Shennan Circuits Co.Ltd(002916) ( Shennan Circuits Co.Ltd(002916) )
Eventos
Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 13.943 millones de yuan, lo que representa un aumento del 20,19%. El beneficio neto de la madre ascendió a 1.481 millones de yuan, lo que representa un aumento del 3,53% con respecto al año anterior. El beneficio neto neto de la deducción no posterior a la matriz fue de 1.272 millones de yuan, una disminución del 1,73% con respecto al a ño anterior. Los ingresos de q4 de la empresa en 2021 ascendieron a 4.187 millones de yuan, un aumento del 59,93% con respecto al mismo período del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 454 millones de yuan, lo que representa un aumento del 36,75%. El beneficio neto neto de la deducción no posterior a la matriz fue de 343 millones de yuan, un aumento del 17,87% con respecto al año anterior.
El rendimiento de la empresa se ajusta a las expectativas del mercado
En 2021, la empresa en su conjunto se caracteriza por un aumento de los ingresos sin beneficios, un primer semestre débil y un segundo semestre fuerte. Las principales razones son: la influencia de la epidemia en el lado de la oferta sigue existiendo, el ciclo de la cadena de suministro de la cadena industrial no es suave, la escasez y el aumento de los precios de los productos básicos, las materias primas, los chips y diversos componentes electrónicos, lo que ejerce cierta presión sobre la empresa en materia de costos. Esto dio lugar a una disminución interanual del margen bruto de 2,76 PCT. En el primer semestre del año, debido a la desaceleración del progreso de la construcción de la Estación base 5G, el negocio de PCB disminuyó en cierta medida; En la segunda mitad del año, la empresa promovió activamente la diversificación del mercado descendente, el Centro de datos y el negocio del automóvil para continuar la fuerza. Además, el negocio de la placa base de embalaje durante todo el año, la empresa seguirá aumentando el diseño de código. Q4 crecimiento de los ingresos trimestrales de un solo trimestre, debido a la estructura de los productos empresariales, como los PCB, en comparación con el tercer trimestre, el margen bruto disminuyó.
Desde el punto de vista del diseño del negocio “3 – in – One”:
Negocio de PCB: los ingresos de 8.737 millones de yuan, un aumento del 5,13%, que representa el 62,66% de los ingresos totales de la empresa, la tasa bruta de interés del 25,82%, una disminución de 3,14 pcts. Desde el punto de vista descendente, la demanda del mercado de las comunicaciones se ha ajustado, pero el Centro de datos, la electrónica automotriz y otros mercados tienen un gran avance. Los pedidos en el área del Centro de datos de Negocios de PCB de la empresa aumentaron un 45% año tras año, el cambio y la actualización de la Plataforma de servidores de nueva generación avanzaron ordenadamente, el valor de los productos relacionados fue mayor, la proporción de demanda aumentó constantemente; Nantong Phase II Capacity SLOPE Smooth, for the Follow – Up Development of Data Center Business to provide capacity Space. El desarrollo de clientes electrónicos de automóviles de la empresa ha progresado notablemente, con un aumento del 150% en los pedidos; La construcción de la fábrica especializada de electrónica automotriz de la empresa (proyecto de la tercera fase de Nantong) se ha llevado a cabo sin problemas y se ha puesto en funcionamiento en el cableado q4 en 2021.
IC loading Board Business: income of 2.415 million Yuan, 56.35 per cent increase, Accounting for 17.32 per cent of the total Business income of the company; El margen bruto fue del 29,09%, un aumento del 1,04% año tras año. Durante el período que abarca el informe, la prosperidad mundial de los semiconductores siguió siendo elevada, y el negocio de los sustratos de embalaje de la empresa aumentó rápidamente. Vale la pena señalar que, debido a que el costo de las materias primas del negocio de la placa portadora es relativamente pequeño, el costo marginal causado por el efecto de escala mejora continuamente, lo que hace que el negocio de la placa portadora de la empresa en el segundo semestre del año en los ingresos de la base de crecimiento del 20%, el nivel de margen bruto al mismo tiempo aumenta 2.17pcts. La capacidad técnica, el desarrollo del cliente y la liberación de la capacidad de producción del sustrato de embalaje de almacenamiento de la empresa han logrado un avance notable. El pedido anual de productos de almacenamiento aumentó un 140% año tras año. La fábrica de sustrato de Wuxi ha escalado suavemente y ha entrado en la fase de producción estable en masa.
Pcba Business: income is 1.940 million Yuan, Increasing 67.22 per cent, Accounting for 13.91 per cent of the total income of the company, Gross rate is 12.56 per cent, Decreasing 2.05 pcts. El negocio de pcba tiene una amplia gama de compras en la cadena de suministro. Debido a la escasez mundial de componentes electrónicos como chips y la logística internacional bloqueada bajo la epidemia de covid – 19, la cadena de suministro se ve afectada en cierta medida por el costo y el plazo de entrega, y la presión sobre los beneficios Es obvia. La empresa mejorará la capacidad de gestión de la cadena de suministro mediante la firma de contratos de compra a plazo y el fortalecimiento de la compra al contado para garantizar un suministro estable en el mercado futuro.
Propuestas de inversión
Creemos que la fuerza técnica superior de la industria es la base de la empresa, la fuerte capacidad de autorregulación es la garantía del crecimiento continuo de la empresa en los últimos 40 años. Como empresa de PCB que cultiva profundamente el Centro de datos, el PCB de automóviles y el circuito de oro de la placa de carga IC, su negocio de la placa de carga también ha demostrado una buena rentabilidad, escasez obvia. El personal de I + D de la empresa aumentó un 21% durante todo el año, y se espera que la ventaja tecnológica de la pista de carreras se amplíe aún más en el futuro. Sugerimos a los inversores que presten atención a las oportunidades de inversión de la expansión de la producción de la placa de carga y el aumento de la proporción del negocio de servidores de automóviles. Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 18,27, 22,22 y 2.616 millones de yuan, y la relación precio – beneficio correspondiente sea de 25,33, 20,82 y 17,69 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Los precios de las materias primas aguas arriba siguen aumentando, la demanda aguas abajo no es lo que se esperaba.
