Jiangyin Jianghua Microelectronics Materials Co.Ltd(603078) ( Jiangyin Jianghua Microelectronics Materials Co.Ltd(603078) )
Puntos de inversión:
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa alcanzaron 772 millones de yuan, un aumento del 40,50% año tras año, y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 57 millones de yuan, una disminución del 2,90% año tras año.
El crecimiento de los ingresos se aceleró, los beneficios del cuarto trimestre fueron brillantes y se reconoció el punto de inflexión del rendimiento. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 772 millones de yuan, un aumento del 40,50% con respecto al a ño anterior, un beneficio neto de 57 millones de yuan, una disminución del 2,90% con respecto al año anterior y un beneficio neto de 53 millones de yuan, un aumento del 7,82% con respecto al año anterior. La capacidad de producción de la empresa aumentó de 55.000 toneladas anuales a 90.000 toneladas anuales, la producción y las ventas aumentaron sincrónicamente y los ingresos alcanzaron un máximo histórico. En cuanto a las cuatro estaciones, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 253 millones de yuan, un aumento del 62,48% en comparación con el año anterior y del 24,02% en comparación con el año anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 29 millones de yuan, un 84,70% más que el año anterior y un 123,07% más que el año anterior. El beneficio neto neto neto de la deducción no devolución fue de 27 millones de yuan, un aumento interanual del 145,46%, un aumento del 107,69%. Los beneficios trimestrales de un solo trimestre en comparación con el rendimiento de los ojos brillantes, el punto de inflexión del rendimiento se confirmó aún más.
La estrategia de desarrollo se inclina aún más hacia los semiconductores y el patrón de negocio se optimiza aún más. Según el tipo de negocio, en 2021 la empresa logró 384 millones de yuan de ventas de productos químicos electrónicos húmedos para semiconductores, un aumento del 81,65% y un margen bruto del 26,24%. El panel utilizó productos químicos electrónicos húmedos para realizar operaciones por valor de 357 millones de yuan, un aumento del 18,31% y un margen bruto del 19,93%. Los ingresos de los productos químicos electrónicos húmedos de la empresa superan a los de los productos químicos electrónicos húmedos de los paneles por primera vez, lo que indica que la estrategia de desarrollo de la empresa se inclina aún más hacia la industria de semiconductores, y el alto margen de beneficio de la industria de semiconductores ayuda a la empresa a optimizar aún más el patrón de negocio y mejorar la rentabilidad.
El proyecto de oferta pública inicial entra en el período de Liberación de la capacidad, la capacidad de Zhenjiang y Meishan proporciona la garantía del rendimiento futuro. A través de dos recaudaciones de fondos para la construcción de Sichuan Meishan 60.000 toneladas de productos químicos electrónicos húmedos de ultra alta pureza y Jiangsu Zhenjiang 228000 toneladas de productos químicos electrónicos húmedos de ultra alta pureza, 7.000 toneladas de productos químicos industriales secundarios y proyectos de reutilización (fase I), se espera que Meishan Plant a en el segundo trimestre de la producción inicial de materiales, la capacidad de producción de cuatro estaciones para terminar la escalada, la utilización anual de la capacidad de más del 60%. Zhenjiang Plant (Phase I) has currently produced qualified G5 grade Wet Electronic Chemicals, and it is expected to start the production in April and send samples to downstream customers for Testing. Con la producción formal de Zhenjiang, se espera que la empresa tome la iniciativa en la captura de la cuota de mercado de productos químicos electrónicos húmedos de semiconductores de alta gama de 12 pulgadas, el rendimiento de la empresa está a punto de entrar en un período de rápido aumento.
Previsión de beneficios: Estimamos que los ingresos de explotación de la empresa de 2022 a 2024 serán de 15,83, 19,82 y 2.463 millones de yuan, respectivamente, y el beneficio neto de la empresa matriz será de 1,64, 2,68 y 389 millones de yuan, respectivamente, correspondientes a EPS 0,84, 1,37 y 1,99 Yuan. Teniendo en cuenta que los proyectos de Zhenjiang y Meishan de la empresa están a punto de entrar en funcionamiento, la elasticidad del rendimiento de la empresa es grande, y la barrera de alta tecnología de los productos químicos electrónicos húmedos G5 se superpone, se da a la empresa una valoración de PE de 43 a 47 veces en 2022, El rango de valor razonable de mercado de 2022 es de 7.052 a 7.708 millones de yuan, el rango de precio razonable de las acciones es de 36.12 a 39.48 Yuan, y se mantiene la calificación “recomendada” de la empresa.
Consejos de riesgo: la fluctuación de los precios de las materias primas, el aumento de la limitación de la electricidad y la producción, la intensificación de la competencia industrial, la puesta en marcha de proyectos menos de lo esperado, la sustitución nacional menos de lo esperado.
