Lier Chemical Co.Ltd(002258) ( Lier Chemical Co.Ltd(002258) )
Punto de vista básico
La empresa es el glufosinato de amonio y el herbicida de cloropiridina de doble grifo. Lier Chemical Co.Ltd(002258) \ En la actualidad, los productos farmacéuticos originales de la empresa incluyen principalmente glufosinato de amonio, bigram a, atrazina venenosa, fluoruro de tabaco, etc. la capacidad de producción de glufosinato de amonio es de 154000 toneladas, la cuota de mercado en el mundo y China es de 30%, 50% – 60%, la cuota de mercado de la medicina de pastizales bigram a China es de aproximadamente 60%, la atrazina venenosa 50% – 60%, la medicina de pastizales fluorados 20% – 30%, la medicina de pastizales verdes alcanza más del 90%. La empresa tiene una capacidad de diseño original de 486000 toneladas al a ño (1200 toneladas al año en construcción), preparación 438000 toneladas al año.
El rendimiento se mantuvo estable, con un mayor margen bruto y una menor volatilidad. Los ingresos de explotación de la empresa se mantuvieron a un ritmo rápido, con una tasa media de crecimiento compuesto del 19,80% en los últimos diez a ños, de los cuales la relación entre los plaguicidas y los ingresos de explotación se mantuvo entre el 60% y el 70%, y la relación entre los ingresos de la placa de medicamentos originales en 2021 fue del 66,69%. En los últimos años, el negocio principal de la empresa se ha desplazado de las ventas de exportación a las ventas nacionales, con más del 50% de los ingresos procedentes de China. Además, la tasa bruta de interés de los productos agrícolas es mayor que la de la mayoría de las empresas que cotizan en bolsa comparables en la misma industria.
La perspectiva del mercado del glufosinato es amplia, la empresa continúa centrándose en la expansión de la capacidad de producción de glufosinato. La demanda mundial de glufosinato en 2021 es de aproximadamente 45.000 toneladas / año. A largo plazo, la demanda de glufosinato no será inferior a 45.200 toneladas con la infiltración de transgenes de nueva generación, la sustitución prohibida del paraquat, el aumento de la preparación compleja y la disminución del precio del glufosinato. Según la red de investigación de China, la demanda mundial de glufosinato en 2025 será de 67.600 toneladas. En la actualidad, la base de Mianyang y Guang ‘an Lear tienen una capacidad de producción de glufosinato de 8.400 y 7.000 toneladas anuales, respectivamente. En el futuro, la empresa seguirá aumentando la capacidad de glufosinato / glufosinato seminífero en ambas bases.
Diseño del campo de glufosinato L – glufosinato y otros productos de gama alta. La ventaja del glufosinato de l – glufosinato es que su dosis es sólo 1 / 2 de la del glufosinato de glufosinato tradicional, que se ajusta a la dirección de desarrollo del plaguicida chino “control Verde, reducción y control de daños”, pero la barrera técnica sigue siendo alta. Lier Chemical Co.Ltd(002258) \ \ \
Reforzar aún más la posición dominante de las principales empresas de piridina clorada. Lier Chemical Co.Ltd(002258) \ continuar
Previsión de beneficios y valoración: pronosticamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 24 será de 12,16 / 14,15 / 1695 millones de yuan (+ 13,4% / + 16,4% / + 19,8%), y EPS será de 2,3 / 2,7 / 3,2 Yuan, respectivamente. Combinando los dos métodos de valoración absoluta y relativa, creemos que el rango de valoración razonable de las acciones de la empresa es de 34,63 – 42,15 Yuan, en comparación con el precio actual de las acciones tiene un 23% – 50% de espacio premium. Cobertura inicial, dando una calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la capacidad de producción no se espera, la demanda no se espera, el costo de las materias primas aumentó considerablemente.
