Shenzhen Microgate Technology Co.Ltd(300319) ( Shenzhen Microgate Technology Co.Ltd(300319) )
El resumen de la inversión en localización de filtros es urgente, y el proceso de sustitución está entrando en un período crítico. En cuanto a la demanda, la penetración de 5G impulsa el aumento de la cantidad y el precio de los filtros, el espacio de mercado total de los filtros de radiofrecuencia es de casi 10.000 millones de dólares, y se espera que la tasa de crecimiento compuesto alcance el 14% en los próximos cinco años. En cuanto a la estructura de la competencia, los fabricantes extranjeros de filtros Saw y Baw todavía ocupan una posición monopolística en la actualidad, y la tasa de localización de los datos de terceros es inferior al 5%. En el contexto de las controversias comerciales entre China y los Estados Unidos, la demanda de sustitución nacional de filtros es muy urgente.
Filtro de radiofrecuencia líder en China, ltcc + Saw + Baw disposición general se beneficia plenamente. En la actualidad, la empresa ha producido a gran escala componentes de radiofrecuencia ltcc y filtros de Sierra, y está ampliando el TC – Saw / TF – Saw de alto rendimiento. Además, la empresa ha establecido una filial, maijie ruixin, para participar en la investigación y el desarrollo y la producción de filtros de baja, y Se espera que la producción en masa lo antes posible. En el futuro, la empresa realizará la disposición de toda la línea de productos de filtros de baja ltcc + Saw + y se beneficiará plenamente de los dividendos del desarrollo de la industria.
5G aumenta la demanda de energía cinética de Inductancia, la competencia diferencial para disfrutar del dividendo de sustitución nacional. La escala del mercado mundial de Inductancia se acerca a 50.000 millones de yuan, el crecimiento del mercado se beneficia principalmente de la penetración de la Estación base 5G y el teléfono móvil 5G, lo que conduce al aumento de la cantidad y el precio de la Inductancia unitaria. Además, la rápida popularización de los vehículos eléctricos inteligentes también inyecta energía cinética de crecimiento a largo plazo en la industria de Inductancia. La empresa se basa en inductores integrados, la competencia diferencial con los competidores, las especificaciones de los productos mejoran gradualmente, desde los terminales de consumo hasta el campo de vehículos inteligentes, con el lanzamiento de la capacidad de producción avanzada de inductores integrados, la empresa se espera que aumente aún más la cuota de mercado con la ventaja de La capacidad.
Subsidiaria Jin zhichuan y Xingyuan Electronic Edge Improvement. El transformador de Inductancia de Jin zhichuan se extiende desde el campo de la Estación base hasta el campo de los vehículos eléctricos inteligentes y los inversores fotovoltaicos, y se espera que se beneficie plenamente de la penetración de la nueva industria energética. Xingyuan Electronics se beneficia de la mejora de las necesidades de los clientes extranjeros y de la expansión de las aplicaciones de productos de la empresa, se espera que el rendimiento siga mejorando.
Previsión de beneficios
La primera cobertura da una calificación de “comprar”. Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2021 – 23 sea de 2,77 / 3,92 / 510 millones de yuan, con un aumento interanual del 677,4% / 41,5% / 29,9%, lo que corresponde a EPS de 0,32 / 0,46 / 0,59 y PE de 21 – 23 a 30,74 / 21,73 / 16,72 veces. Como proveedor principal de filtros e inductores de primera clase en China, la empresa se beneficiará plenamente de la sustitución de componentes relacionados con la producción nacional mediante la ampliación de la producción de proyectos de inversión.
Indicación del riesgo
Sustitución de la localización por debajo de las expectativas, proyectos de inversión por debajo de las expectativas, riesgo de deterioro de activos
