Jolywood (Suzhou) Sunwatt Co.Ltd(300393) ( Jolywood (Suzhou) Sunwatt Co.Ltd(300393) )
Panorama general de los acontecimientos
La empresa emitió un anuncio el 15 de marzo, la empresa y el Gobierno de Taiyuan, el Gobierno de Gujiao firmaron el "Acuerdo de cooperación estratégica e inversión" para invertir 200000 toneladas anuales de silicio industrial y 100000 toneladas anuales de proyectos de polisilicio de alta pureza. En la primera fase se prevé la construcción de 200000 toneladas anuales de silicio industrial y 10.000 toneladas anuales de silicio policristalino de alta pureza. La segunda fase del proyecto de silicio policristalino de 90.000 toneladas de producción anual, el período total de inversión se estima en 5 años, la inversión total es de unos 14.000 millones de yuan, de los cuales la primera fase del proyecto es de unos 4.300 millones de yuan, se prevé que 22 años de inversión, 24 años de producción. The Company / designated subsidiary Company and the Fund established by Taiyuan Government Invest and establish Project company in Gujiao City as the implementation main body, the company / subsidiary Company plans to hold 51 per cent of Shares, the Taiyuan Government established Fund holds 49 per cent.
Punto de vista básico
Mejorar la distribución aguas arriba de la cadena industrial y resistir las fluctuaciones de la industria. El silicio industrial y el polisilicio han seguido aumentando en los últimos dos años como parte de la industria fotovoltaica debido a los desajustes entre la oferta y la demanda, lo que ha afectado a la rentabilidad del negocio de baterías y componentes de la empresa. La distribución de silicio industrial y polisilicio de la empresa garantizará eficazmente el suministro de materias primas de baterías de silicio, aumentando la resistencia general de la empresa al riesgo de fluctuación del ciclo de la industria. Al mismo tiempo, creemos que los proyectos industriales de silicio y silicio policristalino de la empresa en este momento pueden rastrear dinámicamente los cambios tecnológicos y elegir el diseño óptimo.
Integrar los recursos aguas arriba y aguas abajo para lograr el desarrollo coordinado. En la actualidad, la empresa ha establecido tres grandes empresas, a saber, paneles fotovoltaicos, baterías y módulos, as í como centrales fotovoltaicas domésticas. En el futuro, todos los servicios de la empresa se desarrollarán de manera coordinada, se fortalecerá la coordinación de los recursos aguas arriba y aguas abajo y se formará una ventaja sinérgica de la integración de la cadena industrial.
La escalada de la línea de producción es suave, el negocio de componentes de batería se espera que aumente rápidamente. Las baterías topcon se distribuyen antes en la empresa, y la tecnología popaid se utiliza en el proceso de producción de 2,0 generaciones, reduciendo los pasos del proceso a 9 pasos. La eficiencia máxima de la producción en masa puede alcanzar el 24,5%, y la tasa de rendimiento puede alcanzar más del 97%. La capacidad actual de la empresa es de 2,1 GW, la nueva producción de 1,5 GW está en proceso de escalada. Shanxi New 16gw Production Line, including the first phase 8gw is in the installation phase of equipment, is expected to Achieve 6gw Capacity in 2022. La empresa espera tener una capacidad de producción de baterías de aproximadamente 20 GW en los próximos 2 - 3 años. Debido a los altos precios de las materias primas, la rentabilidad del negocio de baterías y componentes de la empresa ha disminuido considerablemente en 21 años, esperamos que con la disminución gradual de los precios de las materias primas, el negocio de baterías y componentes de la empresa 22 años de nivel de rentabilidad se reparará, 22 años se espera que se produzca un aumento de volumen.
El modo de promoción de todo el Condado, el rápido desarrollo de la energía fotovoltaica distribuida, la empresa se beneficiará plenamente del negocio doméstico. En 2021, todo el condado promulgó la publicación de la política, y el diseño activo de la política central promovió el rápido crecimiento del mercado fotovoltaico distribuido. Según la Administración Nacional de energía, en 2021 se instalaron 21,6 GW de nuevas unidades fotovoltaicas domésticas, lo que representa alrededor del 39% de las nuevas unidades instaladas en todo el país, lo que representa un aumento del 113% con respecto al a ño anterior. Desde 2017, la empresa ha llevado a cabo el negocio fotovoltaico doméstico, ha desarrollado y mejorado independientemente cinco sistemas de gestión en línea y ha adoptado muchas medidas para garantizar la recaudación de fondos y el servicio posventa. En el período anterior, el modo de venta a crédito se convirtió en el principal modo de contrato EPC después de la cooperación con las empresas centrales, y el modo de operación de activos ligeros se utilizó para prestar servicios de ingeniería EPC a la empresa conjunta Shanghai Yuanye. La capacidad instalada acumulada de 5 años de cooperación prevista fue superior a 7,2 GW. Creemos que en el contexto del rápido desarrollo de la energía fotovoltaica doméstica, la empresa se beneficiará plenamente. El negocio de backplane de la empresa se desarrolla constantemente, la capacidad de backplane en 2021 es de 170 millones de metros cuadrados, la capacidad instalada correspondiente es de 40 GW. La empresa se centra en el backplane recubierto, en el contexto del aumento de los precios del PVDF backplane recubierto ventajas obvias, competitividad y rentabilidad siguen mejorando, esperamos que la empresa vuelva a la primera industria backplane en 21 años.
Propuestas de inversión
Cobertura inicial, dando una calificación de "comprar". Se prevé que los ingresos de explotación de la empresa en 2021 - 2023 asciendan a 65,44, 150,80 y 22.551 millones de yuan, lo que representa un aumento del 28,7%, 130,4% y 49,5%, respectivamente, en comparación con el año anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de - 2,39, 6,15 y 1.202 millones de yuan, con un aumento de - 346,9%, 357,6% y 95,5%, respectivamente. El precio actual de las acciones corresponde a 22 - 23 años pe 51, 26 veces.
Indicación del riesgo
Riesgo de fluctuación de la política de la industria fotovoltaica; El riesgo de una mayor competencia en el mercado.
