año anterior. Se espera que la empresa distribuya un dividendo en efectivo de 2,90 Yuan (incluidos impuestos) por cada 10 acciones a todos los accionistas.
En términos trimestrales, los ingresos de las empresas de un solo trimestre de q1 – q4 aumentaron un 27,0% / + 3,7% / – 3,4% / + 8,7%, respectivamente, con un aumento del 41,9% / 81,7% / 4,6% / 93,8% en el beneficio neto atribuible a la empresa matriz y un aumento del 53,1% / 299,1% / 26,3% / 68,3% en el beneficio neto atribuible a la empresa matriz.
El margen bruto aumentó año tras año, el control de los gastos fue mejor, lo que dio lugar a un aumento del tipo de interés neto de 2,37 PCT año tras año. En 2021, la tasa bruta de beneficio de la empresa fue del 58,73% (con el mismo calibre + 2,84 PCT), principalmente debido al aumento de la proporción de productos de cuidado de la piel con alto margen bruto. En cuanto a la tasa de gastos, la tasa de gastos de venta y la tasa de gastos de gestión de la empresa en 2021 son, respectivamente, del mismo calibre que en el mismo período del año anterior + 1,02 PCT / + 0,09 PCT, y la tasa de gastos en general está bien controlada. En 2021, la tasa neta de ventas de la empresa fue del 8,49%, año tras año + 2,37 PCT. La empresa logró un flujo de caja operativo de 993 millones de yuan en 2021, un + 54,34% año tras año.
La tasa de crecimiento del cuidado de la piel fue la más alta, y la tasa de recompra de baicaoji y yuze aumentó: en 2021, las marcas de cuidado de la piel / cuidado de la piel / limpieza de la familia / madre y el bebé / Cooperación lograron ingresos de 27,0 / 24,1 / 21,6 / 370 millones de Yuan, respectivamente, con un aumento del 22,2% / 0,4% / 4,2% / 6,5%, la proporción de negocios principales fue de 35% / 32% / 28% / 5%. El rápido desarrollo de la marca de cuidado de la piel con alto beneficio maorí, como baicaoji y yuze, favorece la mejora de la rentabilidad de la empresa. En 2021, la categoría de cuidado de la piel se ha convertido en la primera categoría en términos de ventas. Los clientes actuales de baicaoji / yuze en 2021 fueron 1,93 millones de personas / / 3,61 millones de personas, y la tasa de recompra fue de 41,6% / 42,6%, respectivamente, con un aumento de 7,9 PCT / 6,2 PCT.
El crecimiento de los canales de comercio electrónico en línea fue más rápido, y el aumento de los grandes almacenes fuera de línea / CS fue más rápido: en 2021, los ingresos de los canales en línea / fuera de línea ascendieron a 3.211 / 4.427 millones de yuan, un aumento del 7,9% y el 9,3%, respectivamente. Entre ellos, los ingresos de China en línea / en línea extranjera fueron de 25,0 / 710 millones de yuan, respectivamente. Los ingresos de China fuera de línea y fuera de línea ascendieron a 33,4 / 1.080 millones de yuan, respectivamente. En cuanto a las empresas chinas, en el canal en línea, los ingresos del comercio electrónico / canal especial en 2021 ascendieron a 1.940 / 570 millones de yuan, respectivamente, y el crecimiento fue impulsado principalmente por el comercio electrónico. En los canales fuera de línea, Shangchao / department store / CS logró ingresos de 25,4 / 4,7 / 330 millones de yuan en 2021, respectivamente, y los grandes almacenes continuaron optimizando y mejorando los canales, cerrando 111 contadores de bajo rendimiento a 866, al mismo tiempo, a través de la línea de negocio de cuatro estaciones Spa, retorciendo las pérdidas en ganancias. CS Channel through CS Reconstruction and Watson ‘s Profit increase, the profitability has improved.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: la empresa se centra continuamente en el núcleo de SKU y la construcción de fondos de explosión, e innova el canal y el modelo de marketing. Mantenemos el beneficio neto de la matriz en 2022 – 2023 a 8,30 / 1.160 millones de yuan, y esperamos que el beneficio neto de la matriz en 2024 sea de 1.558 millones de yuan. El beneficio neto de la matriz en 2022 – 2024 aumenta 27,78% / 39,85% / 34,30%, respectivamente. El valor de mercado actual Corresponde a pe 29,21,15 veces, respectivamente, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la epidemia afecta al consumo, la competencia de la industria se intensifica, la promoción de nuevos productos no se espera.
