Yunnan Wenshan Electric Power Co.Ltd(600995) ( Yunnan Wenshan Electric Power Co.Ltd(600995) )
Inyectar activos de modulación de frecuencia de pico en la red Sur para construir una plataforma de almacenamiento de energía de alta calidad
El 27 de septiembre de 2021, Yunnan Wenshan Electric Power Co.Ltd(600995) \ \ \ Después de la reestructuración, el negocio de la empresa se transformó de la compra y venta de electricidad, la generación de energía, el diseño de energía y la distribución de electricidad en almacenamiento bombeado, regulación de picos y almacenamiento de energía lateral independiente de la red. En 2020, la empresa alcanzó 5.299 millones de yuan en ingresos de explotación, un aumento del 9,5% con respecto al mismo período del año anterior; El beneficio neto de la madre ascendió a 844 millones de yuan, un aumento del 2,5% con respecto al año anterior. En el primer semestre de 2021, los ingresos de explotación ascendieron a 3.117 millones de yuan y los beneficios netos de la madre ascendieron a 555 millones de yuan.
Aumento de la capacidad instalada + ingresos estables, se espera que el almacenamiento por bombeo comience el período de desarrollo de la década dorada
A finales de 2020, la escala instalada de las centrales eléctricas de almacenamiento bombeado en China era de 31,49 GW, lo que representaba casi el 90% del mercado chino de almacenamiento de energía. En cuanto al precio de la electricidad, 633 civilizaron la capacidad de la central eléctrica de almacenamiento bombeado para canalizar el precio de la electricidad a los usuarios finales, la tasa interna de rendimiento del capital durante el período de funcionamiento se aprobó en un 6,5%, y el precio de la electricidad al contado se liquidará de conformidad con el precio del mercado al contado y las normas. En cuanto a la instalación, el plan de desarrollo a mediano y largo plazo de la energía de almacenamiento bombeada (2021 – 2035) propone que la escala total de producción de la energía de almacenamiento bombeada alcance más de 62 millones de kilovatios para 2025, 120 millones de kilovatios para 2030 y una tasa de crecimiento compuesto del 14,3% Para 2020 – 2030. En la actualidad, la central eléctrica de bombeo y almacenamiento está instalada en 7,88 millones de kilovatios, y se espera que la red Sur añada 6 millones de kilovatios en el 14º plan quinquenal. Según el cálculo, los activos de la central de almacenamiento bombeado de la empresa de regulación de picos y modulación de frecuencia de 2021 a 2026 pueden obtener beneficios de 5,52 / 7,66 / 13,77 / 15,36 / 20,04 y 2.293 millones de yuan, con una tasa de crecimiento compuesto del 33%.
Las perspectivas de desarrollo del nuevo tipo de almacenamiento de energía son amplias y las reservas técnicas son suficientes.
En 2014 – 2020, la instalación de almacenamiento de energía electroquímica en China aumentó de 0,13 GW a 3,27 GW, con una tasa de crecimiento compuesto del 71,25%. En el plan de desarrollo y aplicación del nuevo tipo de almacenamiento de energía en el decimocuarto plan quinquenal, el costo del sistema de almacenamiento de energía electroquímica se reducirá en más del 30% en 2025. El mecanismo de fijación de precios de la capacidad de las centrales eléctricas de almacenamiento de energía independientes en el lado de la red se propone en el lado de los ingresos. La estación de almacenamiento de baterías baoqing de 10 MW de Shenzhen fue construida en 2011 por fengtiao FM Company, con suficientes reservas técnicas. La planificación de la red eléctrica del Sur en el “14º plan quinquenal” para promover la nueva energía de apoyo al almacenamiento de energía 20gw, la escala de la instalación de almacenamiento de energía en el lado de la red se espera que alcance 5gw en 2025. El modelo de ingresos gradualmente aclara el costo de la pila hacia abajo impulsará aún más el entusiasmo de la construcción de un nuevo tipo de almacenamiento de energía, y se espera que el crecimiento de la nueva instalación de almacenamiento de energía aumente rápidamente. Esperamos que los activos de almacenamiento de energía electroquímica de 2021 a 2025 obtengan beneficios de 0,02 / 0,76 / 3,71 / 7,22 y 1.173 millones de yuan, con una tasa de crecimiento compuesto de hasta 371,2%.
Sugerencias de inversión: si no se tiene en cuenta la reestructuración de activos, se espera que los ingresos de explotación de la empresa en 2021 – 2023 sean de 21,65 / 24,21 / 2.707 millones de yuan, un aumento del 15,05% / 11,83% / 11,83%, respectivamente; El beneficio neto atribuible a la madre fue de 0,16 / 1,02 / 161 millones de yuan, con un aumento de – 85,87% / 553,23% / 57,88%, respectivamente. Si la reorganización de los activos se completa con éxito, el rendimiento de la empresa en 2023 es de 2.150 millones de yuan, y el precio objetivo correspondiente es de 23,64 yuan en 25 veces PE.
Consejos de riesgo: suspensión, suspensión o cancelación de la reestructuración de activos, riesgos macroeconómicos, riesgos relacionados con la puesta en marcha de proyectos de centrales eléctricas de bombeo y almacenamiento, riesgos de incertidumbre derivados de la aplicación de políticas conexas, construcción de mercados al contado de energía eléctrica y crecimiento de la nueva escala de almacenamiento de energía inferior a lo previsto
