Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123) ( Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123) )
Event: The Company issued 2021 Annual Report, 2021 Company achieved Income (1.733 million Yuan, Year – on + 68.65%), returned to the net profit of the mother (304 million Yuan, Year – on + 82.59%), deducted non – returned net profit (286 million Yuan, Year – on + 91.14%). En un solo trimestre, la empresa 2021q4 obtuvo ingresos (542 millones de yuan, año tras año + 81,89%, mes tras mes + 26,97%), beneficios netos atribuibles a la madre (91 millones de yuan, año tras año + 103,15%, mes tras mes + 25,84%), beneficios netos deducidos no atribuibles a La madre (087 millones de yuan, año tras año + 129,64%, mes tras mes + 27,06%).
Estado de ingresos: desde el punto de vista de los ingresos, los ingresos de la empresa en 2021 (1.733 millones de yuan (+ 68,65%) se debieron principalmente al aumento de la demanda de Forjas aeroespaciales y de hornos fotovoltaicos. Desde el punto de vista de la rentabilidad, en 2021 la empresa alcanzó el margen bruto (29,00%, año tras año – 0,51 PCT), en el que la tasa de gastos de fabricación de los productos de forja aumentó 1,48 PCT año tras año; El tipo de interés neto alcanzado (17,54%, año tras año + 1,34 PCT), en el que la tasa de gastos de venta / gestión / financieros disminuyó 0,45 / 0,65 / 0,22 PCT, respectivamente.
Forja aeroespacial: los ingresos (716 millones de yuan, + 117,77%), la producción (2.630,54 toneladas, + 5,78%), el volumen de ventas (2.562,19 toneladas, + 22,41%) se lograron en 2021. Como uno de los principales proveedores de forja de anillos militares de China, la empresa se benefició del aumento de las emisiones de motores de aviación, misiles espaciales y otras instalaciones. En 2021, el margen bruto fue del 46,21% (año tras año + 3,87 PCT). Además, desde el punto de vista de los costos, el costo de los materiales aumentó en 2021, y los materiales directos representaron la proporción de ingresos (79,46%, año tras año + 1,44 PCT).
Negocio de la aviación: los productos de la compañía cubren casi todos los modelos de desarrollo de la aviación militar en servicio y en la fase de investigación, se beneficiarán plenamente de la alta calidad del paisaje de la pista de desarrollo de la aviación militar China, la compañía de productos civiles en 2020 y Luo Luo Luo, Ge firmaron 11 años y 5 años de asociación, respectivamente, para cubrir una variedad de modelos, en 2021 Luo Luo y GE pedidos para seguir avanzando, ha iniciado una serie de trabajos de desarrollo de primera pieza, Y recibir algunas órdenes de producción por lotes.
Operaciones espaciales: los productos de la empresa incluyen la carcasa del motor de misiles, la carcasa del misil, la conexión de anillo, la carcasa del motor de cohetes, la carcasa del motor de cohetes, etc., cooperan profundamente con Aerospace Hi-Tech Holding Group Co.Ltd(000901) y el Grupo de Ciencia y tecnología, participan en la Serie de cohetes de larga marcha y el apoyo de misiles multimódulos, y el “14º plan quinquenal” de misiles como equipo de consumo se incrementará en la instalación, superponiendo el lanzamiento de cohetes espaciales cada vez más frecuentes en China. Se espera que la empresa impulse el rápido crecimiento de las Forjas en el sector aeroespacial. En 2021, la empresa aprobó con éxito la evaluación de los proveedores de Aerospace Hi-Tech Holding Group Co.Ltd(000901)
Forjas petroquímicas: ingresos en 2021 (522 millones de yuan, + 96,99%), producción (29.887,20 toneladas, + 64,55%), volumen de ventas (30.768,44 toneladas, + 69,47%), margen bruto (17,27%, 2,3 puntos porcentuales menos que el mismo período). Las Forjas petroquímicas son bridas y placas de tubo para todo tipo de equipos, la demanda se mantiene estable en general, lo que resulta en un aumento casi duplicado de los ingresos de la placa debido al aumento de las ventas de productos de forja para hornos fotovoltaicos. Se espera que en los próximos dos a ños, debido a que El material de silicio se enfrenta a un cuello de botella de la oferta, la industria fotovoltaica seguirá aumentando la capacidad de producción de silicio y la demanda de hornos de fundición de cristal aumentará considerablemente. Por lo tanto, los pedidos de forja para horno de cristal de la empresa aumentarán rápidamente.
Forjas eléctricas: ingresos en 2021 (172 millones de yuan, – 32,41%), producción (17.156,06 toneladas, – 45,49%), volumen de ventas (18.186,78 toneladas, – 35,53%), margen bruto (13,41%, 16,1 puntos porcentuales menos que el año anterior). Las Forjas eléctricas se utilizan en turbinas de vapor y turbinas de gas, componentes de energía nuclear y turbinas eólicas, etc. en el mercado de la energía nuclear, la empresa ha obtenido con éxito la licencia de seguridad nuclear civil, sentando una base sólida para seguir desarrollando el mercado de la energía nuclear; En el mercado de la energía eólica, la empresa ha obtenido con éxito la certificación CE de la energía eólica, aumentará los esfuerzos en el desarrollo de productos de energía eólica. Las Forjas de energía eólica y nuclear se encuentran en la fase de expansión del mercado en 2021. En el futuro, con la aprobación y el reinicio de la industria de la energía nuclear y el rápido desarrollo de la industria de la energía eólica, se espera que el negocio crezca rápidamente.
Gastos de I + D: en 2021, la inversión en I + D fue de 79 millones de yuan, un aumento del 83,59% con respecto al a ño anterior, debido principalmente al aumento de la inversión en I + D en productos aeroespaciales y de nueva energía, lo que también indica que la empresa sigue desplegando I + d y productos en la nueva dirección de rápido crecimiento para seguir trayendo nuevos puntos de crecimiento del rendimiento.
Balance y estado de flujo de Caja: a finales de 2021, las existencias de la empresa ascendían a 499 millones de yuan, lo que representaba un aumento del 77,02% en comparación con el comienzo del año, principalmente debido al aumento de los pedidos, lo que daba lugar a la preparación de materias primas y al aumento de los productos en el proceso de producción; Las cuentas por pagar aumentaron un 53,05% con respecto al comienzo del año, lo que indica un aumento de la adquisición de materias primas y la contratación externa; Las cuentas por cobrar aumentaron un 32,22% año tras año, principalmente debido al crecimiento de las empresas; Los activos fijos aumentaron un 103,28% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente debido a la transferencia de equipo de los proyectos de inversión. El flujo de caja neto de las actividades operacionales en 2021 fue de 6,09 millones de yuan, una disminución del 54,10% en comparación con el a ño anterior, debido principalmente al aumento del 59,8% del flujo de caja neto de las ventas de bienes en 2021, mientras que el efectivo pagado por la compra de bienes y la recepción de servicios aumentó un 86,35% en comparación con el año anterior.
Sugerencias de inversión: como proveedor principal de Forjas de anillos en China, el rendimiento de la empresa ha aumentado considerablemente en comparación con el mismo período del a ño pasado y en relación con el período del año anterior, o indica el alto nivel de rendimiento de China Air Development y Missile Track. Creemos que las Forjas en el campo de la aviación y los misiles de la compañía seguirán creciendo rápidamente durante el período del 14º plan quinquenal, mientras que las Forjas en el campo de la petroquímica y la energía eléctrica se espera que mantengan un crecimiento constante. Además, la compañía, como una típica empresa civil y militar, tiene un mecanismo flexible y está desplegando activamente nuevas fuentes de energía, y se espera que abra más polos de crecimiento. Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 4,54, 6,28 y 828 millones de yuan, respectivamente, y que el PE correspondiente sea de 30,2 X, 21,8 X y 16,6 X, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la demanda de la industria transformadora no está a la altura de las expectativas; La liberación de la capacidad de oferta pública de inversión fue inferior a lo previsto.
