Tangshan Jidong Cement Co.Ltd(000401) ( Tangshan Jidong Cement Co.Ltd(000401) )
Punto de vista básico
Los beneficios disminuyeron ligeramente y la proporción de dividendos aumentó considerablemente. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 36.338 millones de yuan, un aumento del 2,42%, un beneficio neto de 2.810 millones de yuan, una disminución del 1,40%, un beneficio neto de 2.419 millones de yuan, una disminución del 12,78% y un EPS básico de 1.769 Yuan / acción. La disminución del rendimiento Se vio afectada principalmente por el aumento de los precios del carbón y la disminución de las ventas de clínker de cemento, y las ganancias y pérdidas no recurrentes se debieron principalmente a los ingresos de los indicadores de capacidad. La compañía planea enviar 7,5 Yuan (incluyendo impuestos), la cantidad total de dividendos en efectivo es de 1.994 millones, la tasa de dividendos alcanza el 70,96%, lo que demuestra la confianza de la compañía en el desarrollo de la gestión futura.
El nivel de beneficios se ha visto limitado ligeramente y el nivel de deuda de capital sigue optimizando. En 2021, la empresa vendió 99,72 millones de toneladas de clínker de cemento, una disminución del 7,1% en comparación con el a ño anterior, debido principalmente a la disminución de la demanda de bienes raíces e infraestructura en el segundo semestre del año pasado, mientras que el consumo de energía, la limitación de la producción de electricidad y La reducción de la producción. Los ingresos anuales de la empresa por tonelada de clínker de cemento aumentaron 33,37 yuan a 320,37 Yuan, principalmente debido a la escasez de suministro en el segundo semestre del año bajo el aumento de los precios; Afectados por el fuerte aumento de los precios del carbón, el costo anual de las toneladas aumentó 45,99 yuan a 235,21 Yuan, lo que dio lugar a una disminución del beneficio bruto por tonelada de 12,61 yuan a 85,17 Yuan. La empresa promueve activamente el “cultivo de la excelencia” de la empresa, y el control de costos se fortalece aún más. Después de eliminar el ajuste de los costos de transporte en los costos de venta, la tasa de costos se reduce en 0,48 PCT a 14,65% en 2021, y la tasa de costos financieros se reduce En 0,69 PCT a 1,81%, principalmente debido a la reducción de la escala de pasivos con intereses y la tasa de interés de financiación. Con la optimización de la estructura de la deuda de capital, la relación activo – pasivo se redujo aún más al 44,01%. Durante el período que abarca el informe, el flujo de caja neto de las actividades operacionales de la empresa fue de 6.211 millones de yuan, una disminución del 28,8% con respecto al a ño anterior, causada principalmente por factores como el aumento de los costos.
La integración de los activos se completa y la distribución de la industria se optimiza. Durante el período que abarca el informe, la empresa completó la absorción y fusión del 47,09% de las acciones de la empresa conjunta Jinyu Tangshan Jidong Cement Co.Ltd(000401) (Tangshan) Co., Ltd., lo que contribuyó a mejorar aún más la eficiencia de la gestión, la calidad de los activos y la rentabilidad en el futuro. La empresa promovió activamente la integración de las fusiones y adquisiciones de la industria del cemento, la sustitución de la capacidad de producción, completó la adquisición de activos de cemento Hongwei y la adquisición de acciones de cemento Shanxi huarun Fulong durante el período que abarca el informe, la construcción y puesta en marcha de la línea de 10.000 toneladas de Tongchuan y otros proyectos de sustitución y reubicación de la capacidad de producción progresaron sin tropiezos; La nueva capacidad agregada es de 10 millones de toneladas.
Sugerencia de riesgo: el aumento de la oferta supera las expectativas; El proyecto aterrizó menos de lo esperado; La epidemia se repite.
Consejos de inversión: los altos rendimientos de dividendos proporcionan un margen de Seguridad para mantener la calificación de “comprar”.
En el contexto del “crecimiento constante”, se espera que se acelere el proceso de construcción de la integración Beijing – Tianjin – Hebei, la nueva zona xiongan y el centro auxiliar de la ciudad de Beijing. La capacidad de producción de clínker de la empresa representa más del 50% de la capacidad total de producción regional de Beijing – Tianjin – Hebei, con un fuerte poder de voz regional, seguirá aumentando la escala de la capacidad de producción de cemento y agregados, fortaleciendo la transformación ecológica y fortaleciendo la resistencia al desarrollo. En la actualidad, la tasa de dividendos de la empresa es de aproximadamente el 6,9%, proporcionando un buen margen de Seguridad, y se espera que EPS sea de 1,51 / 1,62 / 1,70 Yuan / acción en 2022 – 24 a ños, lo que corresponde a pe 7,2 / 6,7 / 6,4 X, manteniendo la calificación de “comprar”.
