Espressif Systems (Shanghai) Co.Ltd(688018) ( Espressif Systems (Shanghai) Co.Ltd(688018) )
Punto de vista básico
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La empresa publica el informe anual 2021
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El auge de la Internet de las cosas ha aumentado y las ventas de módulos de la empresa se han duplicado. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 1.386 millones de yuan (+ 66,77% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 198 millones de yuan (+ 90,70% año tras año). Entre ellos, el módulo y los productos de chips lograron ingresos de 814 millones y 553 millones de yuan, respectivamente, en comparación con + 114,11% y + 25,22%. Las ventas de productos modulares se duplicaron, con 80.792600 unidades vendidas a lo largo del año, lo que representa un aumento del 111,68% con respecto al año anterior. Bajo la fuerte demanda de Internet de las cosas, los envíos totales de productos de toda la línea de la empresa aumentaron un 30% – 40% año tras año, convirtiéndose en el mismo producto cuando los envíos aumentaron un 50% – 55%.
El aumento de la proporción de módulos dio lugar a una ligera disminución del margen bruto global y a un aumento del margen neto en el efecto de escala. En 2021, el margen bruto de la empresa fue del 39,60%, en comparación con – 1,69 PCT; El tipo de interés neto fue del 14,31%, año tras año + 1,79 PCT. Entre ellos, la tasa bruta de chip es de 48,94%, año tras año + 3,23 PCT; El margen bruto del módulo fue del 33,48%, en comparación con – 2,52 PCT, el margen bruto del módulo disminuyó debido a la expansión de la capacidad del chip de memoria del módulo, lo que dio lugar a un aumento de los costos. En 2021, el chip y el módulo ASP de la empresa fueron 3,79 yuan y 10,07 Yuan, respectivamente, en comparación con + 11,12% y + 1,15%.
La empresa toma “procesamiento + conexión” como la dirección del producto, construye la empresa de plataforma de Internet de las cosas. La empresa comenzó con su mcu Wi – Fi y amplió gradualmente el campo de Soc inalámbrico en la dirección de “procesamiento + conexión”, incluyendo AI, RISC – V mcu, Wi – Fi 6, bluetooth le, thread / ZigBee y otras tecnologías de diseño de chips. Además del diseño de chips, la empresa también continúa invirtiendo en la tecnología de software, alrededor del núcleo de aiot, cubriendo la cadena de herramientas, compilador, sistema operativo, marco de aplicación, algoritmo de Ia, productos en la nube, aplicaciones, etc., para lograr la integración de software y hardware en el dominio aiot solución de circuito cerrado.
La tasa de inteligencia aumenta y amplía el espacio de mercado, la expansión de la línea de productos + la cooperación empresarial en la nube aporta un crecimiento sostenido. Desde el punto de vista de la demanda descendente, con el aumento de la penetración de la casa inteligente y la electrónica de consumo y el avance de la inteligencia de otras industrias de 0 a 1, el espacio de mercado descendente correspondiente de la empresa se abre continuamente. Desde el punto de vista del desarrollo empresarial de la empresa, la continua expansión de la línea de productos de chips de la empresa y el efecto sinérgico del negocio en la nube garantizan conjuntamente el crecimiento continuo del negocio de la empresa.
Previsión de beneficios: Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 / 2023 / 2024 sea de 2,87 / 3,8 / 509 millones de yuan, lo que corresponde al precio de las acciones pe el 14 de marzo de 41 / 31 / 23 veces, cubriendo por primera vez, dando la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la competencia de la industria se intensifica, la cadena de suministro sigue siendo corta, el progreso de la investigación y el desarrollo no es lo esperado.
