China Molybdenum Co.Ltd(603993) ( China Molybdenum Co.Ltd(603993) )
Eventos
En la noche del 15 de marzo, la empresa publicó 21 informes anuales de rendimiento. 21 años de ingresos de la empresa 173863 millones de yuan, año tras año + 53,89%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 5.106 millones de yuan (+ 119,26% año tras año). EPS es de 0,24 Yuan.
Comentario
Los altos precios de los productos básicos impulsaron un aumento de los beneficios, y todavía hay margen para un aumento de 22h1. Precio: 21 años los principales precios de los productos de la empresa han aumentado considerablemente, 21q4 precio medio LME cobre + 90% / MB cobalto + 35%, precio medio anual LME cobre + 51% / MB cobalto + 56%, el aumento de los precios de los productos contribuyó a una mayor elasticidad del rendimiento. Volumen: el proyecto de expansión de la producción de la mina de oro, cobre y cobalto en el Congo alcanzó su producción en septiembre, y se prevé que la producción de cobre y cobalto en q4 siga aumentando en comparación con Q3. En el segundo semestre del año, la producción de cobre y cobalto no se tradujo en ventas a tiempo debido a la mala logística portuaria en Sudáfrica, y se espera que las ventas de q4 sean iguales a las de Q3. Se espera que las ventas anuales de cobre se estabilicen año tras año y que las ventas de cobalto disminuyan. La producción y las ventas de otros productos han cambiado poco. Los problemas logísticos de 21h2 retrasan la realización de los beneficios de la nueva producción de cobre y cobalto de la empresa, y todavía hay margen para mejorar la relación de rendimiento de 22h1 cuando el precio de los productos básicos es alto y los problemas logísticos se alivian gradualmente.
La placa de níquel de Indonesia ha contribuido a un nuevo punto de crecimiento en 22 a ños. La empresa posee indirectamente una participación del 30% en Huayue Nickel Co, que se contabiliza como una empresa asociada. El proyecto hidrometalúrgico indonesio Huayue se puso en marcha a finales de 21 años y se espera que alcance la producción en 22h1, con una producción anual de 60.000 toneladas de níquel y 7.800 toneladas de cobalto MHP. Cálculo conservador de los beneficios del proyecto sino – vietnamita: debido a que el método húmedo tiene una ventaja de costos obvia en comparación con el método de fuego, el costo del método de fuego es de unos 10.000 dólares de los EE.UU. / tonelada de níquel. Bajo la suposición de que el precio anual de 140000 Yuan / tonelada de níquel electrolítico contiene impuestos y el coeficiente de descuento de níquel MHP es de 0,9, el beneficio bruto del proyecto sino – vietnamita puede llegar a 2.900 millones de yuan, lo que constituye un fuerte suplemento a los beneficios de la De enero a febrero de 22 años, el precio medio del níquel electrolítico es de 170000 Yuan / tonelada, y el aumento de los beneficios de 22q1 Huayue bajo el alto precio del níquel merece ser esperado.
Se prevé que la producción de cobre y cobalto se duplique en tres años. Se espera que el proyecto de mezcla de cobre y cobalto tfm, anunciado por la empresa en agosto de 2000, entre en funcionamiento en 23 años. Después de que el proyecto alcance 12,4 millones de toneladas de tratamiento de minerales en el año posterior al parto, la producción de cobre puede aumentar en 200000 toneladas + la producción de cobalto en 17.000 toneladas, la producción puede duplicarse en comparación con el nivel actual, el costo puede optimizarse aún más después de que el efecto de escala se fortalezca, y el aumento de la cantidad + el aumento de los beneficios trae consigo un fuerte crecimiento del rendimiento a medio plazo.
Propuestas de inversión
Teniendo en cuenta que las ventas de cobre y cobalto en 21 años son ligeramente inferiores a las previsiones anteriores debido a problemas logísticos, reducimos los beneficios en 21 años y los cambios previstos en 22 – 23 años son menores. Se espera que el beneficio neto de 21 – 23 años sea de 51,06 (10,30%) / 67,47 / 7.758 millones de yuan, respectivamente, y que el EPS correspondiente sea de 0,24 / 0,31 / 0,36 Yuan, el PE correspondiente sea de 20 / 15 / 13 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
La puesta en marcha del proyecto es inferior a lo previsto; El precio del metal es inferior a lo esperado; Riesgo de fluctuación del tipo de cambio del RMB, etc.
