Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) ( Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) )
Punto de vista básico
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales de explotación de 8.790 millones de yuan (+ 31,2%); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 890 millones de yuan (+ 159,1%). En el cuarto trimestre, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 2.270 millones de yuan (+ 56,0%) y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 280 millones de yuan (+ 274,2%).
El rendimiento superó las expectativas, el costo de la empresa y la optimización continua de los costos, el margen de beneficio aumentó significativamente, un récord de 10 a ños. En 2021, los ingresos de explotación ascendieron a 8.790 millones de yuan (+ 31,2%), el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 890 millones de yuan (+ 159,1%) y el beneficio neto atribuible a la empresa matriz no atribuible fue de 720 millones de yuan (+ 166,6%), principalmente debido a La eliminación de la fuente de energía hidráulica Suzhou por q4, lo que dio lugar a un aumento de 136 millones de yuan en los ingresos por enajenación de activos no corrientes de la empresa. La tasa de crecimiento de los beneficios fue significativamente mayor que la tasa de crecimiento de los ingresos, principalmente debido a: 1) El aumento de la tasa bruta de interés, la tasa bruta de 2021 aumentó 1,69 PCT (26,64% → 28,33%) 2) La tasa de gastos disminuyó 3,04 PCT (16,21% → 13,17%) durante el período; La tasa de gastos y la tasa de gastos de I + D disminuyeron durante 21 años, principalmente debido al efecto de escala de los ingresos y a la mejora continua de la gestión en los últimos años. La tasa neta a 21 años fue del 11,00%, frente al 6,36% del mismo per íodo del año pasado (+ 4,64 PCT), el nivel más alto registrado en la última década.
Los pasivos contractuales al final del período ascendieron a 829 millones de yuan, lo que representa un aumento significativo de + 116874% con respecto al a ño anterior, y el flujo de caja operativo mejoró considerablemente, lo que representa un aumento del 130,48% con respecto al año anterior. El pasivo contractual de la empresa al final del período que abarca el informe ascendió a 829 millones de yuan, un aumento del 116874% con respecto al a ño anterior, debido principalmente al aumento de los pagos anticipados recibidos de los clientes, lo que indica que la industria militar sigue siendo próspera y que las órdenes de seguimiento están completas. En 2021, el flujo de caja operativo neto de la empresa fue de 1.518 millones de yuan, en comparación con 658 millones de yuan el año pasado, un fuerte repunte, un aumento del 130,48% año tras año, debido principalmente a la recepción de anticipos de clientes y el aumento de la recaudación de ventas.
El negocio de la industria militar de alta prosperidad + mejora de la gestión, el desarrollo de la aviación forja el rendimiento principal se espera lograr un crecimiento más rápido. De 17 a 18 años, la empresa ha enajenado sucesivamente los activos deficitarios de China Aviation World News y otros activos deficitarios, formando un activo excelente, una fuerte ventaja competitiva de la forja militar y la industria hidráulica. Como líder de la forja y fundición de aviación, la tecnología + equipo + ventaja del cliente es obvia, se beneficia de la mejora de la aviación militar + la sustitución nacional de la aviación para acelerar, “14 5” durante el negocio de la forja y fundición de aviación entrará en un período de rápido desarrollo. El espacio de mercado de los negocios civiles y de comercio exterior es enorme, la empresa desarrolla activamente, aumenta gradualmente la cuota de mercado. Optimización continua de la gestión, (1) Control de costos y costos, se espera que las tres tasas disminuyan aún más. (2) introducción de un plan de incentivos a largo plazo y un plan de incentivos de capital por primera vez, para estimular la vitalidad de las empresas, propicio para un mayor crecimiento de los beneficios.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
De acuerdo con el informe anual de 21 años de aumento del margen bruto global, etc., aumentamos el EPS de 22 a 23 años a 1,18, 1,47 Yuan (el valor anterior es de 1,01, 1,31 Yuan), y aumentamos el EPS de 24 años 1. 91 Yuan, referencia a la empresa comparable 22 años 41 veces la relación precio – beneficio, dar precio objetivo 48,38 Yuan, mantener la calificación de compra.
Indicación del riesgo
El progreso de la confirmación de los pedidos y los ingresos de la industria militar es inferior a lo previsto; Deterioro del crédito y de los activos superior a lo previsto
