Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) ( Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) )
Asunto:
Anuncio de la empresa: 15 de marzo de 2022, Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) \ Desde el 1 de enero de 2022 hasta la fecha de publicación del presente anuncio, la empresa ha realizado pedidos de nuevos proyectos por valor de unos 4.000 millones de yuan. De acuerdo con el ciclo de investigación y desarrollo de la industria de la luz, el proyecto comienza a contribuir a los ingresos y beneficios después de 18 – 24 meses. En la actualidad, el funcionamiento de la empresa es normal y todo el trabajo se lleva a cabo de manera ordenada.
Guoxin Automobile View: Guoxin Automobile Deep Tracking LAMP Industry, it is strongly believed that the value of LAMP has “High Starting Point, Great Elasticity, Sustainable Long” Three Characteristics, Short – term LED, Long – term Intelligent LAMP (ADB, DLP) and laser headlamp Infiltration, is the parts of the Subdivision of High Quality Track. En el contexto de la electrificación inteligente en el futuro, se espera que la lámpara, como parte visual, se convierta en el portador central de la salida de flujo de datos del vehículo y mejore la función de “iluminación” a “expresión”. La dimensión a corto plazo, la empresa 2021 para aceptar nuevos pedidos de proyectos de unos 13.500 millones de yuan, 2022 del 1 de enero al 15 de marzo para aceptar nuevos pedidos de proyectos de unos 4.000 millones de yuan, de acuerdo con el ciclo de investigación y desarrollo de la industria de la luz, el proyecto obtiene 18 – 24 meses después de comenzar a contribuir a los ingresos y beneficios (2021 se espera que el número de pedidos para entrar en la producción en masa a gran escala en 2023), se espera que aumente el rendimiento de la empresa. La dimensión a medio y largo plazo, el ADB de la industria y la verificación de la tendencia de la industria de los faros de proyección, la empresa abraza activamente la nueva tecnología prospectiva y los nuevos clientes de Front end, la cadena de la industria colabora en la expansión del círculo de capacidad, la construcción en el extranjero continúa constantemente, la lógica larga es suave. A corto plazo, la falta de núcleo no cambia la demanda de la industria, la empresa tiene el potencial a largo plazo del líder mundial de la lámpara. Teniendo en cuenta que la falta de núcleo de la industria conduce a una disminución significativa de la producción de emisiones de los principales clientes de la empresa Faw Volkswagen, etc., mantenemos las previsiones de beneficios anteriores, esperamos un beneficio neto de 21 / 22 / 23 a ños de 10,9 / 15,7 / 21,9 millones de yuan, correspondiente a pe 35 / 24 / 17x, respectivamente, para mantener un intervalo de valoración objetivo de un a ño de 198 a 238 Yuan, la falta de núcleo a corto plazo no cambia la demanda de la industria, la empresa a largo plazo tiene el potencial de liderar la lámpara global, mantener la calificación de compra.
Comentario:
Dimensión del cliente, Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799)
En 2021, Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) \ Del 1 de enero al 15 de marzo de 2022, la empresa llevó a cabo pedidos de nuevos proyectos por unos 4.000 millones de yuan. De acuerdo con el ciclo de investigación y desarrollo de la industria de la luz, el proyecto comienza a contribuir a los ingresos y beneficios después de 18 – 24 meses. En la actualidad, el funcionamiento de la empresa es normal y todo el trabajo se lleva a cabo de manera ordenada. Creemos que la empresa en virtud de su propia competitividad de productos, la adquisición continua de nuevos pedidos para el desarrollo futuro de la empresa proporciona una fuerte garantía.
Dimensión del producto, la mejora continua de las luces de los vehículos en la era de la inteligencia eléctrica
Gran Fondo inteligente, las luces son piezas de repuesto para subdividir la pista de alta calidad. Después de que el equipo de Guoxin Automobile rastreó e investigó profundamente el mercado de la lámpara (investigación de la cadena de la industria de la lámpara, experimento de desmontaje de la lámpara, visita de la empresa de la lámpara y el ingeniero de la fábrica de automóviles, investigación de la exposición internacional de la lámpara, etc.), obtuvo el gran reconocimiento de los clientes, y la lámpara como parte de la Subdivisión de automóviles, puede superar el crecimiento de toda la industria del automóvil. La razón fundamental es que los consumidores están dispuestos a pagar un mayor costo por las luces (belleza, inteligencia, ahorro de energía) en la tendencia de la electrónica y la intelectualización de los automóviles. Como parte de la visión, se espera que las luces se conviertan en el portador central de la salida de flujo de datos del vehículo, realizando la actualización de la función de “iluminación” a “expresión”.
Con la evolución de la tendencia de la tecnología, la configuración de las luces de los nuevos fabricantes de automóviles hace hincapié en la tecnología y la inteligencia. Wei Lai, Xiao peng, ideal estándar con LED, wei lai utiliza la luz de cola de latido cardíaco penetrante, Xiao peng utiliza la luz de cola de matriz de diamantes integral, ideal utiliza la luz de cola de anillo estelar todo LED, además de wei lai también configura la luz de Ambiente inteligente de 10 colores / la luz de la cascada de la luz de la atmósfera, destaca la moda, la inteligencia. Zhiji Automobile está equipado con 2,6 megapíxeles DLP Projection headlamp y más de 5.000 LED ISC pixel signal LAMP para realizar v2x Intelligent Drive Fusion interactive and Intelligent Light expression. En 2020, los faros LED de matriz prospectiva se han utilizado en algunos modelos con un precio de entre 100000 y 200000, como Havre h6, roewe rx5, seguido de ADB, DLP, faros láser, lámparas OLED para llevar a cabo las luces LED, se espera que el mercado siga expandiéndose.
Basado en la función – Luces ADB
El sistema de haz alto adaptativo es un sistema inteligente de haz alto, cuya función principal es mejorar la seguridad de la reunión nocturna. Los faros tradicionales de los vehículos son deslumbrantes, lo que es muy fácil de causar deslumbramiento a los conductores de carril durante la reunión nocturna, por lo que es un peligro oculto para la seguridad de la conducción. Por el contrario, a través de la entrada de la señal de la Cámara de vídeo, la tecnología ADB juzga la posición y la distancia de los vehículos entrantes, y ajusta el área de iluminación en consecuencia para evitar deslumbrar a los vehículos entrantes, y al mismo tiempo satisface al máximo las necesidades del campo de visión del conductor. En la actualidad, es parte del sistema Adas y se espera que se convierta en un producto estándar para los vehículos de conducción inteligente en el futuro.
Basado en la inteligencia – lámpara DLP
DLP es el nombre completo de “procesamiento digital de la luz”, es decir, el procesamiento digital de la luz, es decir, la tecnología necesita primero la señal de imagen después del procesamiento digital, y luego la proyección de la luz. Se basa en ti (Texas Instruments) Open Digital Micro Mirror device (DMD) para completar la tecnología de visualización de información digital visual. El principio de imagen de DLP es que la fuente de Luz LED dibuja la imagen de la imagen a través del espejo de separación de color, el espejo de recolección de luz, el conjunto de lentes y otros elementos ópticos, y luego la imagen se muestra a través de la función de control de reflexión del chip DMD. El chip DMD tiene millones de microlentes agrupados en un sustrato de silicio CMOS, cada uno montado en una microbisagra de precisión que puede ser accionada por la señal digital SRAM (static Random Access Memory) para ajustar la dirección y el ángulo de la lente para reflejar la luz en la pantalla para formar una imagen proyectada. Mediante el control del ángulo de millones de espejos en la matriz de espejos, el ángulo de reflexión de la luz se puede cambiar para formar una región oscura en la región designada, y el ángulo de transmisión de la luz y el tamaño de la región oscura se pueden controlar con precisión para evitar eficazmente el deslumbramiento. Al mismo tiempo, puede mantener la mayor cantidad de luz en la carretera, garantizar la máxima utilización de la iluminación nocturna y mejorar eficazmente la seguridad de la conducción nocturna.
Las ventajas de DLP LAMP son: 1) píxeles altos, alta resolución: los píxeles de la lente única ADB son más de 100 – 10.000, los píxeles de la lente única DLP son más de un millón, DLP es un ADB más preciso, con una resolución extremadamente alta; Indicación precisa: el módulo de lente DLP puede hacer que el conductor encienda la luz de carretera en varias condiciones de carretera, al mismo tiempo que no afecta a la línea de visión de otros conductores, y proporcionar iluminación de indicación precisa; Anti – deslumbramiento: proporcionar una zona de iluminación oscura para evitar que la luz fuerte afecte a los conductores y peatones de los vehículos entrantes o delanteros; Interacción programable e inteligente: la tecnología DLP puede proporcionar personalización personalizada del vehículo, como el espectáculo de iluminación, y puede proyectar varios patrones de prompt en la superficie de la carretera de acuerdo con la información ambiental capturada por varios sensores.
En la actualidad, el precio unitario de los faros DLP es de unos 10.000 yuan / unidad, de acuerdo con el precio de los productos extranjeros de más de 5.000 Yuan, si China entra en producción en los próximos 2 – 3 años, y resuelve el problema de la tecnología de fuentes de luz DLP, el precio tiene un gran espacio de descenso.
Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) como En 2020, se aplicó el módulo de proyección ADB del faro de Xingyu. La aplicación de la tecnología OLED en la luz trasera combinada; La producción en masa de la segunda generación de luces de Ambiente fresco interactivas de voz popular, luces de haz alto asistidas por láser; El módulo de reconocimiento de gestos para lámparas interiores y faros de píxeles se ha desarrollado con éxito. En el primer semestre de 2021, Xingyu desarrolló con éxito dos tipos de faros de píxeles, uno es un faro inteligente de imagen que utiliza DMD como dispositivo óptico central, el otro es un faro inteligente de imagen que utiliza microled como fuente de luz. El faro tiene una estructura más simple y una mayor eficiencia óptica, y ha resuelto con éxito muchos problemas técnicos, como la óptica de imagen, la conducción electrónica y la gestión del calor. Además, con el fin de mejorar la innovación tecnológica y la capacidad de I + D de Xingyu, la empresa estableció el Centro de I + D de Xingyu Shanghai en Shanghai.
Huawei coopera estratégicamente para aprovechar la sinergia de la cadena industrial. El 16 de febrero, Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) \ Mr. Jin Yuzhi, President of Huawei Optical product Line, Mr. Huang Zhiyong, President of Optical Application field, Mr. Jiang liqi, Head of the Sales Department of smart car Solutions, Mr. Li shujun, President of Zhou Xiaoping, Deputy General Manager, and Mr. Li Gang, Deputy General Manager attended the signing Ceremony. Mr. Liu shengjun, General Manager of smart lights in Huawei Optical Application field, and Mr. Lin shudong, Deputy General Manager of Xingyu, signed a letter of intention on behalf of both parties. De conformidad con el acuerdo, ambas partes aprovecharán sus respectivas ventajas y beneficios mutuos para todos, con el objetivo de servir a los clientes de todo el mundo, llevarán a cabo la cooperación estratégica en el ámbito de las luces inteligentes y construirán conjuntamente una estrecha asociación estratégica para el desarrollo sostenible. Ambas partes construyen conjuntamente la capacidad de extremo a extremo de la luz inteligente desde el diseño hasta la fabricación y entrega, lideran el desarrollo de la industria de la luz inteligente, forman la competitividad de la solución de sistema de luz inteligente líder continuamente en la industria, además, ambas partes también llevarán a cabo la cooperación comercial en el campo de la luz inteligente del vehículo de manera integral. Creemos que los faros de proyección DLP y los faros ADB están entrando en el mercado uno tras otro, lo que no es sólo una oportunidad sino también un desafío para las empresas tradicionales de faros, y la coordinación de la cadena industrial es especialmente importante en la nueva innovación tecnológica de la industria de faros. Se espera que siga tomando la iniciativa en la investigación y el desarrollo de productos orientados hacia el futuro, aumentando la brecha con otras marcas de automóviles independientes en China.
Sugerencias de inversión: nuevos pedidos para aumentar el rendimiento de la empresa, con el potencial a largo plazo del líder mundial de la luz, mantener la calificación de “comprar”
Sugerencias de inversión: a corto plazo, la empresa en 2021 para aceptar nuevos pedidos de proyectos alrededor de 13.500 millones de yuan, 1 de enero a 15 de marzo de 2022 para aceptar nuevos pedidos de proyectos alrededor de 4.000 millones de yuan, de acuerdo con el ciclo de investigación y desarrollo de la industria de la luz, el Proyecto obtiene 18 – 24 meses después de comenzar a contribuir a los ingresos y beneficios (2021 se espera que la mayoría de los pedidos entren en la producción a gran escala en 2023), se espera que aumente el rendimiento de la empresa. La dimensión a medio y largo plazo, el ADB de la industria y la verificación de la tendencia de la industria de los faros de proyección, la empresa abraza activamente la nueva tecnología prospectiva y los nuevos clientes de Front end, la cadena de la industria colabora en la expansión del círculo de capacidad, la construcción en el extranjero continúa constantemente, la lógica larga es suave. A corto plazo, la falta de núcleo no cambia la demanda de la industria, la empresa tiene el potencial a largo plazo del líder mundial de la lámpara. Teniendo en cuenta que la falta de núcleo de la industria conduce a una disminución significativa de la producción de emisiones de los principales clientes de la empresa Faw Volkswagen, mantenemos las previsiones de beneficios anteriores, esperamos un beneficio neto de 21 / 22 / 23 a ños de 10,9 / 15,7 / 21,9 millones de yuan, correspondiente a pe 35 / 24 / 17x, actualizar el intervalo de valoración objetivo de un a ño 198 – 238 Yuan, la falta de núcleo a corto plazo no cambia la demanda de la industria, la empresa a largo plazo tiene el potencial de líder mundial de la lámpara, mantener la calificación de compra.
Valoración comparable de la empresa: elegimos la misma lógica de sustitución de las importaciones Zhejiang Dingli Machinery Co.Ltd(603338) \ \ El objetivo de un a ño de mantenimiento de la valoración de Xingyu (correspondiente a 2023) es 198 – 238 Yuan (correspondiente a 2023 pe25 – 30 veces), el precio actual de las acciones (137,50 Yuan) todavía tiene un 44% – 73% de margen de mejora de la valoración objetivo, mantener la calificación de compra.
Indicación del riesgo
Riesgo de falta de núcleo en la industria; El riesgo de que el auge del mercado automovilístico Chino siga disminuyendo; Disminución anual y riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas.
